境外大客户拒绝被走访，国信证券仍确信：蓝宇股份IPO具有真实性！

最近将有一只新股，在创业板发起IPO，公司全称是浙江蓝宇数码科技股份有限公司，股票简称蓝宇股份（301585.SZ），主业做数码喷印墨水，保荐机构为国信证券，保荐代表人金骏、谢珣飞。

业绩方面，蓝宇股份是一个经营规模很小的公司，招股书中预计2024全年营收不到5亿，净利润1个亿出头。但盈利能力还是可以的，毛利率超过40%、销售净利率都能超过20%。

从更细节数据来看，2024年上半年公司来自于国内的收入为1.68亿，来自于国外的收入是0.68亿、不到国内收入的一半。但国外收入毛利率明显更高、达到了41.54%，明显超过了国内收入38.59%的毛利率。

引起力场君注意的，也正是蓝宇股份的境外收入环节。

根据第二轮审核问询函的信息披露，深交所要求说明其向巴基斯坦相关外销客户的销售收入与该客户经营状况、销售规模的匹配关系。对此，蓝宇股份、国信证券给出的回复是，巴基斯坦外销客户Hunbul Tex （Pvt）Ltd.、ZEENAT PRINTING AND DYEING MILLS（PVT）LTD、Riztex corporation分别于2021年、2022年、2020年与蓝宇股份合作，均在合作当年或次年成为蓝宇股份外销前五大客户。

但精彩的是，中介机构的核查报告显示，在上述巴基斯坦外销客户种， ZEENAT PRINTING AND DYEING MILLS（PVT）LTD基于商业秘密，拒绝透露其销售规模和营业收入。

还有客户Riztex corporation，保荐人、申报会计师及律师在2023年3月前往该客户经营场所，即巴基斯坦费萨尔巴德进行实地走访时，遭该客户拒绝，因此未能完成对该客户的实地核查。

值得一提的是，在蓝宇股份历史上向巴基斯坦销售金额中，Riztex corporation在2021年对应的销售额达579.29万元，同年占比高达27.80%。但目前由于Riztex corporation 外汇付款能力不佳，蓝宇股份在2022年逐渐减少供货，并于下半年停止向该客户销售墨水。

对此，在第三轮审核问询函中，深交所再次要求说明对蓝宇股份境外贸易商的实地核查情况，并要求中介机构质控和内核部门就核查充分性发表明确意见。

在实地走访过程中，人都到现场了，连杯茶水都没喝上，只碰了一鼻子灰。尽管如此，未能完成对该客户的实地核查的国信证券，还是给出核查结论：发行人境外不同销售模式下的销售收入均具有真实性，获取的核查证据能支撑相应核查结论。