吉华集团：产品涨价+新东家入主，重塑投资价值新逻辑

近日，吉华集团（603980.SH）股价涨势显著。

行情显示，1月28日至2月25日吉华集团股价从每股5.50元上涨至每股8.40元，上涨幅度达52.17%，其间多次触及涨停。

根据同花顺异动解读，吉华集团股价上涨原因，一方面是染料行业掀起全面涨价潮，或将大幅推动公司毛利增长；另一方面，2月6日，吉华集团正式披露控制权变更方案。桐庐钧衡通过协议转让成为吉华集团新控股股东，持股29.89%。

据悉，桐庐钧衡实控人苏尔田拥有港股上市公司环球新材国际，可能为吉华集团带来新的产业链协同。

涨价潮中抢占先机

2026年，从金属到芯片再到化工，工业品开始进入全面涨价阶段。吉华集团所处的染料行业便是其中之一。

根据福莱蒽特的提价通知，自2026年2月9日起，分散染料价格作适当调整，其中分散黑ECT（300%）等9款产品每吨提价2000元。其中，藏青HW-SR每吨提价3000元，预计该10款产品提价幅度在10%左右。

值得注意的是，此次涨价并非短期市场波动，而是供需两端多重因素叠加形成的趋势性行情，具备极强的可持续性。从供给侧来看，染料行业历经多年环保整治，中小产能持续出清，行业集中度不断提升，分散染料领域 CR3（前三企业市占率）超过80%，形成了浙江龙盛、闰土股份、吉华集团三足鼎立的寡头垄断格局。

需求端的持续回暖则进一步夯实了涨价基础。随着海外纺织订单加速回流，国内纺织行业景气度持续回升，加之春节后下游企业进入春装备货旺季，此前的低库存状态促使企业集中采购，染料市场需求呈现爆发式增长。

此外，上游原材料价格普涨的传导效应，也为染料产品涨价提供了合理支撑。更为重要的是，目前行业已无新增合规产能，供给端呈现“永久刚性”特征，龙头企业的定价权得到空前强化。叠加染料行业特有的“固定成本占比高、边际成本趋近于零”的盈利特性，产品涨价将最大程度转化为毛利增长。

因此，涨价最大的受益者无疑是产能充足的企业，而吉华集团拥有染料总产能10万吨/年，其中，分散染料7万吨、活性染料1.5万吨，其他染料0.5万吨，H酸产能2万吨，无疑将在这波涨价潮中占据先机。

新东家入主激发成长潜力

如果说产品涨价是吉华集团的“短期业绩引擎”，那么环球新材国际的入主，则为公司装上了“长期成长加速器”。

2026年2月，吉华集团正式披露控制权变更方案，苏尔田通过持股平台桐庐钧衡，以14.92亿元溢价受让原实控人邵伯金家族的全部股权，并同步配套3亿元定增，交易完成后将成为公司新的实际控制人。这场2026年A股首单“H收A”标杆案例，并非单纯的财务投资，而是基于产业协同的战略布局。

作为环球新材国际的掌舵人，苏尔田素有“珠光材料大王”之称，其带领的环球新材国际是全球领先的表面性能材料企业，在高端珠光材料、人工合成云母等领域拥有顶尖技术与全球化供应链体系。此次入主后，新实控人明确了资产注入规划，为吉华集团的转型发展划定了清晰路径。根据桐庐钧衡在《详式权益变动报告书》中的承诺，未来12个月内将筹划少量资产注入，且不构成重大资产重组，浙江璐米新材料科技有限公司（以下简称“浙江璐米”）被列为潜在注入标的。

浙江璐米是环球新材体系内的优质企业，主营产品与吉华集团的染料业务形成极强的协同效应。一方面，注入的新材料业务将与吉华集团的传统染料业务形成互补，丰富公司的产品矩阵，推动公司从单一的染料生产商，向“高端新材料+精细化工”一体化平台转型；另一方面，浙江璐米的技术与渠道资源，将与吉华集团的生产能力、客户网络深度融合，实现原材料内部供应、客户资源共享，进一步提升公司的盈利能力和抗风险能力。

在资本运作层面，此次控制权变更构建了“A+H 双平台”的资本格局，有效破解了环球新材国际在港股估值偏低的困境，也为吉华集团打开了更广阔的融资空间。A股市场对新材料、精细化工领域企业的估值溢价，将助力吉华集团提升资本运作能力，为后续的研发投入、产能扩张和产业整合提供充足的资金支持。

资本市场高度认可此次收购事件的战略价值和吉华集团的成长潜力。截至2月25日，吉华集团收盘价为8.40元，较停牌前的6.55元上涨28.2%，近三个月累计涨幅更是达到43.10%。股价上涨的背后，是资金对公司业绩复苏和转型前景的坚定看好。