【关键词“工业硅”】
工业硅仓单注销在即，硅基材料行业终将摆脱枷锁
相关事件：工业硅期货仓单将于11月底集中注销。工业硅长期且无序套保导致的库存压力有望得到缓解，短期仓单抛压冲击下价格或将受到影响，中长期看好硅基材料的价格中枢抬升与良性发展。
工业硅：看好仓单注销后价格上行。当前工业硅价格已经低于西南地区枯水期现金成本，接近西北地区完全成本，行业亏损压力增加，价格下行空间较小。我们预计随枯水期西南开工率降低产量进一步下降，工业硅月度供需压力有望得到缓解，价格有望迎来上行。
有机硅：看好行业格局得到改善。有机硅中间体自22Q3起进入低利润及亏损阶段，长期低利润下行业新增产能放缓，预计2025年有机硅中间体行业无新增产能，供给压力缓解。有机硅保持>10%的需求增速，地产需求占比降低至20%以下，电力需求占比30%
概念股梳理：
1）合盛硅业：工业硅及有机硅龙头，公司具备电力优势且布局硅石原材料，具备行业绝对领先的成本优势。
2）江瀚新材：周期底部仍具备强盈利能力的功能性硅烷龙头，相较于同行20pcts毛利率优势。
3）回天新材：汽车及电子胶业务占比逐渐提升，半导体业务持续推进，原董事长事件靴子落地，不确定性因素释放。
4）新安股份：磷及硅业务处于景气底部，PB<1，公司有机硅深加工比例较高，电子胶业务持续推进，硅基负极等新领域持续拓展，行业反转下盈利将得到改善
风险提示：以上建议仅供参考，据此操作，盈亏自担！股市有风险，投资需谨慎！