来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志 融媒体中心 文/王美怡

作为四川首家全国性法人保险机构，国宝人寿再次因股权变动备受热议。

6月25日，据业内人士悉知，一场备受关注的拍卖即将上演——上海梦澄运合技术服务有限公司（以下简称：上海梦澄运合）所持有的国宝人寿保险股份有限公司（以下简称：国宝人寿）的5500万股股权，将于7月26日在阿里资产平台上进行拍卖，起拍价定为6435万元。

省国资速来驰援，四川金控顶格持股

此外，6月26日晚，国宝人寿正式对外发布公告，宣告了一项重大的股权调整计划。据公告内容，公司现有的第一大股东四川发展（集团）有限责任公司（以下简称“四川发展”）拟将其持有的国宝人寿总股份的15.148%——即接近3亿股股份，无偿划转至四川金融控股集团有限公司（以下简称“四川金控”）。

若此次股权转让顺利获得监管部门的核准并正式生效，四川金控的持股比例将大幅上升，从原有的18.182%提升至33.33%，一举成为国宝人寿新的第一大股东，并达到其顶格持股的上限。与此同时，原第一大股东四川发展的持股比例将相应减少至15.155%，从而退居为第二大股东。

图源；国宝人寿官网

四川金控，这家成立于2017年2月的国有金融资本控股及运营平台，以其300亿元的注册资本金，成为四川省在金融服务领域的重要力量。作为该省唯一的省属国有金融资本控股企业，四川金控在战略规划上雄心勃勃，旨在“十四五”期间实现持牌经营，并计划2025年末构建一个集合了银行、保险、证券、信托、基金等多元化金融机构以及资管、增信、融资担保等类金融机构的综合金融服务平台。

在实现这一宏伟目标的道路上，四川金控已取得了实质性的进展。其中，其在四川银行中的持股达到20%，成为该行的第一大股东。如今，四川金控正迈向崭新的发展里程碑，即将成为国宝人寿的新任第一大股东，为其未来发展注入了强大的动力。

这一转变并非一蹴而就。早在2022年7月，四川金控便通过受让国宝人寿原股东四川川商发展的股份，成为国宝人寿的并列第五大股东。而在2023年上半年，公司更是积极参与国宝人寿的增资扩股，成功跃升为第二大股东，持股量达到36000万股，占总股份的18.182%。

与此同时，此次股权转让的另一方——四川发展，也是一家实力雄厚的国有企业。作为四川省政府出资设立的国有独资企业，四川发展自2009年1月成立以来，便以投融资和资产经营管理为主要业务，由四川省国资委直接管理。此次股权转让将促进四川金控与四川发展之间的深度合作，共同推动四川金融资本市场发展。

股权“法拍”频繁，质押冻结乱象频发

国宝人寿的股权法拍现象并非孤例，实际上，自2020年以来，这已成为年年一度的现象，每年都会有其股权被置于拍卖台上。

图源：阿里资产官网

公开资料显示，重庆金阳地产与四川雄飞集团，作为国宝人寿的重要股东，应当起表率作用。然而，由于财务困境的加剧，这两家公司在2020年3月和2021年8月相继因无力偿还到期债务、资不抵债等严重问题，不得不面临破产重组的困境。在这种经济困境的笼罩下，重庆金阳地产与四川雄飞集团所持有的国宝人寿股权，不得不被推向拍卖市场，这成了它们为缓解迫在眉睫的财务危机、寻求企业复苏与重生的无奈之举。

在本次拍卖中，上海梦澄运合并非初涉此道，而是以其新的身份再次尝试市场操作。

回溯到2022年，当时以中金国泰控股集团有限公司之名，该公司已将国宝人寿保险股份有限公司的1.58132%股权放入拍卖市场。这笔股权的原始出资额为2371.98万元，但经过拍卖流程的角逐，最终以4170.18万元的价格成交。虽然从形式上看，这是一次公开透明的市场交易，但背后的赢家——北京丰实盛大农林科技发展有限公司，却与中金国泰控股集团有限公司之间存在着不言而喻的紧密关联。

从企查查发现，该公司的监事也是中金国泰控股集团（现上海梦澄运合）的监事，同时她还通过中金国泰控股集团的第一大股东上海铭馨商贸有限公司，持有中金国泰控股集团旗下18家公司的股权。

图源：企查查

其次，经过一系列的股权转让和增资扩股后，国宝人寿在2023年年度信息披露报告中显示，其股东结构已发生了“大洗牌”。目前，国宝人寿共有九家股东，其中三家股东合计持有的26.8%股权，处于质押或被冻结的状态。

图源：国宝人寿2023年年度信息披露报告

首任掌门落马，业绩警钟长鸣

国宝人寿是一家年轻险企，于2018年正式成立，也是四川首家法人寿险公司。然而，在初创阶段，其第一任国宝人寿董事长的易军，却涉嫌严重违纪违法，判处有期徒刑十年，并处罚五十万元人民币。

不仅如此，国宝人寿业绩历年增收不增利。从经营情况来看，2018年至2023年，保费收入分别为3.28亿元、10.16亿元、19.25亿元、26.6亿元、14.2亿元、24.04亿元；净利润分别为-0.69亿元、-0.26亿元、-1.13亿元、0.16亿元、-3.73亿元、-1.99亿元。可以看出，保费收入大致呈稳步增长；但净利润方面整体表现惨淡，仅2021年实现扭转盈亏。

今年一季度披露，国宝人寿的保费业务收入为23.83亿元，同比增长315.22%,净亏损为3997.91万元，虽较上年下降了34.48%，但仍未实现扭亏。

国宝人寿的偿付能力近期“萎靡不振”。据最新数据，今年一季度，国宝人寿的核心偿付能力充足率降至136.41%，而综合偿付能力充足率也下调至162.21%。与2023年第四季度相比，这两项关键指标分别下降了36.52和36.25个百分点，表现堪忧。

股权的频繁质押无疑给国宝人寿带来了沉重的压力，特别是在长期亏损的险企中，股东不可能持续性“补血”。至于省国资的加码能否扭转国宝人寿的亏损困境，目前仍是未知数。

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