搜狐（SOHU.US）的稳健叙事：Q3营收同比增长5%成长动力仍充沛

11月12日，搜狐（SOHU.US）公布了2024年第三季度财报。财报显示，三季度公司营收为1.52亿美元，同比增长5%；归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1200万美元，净亏损优于预期。

无可否认的是，这是一份超出此前预期的成绩单。尤其在目前互联网行业仍处于估值历史低位的情况下，搜狐的稳健表现，或将为行业估值修复性增长注入一剂强心针。而随着互联网板块的反弹增长，搜狐行稳向上，估值吸引力或将顺势增长。

根据智通财经APP了解，自2024年以来，搜狐的营收表现一直比较亮眼。2024年Q1至Q3，公司的收入分别为1.39亿美元、1.72亿美元及1.52亿美元，总体呈现波动增长的态势。搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示：“2024年第三季度，我们的品牌广告收入达到此前预期高线，在线游戏收入及净亏损均优于预期。”

具体到收入结构来看，在线游戏作为营收主力，表现扎实，实现收入1.28亿美元，同比增长9%。财报显示，畅游PC端游戏平均月活用户为220万，同比下降2%，而移动游戏总计平均月度活跃用户数为320万，同比增长41%；季度总计活跃付费用户数为110万，同比增长142%。活跃用户数和付费用户数的同比增长主要是由于2024年第二季度推出的《西游：笔绘西行》带来的用户增长。在游戏行业的存量竞争中，建设更有竞争力的国产游戏IP，为搜狐的游戏业务长效营收再次加码。

除了游戏业务之外，搜狐的品牌广告收入达到此前预期高线，为1900万美元。

事实上，目前互联网行业广告营收增速放缓已是常态。今年Q2国内互联网广告市场规模为1864.9亿元，同比增长为10.9%，环比下降1.9个百分点。在此背景下，搜狐的品牌广告收入仍有超预期表现，表明搜狐坚守知识直播，优化营销活动，为平台筑起了差异化的竞争优势，并得到市场和广告主认可。

张朝阳亦在财报中提到，“搜狐媒体和搜狐视频方面，我们在不断完善产品、优化用户体验的同时，持续整合资源，并举办了多样化的特色项目及营销活动。这帮助我们有效地促进了用户之间的社交互动，提升了品牌影响力，并获得了更多的商业化机会。得益于高品质的内容更新和稳定的游戏运营，在线游戏业务表现超出此前预期。”

根据智通财经APP了解，搜狐一直致力于提高自身商业化能力，以期在互联网行业持续创造价值。比如立足内容大本营，发力知识直播，形成优质IP矩阵，从而在优质内容的撬动下，实现规模增长和流量变现。

比如《张朝阳的物理课》今年已经开展三年了，树立了知识直播行业的IP样本，逐渐成为国内物理科普的代表力量。该IP的成功也为搜狐视频依托视频直播技术深耕科学类直播打了样，打开其知识直播的平台化布局，带动更多专家入驻搜狐视频，让知识直播成为一种新的社会风尚。其与各大品牌厂商长期互动的《万物皆有理》特别节目大秀各种硬科技肌肉，以深刻的物理逻辑让观众们看到产业背后的强大技术实力。

除了知识直播之外，搜狐视频还通过“关注流”逐步加重由用户参与和共创的视频内容，带动优质播主创作、并基于圈层文化实现独特的视频社交，进而将其塑造成多样化内容生态的精品化垂直化平台。

此外，基于“关注流”社交生态打造的社交盛典——搜狐视频播主大会，已经举办三届，正在吸引越来越多的关注。此外，KPOP、国风等小众热门内容的出圈，通过全国城市巡回的国风大赛、舞蹈翻跳大赛将搜狐视频“关注流”打造成垂直圈层的互动大本营，形成了超高粘性的高质量用户聚合，为搜狐视频持续向市场输出声量提供助力。

长远来看，搜狐一直在进行商业化模式探索，从布局知识直播，为平台聚集了一批专业领域极具影响力的专家学者，到“关注流”引发的出圈热门内容，均为搜狐视频引入流量，为其变现提供多元化机会。比如在搜狐品牌广告的领域会逐步拓宽，这对其业绩提振是直接而有效的。随着商业化机会的持续探索，搜狐的成长动力料将是充沛而多元的。