申港证券保荐天和磁材IPO，“好日子”已是两年前，现在来上市该怎么看？

最近将有一只新股开启IPO发行，公司全称是包头天和磁材科技股份有限公司，股票简称天和磁材（603072.SH），保荐机构是申港证券，保荐代表人为李强、佘飞飞。公司主业是做稀土永磁材料的，是新能源车用电机的上游。

要说天和磁材的上市之路，还是挺波折的，早在2020年9月公司就首次发起上市申请，当时的保荐机构还是湘财证券。但直到4年后的今天，连保荐机构还换了，才算是修成了上市的正果。

但从公司经营的基本面来看，天和磁材的“好日子”其实是在两年前，2021年和2022年，天和磁材营业收入增速还分别高达58.78%、58.03%，2022年净利润增速也尚能达到55.79%，一派欣欣向荣。

但是随着所在行业越来越卷，天和磁材的盈利能力稳定下滑，2020年到今年前三季度毛利率分别为18.18%、16.72%、15.86%、14.41%、13.12%，你看看，下降得多稳定。

这也带动收入、利润双降，2023年和今年前三季度，营业收入增速分别为-8.09%和-1.4%、净利增速分别为-24.25%和-8.06%，招股书还披露预计全年净利润的下滑幅度，可能达到前三季度的两倍。

天和磁材的经营压力，还体现在资产负债数据当中。今年三季度末，公司货币资金余额为8700万元，这相比去年末的3.79亿，大幅流失。核心原因在于虽然营收同比小幅下滑，但应收款项却增加不少，从去年末的6.41亿增加至今年三季度末的7.37亿。

为了不让现金流断掉，天和磁材也在加大举债力度，短期借款从去年底的3亿增加到现在的3.79亿，一年内到期的非流动负债和长期借款也分别新增了1个亿和1.6个亿。

总体来看就是，盈利下滑+债务高企+资金流失，这样一只新股，在A股刚摆脱长达数年的熊市才三个多月，就赶着来IPO上市，这真的好吗？一介小散又该如何去评价它？

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