壹连科技IPO业绩压力不小，曾榨干式分红，上市要圈走12亿？

本周五将有一只新股开启IPO申购，公司全称是深圳壹连科技股份有限公司，股票简称壹连科技（301631.SZ），主营业务为电连接组件产品，下游涉及消费电子、新能源汽车等。

前段时间力场君发布了一个小文章《壹连科技IPO是否依赖宁德时代？招商证券核查的尺度在哪里？》，对当时还在申请IPO的深圳壹连科技股份有限公司的信息披露，做出了一些分析。后来有小伙伴留言提到，这家公司的业绩压力可不小，近期壹连科技即将正式发行了，力场君觉得值得再来聊一聊。

根据招股书披露，壹连科技2024年1-6月归属于母公司股东的净利润为11529.14万元，而去年全年为25505.3万元，也即今年上半年的盈利未能达到去年全年的一半；从环比来看，今年一季度该公司的净利润为6017.63万元，对应着第二季度单季利润也不如一季度的表现。

力场君在之前的文章里就提到过，壹连科技本次IPO的保荐机构为招商证券，此前在2023年保荐上市的IPO企业总共有5家，其中4家企业在上市当年的扣非归母净利润都同比下降。特别是康希通信（688653.SH）、埃科光电（688610.SH）两家公司，都上演了业绩“大变脸”，上市当年的扣非归母净利润降幅高达80%以上。

埃科光电尤其惨烈，2023年7月IPO发行价高达73.33元，发行市盈率高达85.36倍，远超过行业平均市盈率39.55倍的水平，借此融资12个多亿，其中分给招商证券等中介机构的发行费用就高达上亿元。截至目前，叠加业绩下滑的影响，即便经历了924以来的上涨，公司股价已经不到40元，相比一年多之前IPO时跌幅巨大。

力场君不敢断言，招商证券保荐的壹连科技，就会重蹈上面几个案例的覆辙，但是业绩成长性趋弱，确是值得关注的风险点。

再说壹连科技的本次上市方案，计划募集资金11.93亿元；而截至到今年一季度末，公司的净资产仅为10.92亿元。

也即这家公司自从2011年成立以来，经过十多年经营发展，连股东投入再加上盈利积累形成的股东权益，还没有这次IPO融资的金额高。

特别是在本次计划融资的11.93亿元中，包含补充流动资金就高达3亿元，超过了全部计划融资的四分之一。

而在此之前，2019年和2020年，壹连科技曾累计实施现金分红达1.2亿元以上，以至于截止到2020年末公司的账面货币资金余额仅剩1500万元左右，不及同期总资产的3%。

这算不算“榨干式”分红？这不是力场君能下结论的，还请小伙伴们自行体会。