财联社6月7日讯（记者 周晓雅）虽有市场反复调整的压制，却也没能阻挡股票型ETF规模的增长，年内增长约1200亿元，加速“买买买”成了近一个月资金在股票ETF市场的真实写照。

就在6月6日当日，虽有市场的整体下跌，当日股票ETF市场整体呈净流入，周一也是如此，股票型ETF吸金超18亿元。

事实上，资金加大流入也是近来市场的现象之一。Wind数据显示，截至上周五，非货ETF市场已经连续四周吸金超百亿。拉长时间来看，截至6月6日，股票型ETF规模合计已接近1.2万亿元。

从基金份额变动情况看，5月也是年内股票型ETF基金份额增量最多的月份。份额放量增长之下，哪些群体正在入场？入场是否意味着行情“拐点”已到？

资金加速流入股票ETF市场

Wind数据显示，截至6月6日收盘，全市场股票型ETF的总规模达到1.19万亿元，较2022年末的1.07万亿元增长了1176.68亿元；剔除掉年内新成立的股票型ETF，存量股票型ETF的最新规模为1.18万亿元，较去年底增长了1037.32万亿元。

从基金份额的变动情况看，截至6月6日，股票型ETF基金份额总额为1.05万亿份，在过去的5月，股票型ETF基金份额增加了740.56亿份，是年内增量最多的单月。今年前5个月股票型ETF基金份额逐月递增，已累计增加1626.71亿份，而5月单月增量占比近五成。

具体到产品，医疗、半导体等主题赛道ETF和创业板、科创50ETF年内基金份额增加较多，部分产品也在近期被市场集中申购。

比如，数据显示，截至6月6日，10只跟踪科创50指数的ETF基金份额总额年内增加137.69亿份，5月以来被净申购超200亿份；跟踪创业板指数的15只ETF也在5月以来被净申购超50亿份，年内基金份额总额增加超110亿份。

谁在入场？

对于近期的股票ETF净流入加大，财联社记者从多位业内人士了解到，其中既有个人投资者，也有机构投资者的身影。

“整体来看，近四周资金流入的产品以宽基ETF和数字经济相关的主题型ETF为主，流入资金所属的群体中则是个人投资者与保险机构占比较大，具体的流入原因需要区分看待。”华泰柏瑞指数投资部副总监、基金经理谭弘翔分析，宽基ETF是投资者博弈交易和配置机会的主要工具，属于“柴米油盐”，更多受到短期因素的影响。

在他看来，近一个月来，主要宽基指数明显回调，估值处于历史中低分位数区间，前期风险因素基本消化，此时配置的下行空间相对有限。同时，美国两党达成债务上限协议、“一带一路”取得重要突破、中美互动日益频繁等利好因素的边际变化也对市场信心形成提振。外部环境的持续改善，为中国后续扩大内需，激发内生经济增长动力创造了有利条件，也有效抬升了市场对未来宏观形势的预期，引导资金流入宽基ETF。

华南某基金公司市场人士也认为，此轮资金“抄底”的信号明显。“相较而言，ETF的投资者投资经验更为丰富、投资理念也相对成熟。当前市场在经历了连续下跌后，估值水平较前期有了明显降低，某些板块也许已经具备了更高的投资性价比，大家会基于对市场均值回归的期待选择底部加仓。”

国泰基金也认为，近期ETF市场整体资金流入较多，体现出市场资金在震荡调整中对于后市的长期看好。

而数字主题下，包括游戏动漫、半导体芯片、人工智能等在内的多只ETF代表了最为明确的科技进步和生产力发展方向之一，也是当前成长性投资的主要选择。

谭弘翔认为，前述主题本身就受到市场的广泛关注，三四月份快速上涨之后积累了较多阶段性的获利了结需求，进一步上涨的动力匮乏，经过一个月左右的调整之后筹码交换已较为充分，并重新展现出上升势头，再加上国内外层出不穷的利好刺激，对增量资金流入有较强的促进作用。

华夏基金认为，除了借道ETF能把握指数修复带来的投资机会，在当前市场环境下，一些行业和主题ETF成为了稀缺的交易热点的工具，比如游戏ETF，游戏相关成分股占比超90%，行业特征鲜明，投资更具指向性。“今年以来市场呈现TMT与‘中特估’双主线轮动，但主动投资持仓与之相关度较低，权益型基金涨幅靠前的基本都是游戏、传媒、云计算等指数基金。”

另一位华南地区基金经理则谈到，高净值个人投资者也是近期买入股票ETF的主力之一。

加大“抄底”是行情拐点的信号吗？

事实上，“越跌越买”在股票ETF市场并不罕见，而面对已经历一段时间调整的行情，净申购份额的增多是否意味着行情拐点已到？对此，多位业内人士否认该观点，在他们看来，立足当下市场仍需等待确定性信号。

“长期以来，ETF作为一类左侧布局的主要工具，其资金流入虽然代表多头力量的增强，但并不完全意味着市场的绝对见底。”结合ETF相对于资本市场的体量，谭弘翔认为，ETF投资者的动向更是一只“偏师”或者“奇兵”，并不能真正扭转市场资金的整体“矢量和”，所有市场参与者的整体情绪还是依附于经济基本面及其预期。

前述市场人士也坦言，实际上，要去抓住真正的底部很难，资金加大流入只能说明有更多投资者认为当前阶段是时候“贪婪”一些了，但无法证明这一定就是真正的所谓“见底”。

华夏基金则表示，经济复苏仍将是今年的主旋律，复苏斜率放缓的当下，政策预期增强，同时汇率压力缓解、美联储加息接近尾声、全球主要市场创阶段性新高的背景之下，外资回流将对市场形成支撑，对后市可以乐观多一点。

在谭弘翔看来，参考2008年金融危机期间的经验，中美等主要经济体可能还是会出台相关政策实施经济刺激，但在此之前应该会有风险出清的过程，风险出清得越多，积累的势能越强，后续的刺激效率才会越高。

“因此这个过程将贯穿今年大部分时间，在此期间市场还将以震荡为主，很难产生确定性的见底信号。”他说。

具体到行业，他认为，“中特估”与红利因子相结合的高分红央企板块，以及数字主题板块仍值得持续关注。“中特估”和数字主题板块仍值得持续关注。

华夏基金则表示，三方面值得关注，一是困境反转型，比如房地产、医药等板块；二是产业政策支持型如人工智能、高端制造、数字经济等；三是受益稳增长的方向，比如基建、新基建（云计算、大数据、5G通信等）、新能源车。

国泰基金认为，结构上，关注与国内外经济增长并非强相关、具备自身产业优势的方向：一是疫后需求景气持续修复，但关注度低、拥挤度低的医药、家电、新能源。二是受益于全球“衰退式宽松”交易的半导体、港股。三是在高政经不确定性和宏观交易波动下，贵金属和中特估作为对冲市场波动的选择，仍建议继续持有。