不对劲了？这一波牛市中途调整，还得熬几天？

昨天三大指数下跌，个股方面4120只下跌、上涨1165只，成交量1.75万亿、未发生无明显缩量，快速下跌行情还在持续发酵，又是亏钱效应极强的一天！肯定有小伙伴开始担心：说好的牛市，不对劲了？

理由，是天底下最好找的东西。对于这一轮下跌，市场各种分析、传闻都有，但归根到底就是一个词：物极必反。此前近两个月大涨，创业板更是一度上涨66%，如此快速的上涨，怎么可能没有充分的调整呢？涨的时候超预期，下跌的时候也可能超跌。

在上个周末发的文章里，力场君就提到过，自11月8号高开低走以后，成交量是下降的趋势、市场参与热度是回落的趋势。

复盘此前各轮牛市行情就不难发现，即便进入到牛市，特别是牛市初期和中期，如果交易量下降，市场往往也会进入季度级别的震荡休整，在这2007年和2015年的行情中都有所体现。能明确这一点，也就能理解近几日大A股的调整过程。

此外，在今天的文章里，力场君分享几点观察，不做任何投资建议，仅作为和小伙伴们的交流探讨。

1、牛市初期和中期的调整，市场热情会有很大差异。牛市初期调整过程中，大多数股民盈利不大，伴随着调整，往往会有部分投资者会担心重回熊市，或者认为就是个震荡市；而牛市中期调整虽然可能波动也不小，但往往不会改变牛市的氛围。

2、在牛市的初期阶段，大多是没有盈利支撑。从过往的牛市情况来看，不管一轮牛市有没有伴随着盈利改善，牛市初期大多是没有盈利支撑的，整个市场和大部分行业的上涨信心修复为核心，股民的共识来自于“相信”政策大概率能改善。

3、高成交额回落之后，大概率会步入休整。2005年以来的历次牛市期间，股市成交都会大幅回升，而且换手率的波动往往比指数本身大很多。

牛市期间的调整，指数也会出现回撤，但幅度往往可控；而换手率的波动往往会更剧烈，每一次换手率急速上行后，往往伴随着快速下降，有些时候可能会跌到上涨前的水平。典型如2014年12月到2015年1月，市场处在牛市主升浪的中间阶段，此前两个月市场换手率由1.02%快速上涨到4.5%，随后的震荡期换手率又大幅下降到1.24%。在此期间，指数大多也随之步入休整。

4、这轮牛市中途调整，会经历多长时间？从之前历次牛市表现来看，牛市初期的调整在交易量萎缩后，多会伴随着更长时间的休整，有些时候会长达半年到一年；比如2019年第一季度过后，换手率由2.58%跌到0.7%，于此同时指数震荡休整了1年，直到2020年第二季度才创新高。而如果是牛市中后期的调整，大多只会经历2到3个月的宽幅震荡。

至于当前大A股处于哪种阶段，力场君不妄下结论，小伙伴们不妨来讨论，你认为这一轮调整，将会持续几天？