上周A股小幅调整，结束周线五连阳。房地产、建材、煤炭领跌，农林牧渔、电力设备、国防军工等逆市上扬。上证综指、沪深300单周分别下跌0.93%、0.85%，创业板指则是上涨1.28%。市场成交额较上周小幅缩量，不过单日仍能维持在万亿元以上。北向资金上周净流入35.6亿元。

来源：Wind

近期央行连续公开市场缩量操作，导致部分投资者担心流动性问题。此外，国内疫情反复，多地出现病例打击了市场风险偏好。叠加当前即将迎来中报披露季，部分上市公司出现业绩不及预期的传闻带崩了相关板块。

自4月底市场低点以来，A股各大指数涨幅明显，目前已经回到3月初水平，但基本面较疫情前水平尚有明显差距。随着7-8月中报密集披露，市场波动或会加剧。

来源：Wind

不过考虑到当下经济恢复基础尚不牢固，三季度国内货币政策或难以大幅转向，无需过度担忧国内流动性收紧。此外，经过4-5月份上海疫情冲击后，国内对奥密克戎疫情的响应速度以及应对机制都有改善，因此本轮疫情的冲击可能不会很大。

随着国内经济数据持续改善，6月份增长数据可能相较4-5月份整体明显回稳;另一方面可以关注政策层面的相关表态，尤其是7月中下旬有望召开的机构相关会议等。

周六统计局披露了6月通胀数据，6月CPI同比2.5%，高于预期2.4%和前值2.1%。受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格分别下降9.2%、5.0%、4.5%和1.6%，降幅均强于往年同期平均水平。但受部分养殖户压栏惜售、疫情趋稳消费需求有所增加等因素影响，猪肉价格自6月下旬以来开始明显上涨，6月单月实现涨幅为2.9%，影响CPI上涨约0.04个百分点。

来源：统计局

另外受国际油价上涨影响，国内汽油和柴油价格继续爬升，单月分别上涨6.7%和7.2%，带动交通工具用燃料分项的环比上涨6.6%。因6月疫情防控向稳趋好、端午假期及毕业季等影响，服务消费有所恢复，飞机票、旅游价格分别上涨19.2%和1.2%，宾馆住宿价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%。

整体来看，下半年猪价以及能源价格是可能推动国内通胀继续走高的重要因素。目前国际能源价格依旧保持高位。不过，近期全球大宗商品市场逐步由“通胀交易”，切换为“衰退交易”，商品价格阶段性回落，将减轻一部分输入型通胀压力。

而猪周期目前市场关注度也比较高，上周养殖ETF(159865)更是大涨8.37%。6月中旬以来猪价快速上涨，截至6月底全国生猪均价已经达到20元/公斤以上，猪价涨幅超出市场预期。本轮上涨除了去年7月开始能繁母猪去化，还有一些养殖户预期变好导致的出栏、补栏节奏调整的影响。

不过当前正处于一年中猪肉消费的淡季，且压栏大猪、二次育肥猪延迟到后期出栏，预计猪肉价格短期还是难以形成趋势性地上涨行情。目前能繁母猪去化的幅度也并不算大，下半年猪价或再次下跌，从而导致产能再次去化。所以当前可能还是处于猪周期底部偏左侧的位置，感兴趣的小伙伴可以回看《梁杏：猪价回升，养殖业的机会来了吗?》。

海外方面，7月8日周五披露的数据显示，美国六月非农数据大超预期，新增37.2万，远远超过预期的26.8万人，失业率连续4个月录得3.6%，接近50多年来的最低水平。数据发布后，美元指数短线狂拉，美股期货、美债走低。美联储掉期数据显示，7月份加息75个基点的几率上升。

上周披露的美联储6月会议纪要，总体与6月议息会议声明和鲍威尔新闻发布会讲话保持一致，美联储官方对于7月加息的表述仍是将加息50bps或75bps，具体取决于数据和经济前景。

短期来看，就业市场暂未对美联储对抗通胀造成阻碍，在通胀出现明显回落迹象前，美联储预计会维持鹰派立场。需要关注本周发布的美国6月CPI，一旦再超预期，不排除市场预期7月美联储更大幅加息的可能。

最后附常推ETF图

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。