天风传媒|游戏：游戏AI应用进入新阶段，AI原生玩法创新加速，爆款产品或已临近
由米哈游创始人蔡浩宇创立的AI公司Anuttacon首款新游《Whispers From The Star》正式公布了首个PV并在海外开启封闭测试招募。目前来看，《Whispers from the Star》的玩法方向更倾向于智能体驱动的动态叙事，而非传统的分支式互动。语音实时交互或将会是这款产品主要的“游玩”方式，根据玩家语音内容的不同，游戏或许最终也会导向不同的发展方向。
我们看好今年游戏AI应用由第一阶段降本增效迈向第二阶段玩法创新。一方面，随着过去2年多时间沉淀，头部游戏公司AI嵌入游戏开发管线已相对成熟，预计部分公司（如恺英、巨人等）或可依托积累的AI开发能力进行产品化输出。另一方面，随着模型能力提升以及token成本大幅下降，前沿游戏玩法创新尝试的成本效率已相对平衡，推动更多敏捷团队参与AI原生玩法创新，AI原生玩法的爆款产品或已临近。Anuttacon的实时语音交互、智能体驱动的新游戏《Whispers from the Star》招募测试，巨人网络《太空杀》首创基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战”开启灰度测试，后续将面向全量用户开放。
游戏行业政策环境持续向好，地方出台支持精品游戏国际化的政策，发放版号数量维持相对高位。1月行业景气维持高位，2025年多数游戏厂商产品管线改善，预计业绩增长有望逐步恢复。AI原生游戏玩法创新加速有望抬升行业整体估值，建议关注：【腾讯】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【ST华通】【神州泰岳】【完美世界】【电魂网络】。