百亿美元合作带动板块走强中国创新药加速全球临床协同 —————— 7月28日，创新药概念持续走强，恒瑞医药、海思科、联环药业、亚太药业、辰欣药业涨停，广生堂涨超10%，热景生物、塞力医疗、我武生物、阳光诺和、泽璟制药等跟涨。 消息面上，恒瑞医药公告，与葛兰素史克(GSK)达成一项总潜在金额高达125亿美元的License-out合作，覆盖一款处于临床阶段的呼吸系统创新药及多达11个处于非临床阶段的候选项目。据医药魔方数据显示，2024年，中国药企共完成94笔对海外的授权交易，总交易金额达到519亿美元，较2023年增长36%;今年上半年，中国药企License-out金额已突破608亿美元，超过去年全年，全年增速有望达到近年高位。交易形态上，从传统单产品授权逐步向平台型授权、组合交易和深度临床协同方向演进，反映出中国创新药在管线结构、数据质量和海外注册能力上显著提升。 国联民生证券表示，创新药或将逐步进入兑现期。2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，自 2018年“4+7"集采以后，国内企业纷纷开始从仿制药向创新药转型，至今7年时间，已经陆续进入兑现期。部分先驱创新药企业有望陆续实现盈亏平衡，利润端转正。国金证券表示，创新药全球竞争力凸显，对外授权提速，陆续步入扭亏阶段的产业向上趋势。2025年开年以来，中国新药获批上市的数量与质量都继续提升，中国创新药商业化以及国际领先新药引进到中国的节奏都在加快，经历数年低迷的创新药板块已处于价值洼地。 恒瑞医药(sh600276) 是中国创新药研发龙头，国际化综合制药集团，累计14款创新药出海授权，交易总额140亿美元; 塞力医疗(sh603716) 是医疗智慧供应链服务商，以供应链为基，向Al+诊断技术转型; 我武生物(sz300357) 是过敏性疾病诊疗细分领域龙头，亚洲最大脱敏药物生产商，产品覆盖全国除港澳台外所有省市; 阳光诺和(sh688621) 专注于创新药研发与全链条服务的医药研发外包(CRO)及创新药自主开发，是中国CRO行业创新转型的典型代表。 PCB产值与AI服务器双线高增算力硬件板块热度持续攀升 —————— 7月28日，PCB、CPO等算力硬件股热度上行，胜宏科技涨超17%，总市值突破1500亿，创历史新高，方邦股份、铜冠铜箔、芯碁微装、大族数控、方正科技、兴森科技、深南电路涨停，景旺电子、中京电子、协和电子等跟涨。消息面上，根据Prismark报告，2025年第一季度全球 PCB市场规模同比增长6.8%，其中高阶HDI板(高密度互连板)和18层以上高多层板需求增速分别达14.2%和18.5%。2025年，预计全球PCB产值将增长至786亿美元，产值和出货量增速分别为6.8%和7.0%。另外，相关分析机构表示，2023至2028年全球AI服务器 PCB市场复合增长率超30%。单台AI服务器的PCB价值量高达传统服务器的5至7倍。 AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年带来AIPCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。2026年全球AIPCB增量供需比位于80至103%区间，供需偏紧的状态有望持续。各家PCB厂商的增量产值释放情况将对其AI业务的增长弹性起到决定作用。PCB相关产业有望迎来利好。 当前电子下游需求整体呈现复苏态势，叠加以AI、高速通信为代表的创新领域景气度持续向上，共同支撑 PCB整体需求增长。随着AI硬件性能的迭代，PCB在产品技术和用料方面将进一步向着更高规格升级，而国内 PCB厂商凭借前期技术积累和产品竞争力提升，在高端市场的行业地位逐步提升，AIPCB供应份额持续增加，相关厂商有望通过紧抓AI发展机遇实现快速发展。 胜宏科技(sz300476) 是AI算力PCB全球核心供应商，专注于高精密多层板、HDI、FPC等产品的研发与生产; 深南电路(sz002916) 是国产高端PCB与封装基板双龙头，其FC-BGA基板国产替代加速，AI服务器PCB单机价值量提升5倍; 鹏鼎控股(sz002938)专注于高端PCB的研发与生产，并通过AI技术赋能产品创新与制造升级，是“AI+PCB”领域的核心领导者; 景旺电子(sh603228) 是国内PCB全品类龙头，凭借技术多元化和下游全覆盖，在全球高端制造链中占据关键地位。 固态电池量产时间表密集公布产业化进程驶入加速通道 —————— 7月28日，固态电池概念持续走强，德福科技涨超10%，上海洗霸、信宇人涨超8%，宏工科技、纳科诺尔、诺德股份、利元亨、海顺新材跟涨。 消息面上，近期，多家企业明确了固态电池生产的时间线。蜂巢能源将于2025年四季度在2.3GWh的半固态量产线，试生产其第一代140Ah容量半固态电池。这将是蜂巢能源为宝马MINI下一代车型供应的半固态电池，并计划于2027年大规模供应。长安汽车在互动平台披露，公司正全力投入固态电池相关研发，预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池逐步量产，能量密度达400Wh/kg。孚能科技在互动平台表示，公司预计将于今年年底建成设计产能达0.2GWh的硫化物全固态电池中试线，并向战略合作伙伴客户交付60Ah的硫化物全固态电池。 固态电池作为新一代革命性技术，在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池。目前半固态电池已步入产业化阶段，全固态电池有望2027年实现量产。随着国家政策支持和制造工艺革新，该技术将带动eVTOL、人形机器人等新兴领域电池需求，固态电池相关产业链有望迎来利好。 固态电池技术已进入产业化拐点，2025年下半年至2026年将成关键突破期。该技术采用“负极-固态电解质-正极"的三明治结构，能量密度超400Wh/kg，硫化物电解质、硅碳负极等材料形成技术护城河。预计2030年锂电设备增量市场规模将达336亿元。 利元亨(sh688499) 以高端装备切入固态电池制造核心环节，技术覆盖干法电极至整线集成; 海顺新材(sz300501) 借医药包装技术转型铝塑膜，解决固态电池封装安全性瓶颈; 国轩高科(sz002074) 是全球动力电池前八强，立足硫化物电解质自主研发，加速全球产能布局实现技术输出; 长安汽车(sz000625) 作为整车龙头整合供应链，推动固态电池从实验室向规模化应用落地。