翔丰华三季报:盈利持续修复,动力储能双轮驱动业绩增长
10月19日晚,翔丰华(300890.SZ)发布三季报。自二季度单季度转盈后,翔丰华盈利能力持续修复。公告显示,第三季度公司实现营收4.43亿元,同比增长31.08%;实现归母净利润2289.34万元,同比增长26.01%;扣非净利润1986.34万元,同比增长45.21%。
从行业层面看,动力电池延续增长势头,储能领域景气度提升,带动对负极材料需求增长。翔丰华与核心客户保持稳定合作的同时,积极开拓动力、储能领域新客户,核心客户订单量增加,新客户需求逐步放量,为公司经营向好提供支撑。
动力与储能双驱动行业高景气延续
2025年以来,受动力电池和储能市场双重驱动,锂电负极材料行业需求增长。起点研究院SPIR数据显示,2025年1-9月,中国锂电池负极材料出货量201.1万吨,同比增长35.1%,并预计出货增长态势将延续至第四季度。
新能源汽车与动力电池产业延续增长势头,为负极材料行业带来充足订单。中国汽车工业协会数据显示,1–9月我国新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆,同比分别增长35.2%和34.9%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,同期国内动力电池装车量达493.9GWh,同比增长42.5%。
同时,受全球需求爆发影响,储能领域景气度提升,储能电池出货量保持高增速。根据高工产研储能研究所(GGII)统计,2025年第三季度我国储能锂电池出货量165GWh,同比增长65%;前三季度合计出货量430GWh,已超过2024年全年出货总量,且幅度大于30%。GGII预计,第四季度行业仍保持供不应求,满产满销态势,预计全年总出货量达到580GWh,增速超过75%。
华西证券认为,受益于动、储领域景气度向上共振,国内锂电池及上游材料端排产饱满,有望实现量与利齐升。据业内调研显示,部分负极订单涨价近期落地,负极全面涨价趋势确立。
翔丰华客户结构优化,核心客户需求带动订单回暖
在行业向好的背景下,翔丰华下游客户需求增长,并持续开拓新客户,经营结构持续优化。
根据中证鹏元出具的债券评估报告显示,2025年一季度国轩高科已成为翔丰华第一大客户,公司对其销售额占比升至58.13%。这一变化背后,一方面是公司主动调整客户结构,另一方面是下游客户需求增长带动。据SNE research发布的全球动力电池装机量TOP10显示,今年1-8月,国轩高科动力电池装机量增幅达71.8%,在TOP10中增幅仅次于亿纬锂能、蜂巢能源,远超行业增幅34.9%。
除国轩高科外,翔丰华仍保持与比亚迪、LG新能源等核心客户的长期合作,并积极拓展新兴客户。据翔丰华透露,公司新增储能电池客户楚能新能源、动力电池领域的极耀等,预计新客户四季度放量。公司客户结构持续优化,结构更加平衡。
展望后市,翔丰华核心客户有较强的增长潜力,有望为公司业务发展提供潜在支撑。
公开信息显示,国轩高科成为大众汽车新车型“与众07”的电池供应商,并将标准电芯工厂产能规划由20GWh提升至28GWh,反映对大众出货较为乐观的预期。此外,国轩高科在B级以上的多款中高端车型实现量产交付。机构认为,国轩高科开拓中高端客户、未来与大众合作业务增长潜力,看好其成长性。
LG新能源为翔丰华的重要客户之一。据外媒报道,特斯拉已与LG新能源签署约43亿美元储能电芯长期供应协议,交付期自2027年起启动。该合作的推进,有望在未来间接带动相关材料供应链企业的长期需求增长。
值得注意的是,翔丰华新开拓客户中,楚能新能源表现亮眼。公开报道显示,楚能新能源2025年新增订单总量已超过80GWh,有望为翔丰华业务拓展增添新动力。
总体来看,翔丰华盈利改善,既受益于行业高景气,也体现出公司持续开拓新客户、优化客户结构等举措的实际成效。随着动力与储能市场需求持续拓展,翔丰华有望进一步受益于行业发展红利,实现与客户共同成长的良性循环。
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