药明康德“壕”气藏不住：利润创新高后火速“琢磨”股东现金分红

“上市以来，公司在持续投入能力和规模建设的同时，一直坚持行业领先的30%现金分红比例，今年预计归母净利润的高速增长，也会通过现金分红反馈给股东。”11月12日举行的业绩说明会上，药明康德管理层明确表态。

2025年前三季度，药明康德不仅实现了营收两位数的增长，经营质量的“含金量”也得到了进一步提升。三个口径下的净利润增速均大幅跑赢营收增速：归母净利润同比激增84.84%，经调整Non-IFRS归母净利润同比增长43.4%，扣非归母净利润同比增长42.5%。这种增收又增利的态势，直观地印证了药明康德CRDMO主营业务盈利能力已迈入新台阶。

这边净利润刚创新高，药明康德已马不停蹄地筹划股东回报，这样的宠股东操作，在医药行业实属少见。

药明康德的“壕气”，从2025年已落地的股东回馈行动中便可见一斑。截至三季度末，公司通过现金分红与A股股份回购，已向投资者回馈近70亿元，这一金额占2024年归母净利润的70%以上，远超行业平均水平。更难得的是，这份回馈的底气源于实打实的经营实力。

在业绩说明会上，管理层的回答让市场看到了“高质量盈利+长期分红”的可持续性。针对TIDES业务订单与产能的疑问，药明康德管理层透露，三季度已提前完成10万升多肽产能建设，新增的6万升产能主要为临床后期项目储备，预计2026年底至2027年初逐步满负荷运转。当前TIDES在手订单增速已部分覆盖明年产能释放需求。这意味着，随着新产能落地，TIDES业务将持续拉动经调整净利润的增长，经营质量有望进一步提升。

药明康德的一体化CRDMO模式具备提前预判产能、持续引流高质量分子的能力，这使其未来增长依然有提升空间。截至三季度末，持续经营业务在手订单达598.8 亿元，同比增长41.2%，年内全年收入指引已再次上调至435-440亿元。这些数据表明当前强劲的业绩并不是短期现象，未来利润规模与盈利质量将同步提升，对应的股东分红自然有了“长期增长缓冲区”。