上半年利润最高预增94.8%！周黑鸭“鸭货”又行了？

7月18日，港股卤味龙头周黑鸭（01458.HK）午后股价扶摇直上，一度涨18.49%，突破多个技术阻力位，创2023年10月以来新高。

但随后抛盘压力加大，换手率升至3%，周黑鸭股价持续回落，收窄至4.62%，报2.49港元/股，总市值重返50亿关口，至53.78亿港元。

今日，周黑鸭股价大幅异动，系受午后一则业绩盈喜公告影响。

公告显示，2025年上半年，周黑鸭国际控股预计总收入将介于12亿元-12.4亿元（单位人民币，下同）之间，同比下降约1.5%-4.7%。但利润预计达9000万元-1.13亿元，同比大幅增长55.2%-94.8%。

对于利润的大幅增长，周黑鸭称，主要得益于多方面举措。

一方面，公司优化门店结构，提升门店经营质量，报告期内平均单店销售得到有效提升；另一方面，原材料成本下行推动毛利率上升，再加上精益管理优化销售费用率，综合提升了集团整体盈利能力。

尽管周黑鸭上半年利润实现大增，但收入却出现下滑，这背后是公司不断关店的现实。

过去几年，周黑鸭通过增开新店，不断扩大市场份额。然而，随着门店的快速扩张，新开店铺的租金、装修、人员培训等开支显著上升，给公司财务状况造成不小负担。同时，原材料涨价也进一步压缩了利润空间。2024年，周黑鸭交出了一份糟心的成绩单，其营收、利润均呈双位数下滑。

面对业绩萎缩，周黑鸭不得不在2024年启动了门店优化，以期在控制成本的同时提升运营效率。根据公开的数据，2024年，周黑鸭全年关闭门店785家，门店总数从3816家缩减至3031家。

周黑鸭的困境，实则是整个传统卤味行业的缩影。

这几年，卤味江湖不断有“后浪”入局。比如，三只松鼠、百草味、良品铺子等零食品牌商将产品线拓宽至卤味小吃；另有盛香亭、研卤堂、热卤食光等卤味新势力陆续崛起，市场竞争非常激烈。此外，传统卤味“鸭货”越来越不好卖了，也是传统卤味巨头们不得不面对的残酷现实。

在这些内部成本因素与外部市场压力共同作用下，当前，周黑鸭正在扩张与调整中不断摸索前行。未来，公司能否在激烈的市场竞争中重振旗鼓，实现业绩的稳定增长，仍有待市场检验。

2025 年上半年盈利大幅增长的周黑鸭，是否会重启中期派息值得关注。从历史派息记录看，2023年上半年业绩亮眼时，公司曾宣布派发中期股息（每股0.12港元）；而2024年上半年营收及净利润双降，周黑鸭中期派息暂停。

作者：瓶子

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