股市见底标志!
如今市场估值已经非常低了,按常理来说应该是不断加仓的黄金时间,但是有一种资金的卖出并不是看估值的,那就是融资资金。
所谓融资资金就是借钱买股票,上杠杆。跟贷款买房是相似的,不过房贷的抵押物是房子,股票融资的抵押物是股票。而相比房价,股票的波动可就大多了,因此更加容易出现爆仓被强迫卖出的情况。
举个例子,假设我有100元股票,质押给券商可以拿到40元融资资金,用这40元再买入这个股票,就相当于上了杠杆,账户总仓位达到140%。
但这140元总市值的股票如果跌50%,我就不是亏损70元这么简单。其中40元是券商借给我的,最终必须以本金+利息偿还。所以,70元的股票市值亏损是在100元的本金里面划扣。
表面上股票账户只是亏50%,实际上我的本金已经亏了70%+,这就会触碰券商的警戒线。券商就会要求我追加现金或者转移更多股票进融资账户补充抵押物。如果没有更多抵押物补充,那我就会被券商强制卖出仓位,哪怕券商和我都知道现在市场的估值已经很低了,却依然要卖出。
一个账户被强制卖出影响不大,但如果一堆账户都被强制卖出,那就会形成爆仓浪潮,给市场带来的冲击力是不可小觑的,特别是在成交额低迷,流动性极度脆弱的时候。
自2018年市场见底以来,随着行情不断走高,融资盘的金额也是不断增加,直到2021年9月才见到顶峰,之后融资盘金额逐步减少。2022年3月融资盘的金额突然加速下行,到2022年6月才见底反弹,这是A股2022年上半年砸出一个大坑的元凶之一。
数据来源:Wind
熊市最后一波杀跌是不讲行业逻辑,不看财报数据,不看盈利预期的,只看资金流向,说白了就是只看资金信心。参照2018年大熊市的最后一跌,也是融资盘爆仓浪潮杀下去的。但爆仓到底之后,融资盘又很快卷土重来。2018年的大熊市阴跌了大半年,2019年花3个月时间就基本涨回去了。
数据来源:WIND
由于外资最喜欢配置A股的蓝筹白马股,所以外资的持续流出,对大盘股的影响最大。
我们最近可以看到,当中美利差增大,人民币持续贬值,外资减少流入之后,大盘股就一直跌,时不时就有一只大盘股被抬出来杀,上证50指数都创阶段新低,快跌回2020年了。
而爆仓浪潮一旦出现,对小盘股的影响最大,因为小盘股的流动性最脆弱,承受不了短期大量的抛压。
我们复盘历史就可以发现,2018年大熊市末端,爆仓潮出现,代表小盘股的国证2000指数和中证1000指数都阶段性地大幅跑输了代表大盘股的上证50指数👇
数据来源:Wind
2022年3月也是爆仓潮,代表小盘股的国证2000指数和中证1000指数同样都阶段性地大幅跑输了代表大盘股的上证50指数👇
数据来源:Wind
2018年时候的市场估值也是非常便宜,只是没信心,没信心谈估值,说财报,聊逻辑都显得没意义。信心恢复了,估值、财报、逻辑又重新变得有意义。
我以前也以为随着市场不断成熟,不会回到2018年那个黑暗的年代,至少不应该这么快就回去。但这短短四年时间,我还是从市场里面学到了很多。
历史不会简单重演,但会高度相似
由于爆仓浪潮不是行业景气问题,不是估值问题,不是逻辑问题导致的,主要是信心问题,这是很主观的问题,最终究竟会不会发生,什么时候发生,我也不知道。但既然历史曾经出现过,我们还是做好应对,不急着把所有仓位都押上。
长期来看我们都不怕市场下跌,怕的就是市场下跌的时候,没有子弹了。特别是如果遇到这种极度非理性的下跌,如果没有仓位去抄底,那就真的太可惜了。
这就好比一套原本价值300W的房子,屋主资金周转困难被迫以200W价格卖出。虽然很残酷,但不得不说,遇到这种情况,买到就是赚到
......
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