为什么说伊利股份(600887.SH)三季报超预期？

都说伊利股份(600887.SH)三季报超预期，到底哪些地方超了预期？今天咱们就梳理一下。

核心数据全面超预期

像伊利股份这种上市早，又一直涨了二十多年的消费价值蓝筹，从来不缺市场关注度。市场对其的要求也是极其苛刻的。即便如此聚光灯下的审视，说伊利三季报大超市场预期都是立得住的。

三季报显示，伊利股份前三季度营业总收入890.39亿元，归母净利润突破“百亿”大关达108.68亿元，已经超过去年全年净利润，同比增长15.87%。第三季度环比来看，无论是营收还是盈利均显著上扬，进入上行轨道。尤其是第三季度归母净利润33.4亿元，同比增长8.5%。利润来源主要为主营业务的高效率经营，而非其他因素。

不止于此，前三季度伊利经营现金流零净额138.70亿元，同比增长8.46%，经营质地可见一斑。当期，伊利每股收益1.71元，同比增长16.33%，接下来的分红潜力大增，分红金额又将创新高。

另外，伊利盈利能力进一步提升，报告期，伊利ROE（TTM）达到21.19%，较去年同期提升0.56PCT；毛利润率达34.81%，提升1.91PCT；毛销差15.48%，提升0.29PCT；净利润12.24%，提升2.62个PCT，盈利能力系统性强化提升。

根据业绩说明会，伊利的盈利能力提升主要源自内部经营效率的大幅提升以及数字化等领先经营措施的运用。三季报数据显示，伊利股份各项费用的使用效率进一步提升。

多元业务全面超预期

从业务端来看，依托行业绝对领先的综合竞争优势，伊利全品类业务市占份额均得到提升。

财报显示，前三季度，伊利股份液体乳业务实现营收575.24亿元，其中第三季度更是大幅改善，实现收入206.37亿元，环比增长24.12%，强势幅度。其中，金典有机奶在前三季度继续以领先增速，持续扩大市场份额。

而奶粉及奶制品作为伊利近年着重布局的品类，以大幅跑赢行业的逆势增长，再次验证了伊利股份行业前瞻的战略眼光。当期，该业务实现营收213.30亿元，同比增长7.07%，不但业绩创历史新高，且收入增速仍在稳步提升。其中，婴幼儿配方奶粉业务也取得持续增长，营收及市场份额持续提升。

冷饮业务方面，前三季度实现营收83.44亿元，连续29年稳居全国第一，市场份额持续扩大。

此外，值得注意的是，伊利在三季报业绩说明会上表示，公司液体乳和冷饮业务主动调整均已收官，渠道水平已达最佳状态，这无疑将为后续伊利的健康增长，打下坚实基础。

未来展望全面超预期

除了回顾超预期表现的三季度经营，在三季报业绩说明会上，伊利对于未来的展望，也超出了预期。

传统意义上很多人还认为伊利是一家本土乳制品企业，而实际情况是伊利已经连续十年蝉联亚洲乳业第一，而今伊利业务已经遍及全球五大洲，其发展愿景是“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”。在这样的愿景指引下，伊利也在三季报业绩说明会上，给出了国际化、非乳业务，以及乳业深加工等未来方向更清晰的发展路径。

关于国际化发展，伊利方面表示，除印尼和泰国外，公司在有消费增长潜力的其他国家也进行了新的布局，并拓展冰激凌以外的其他乳制品品类。

而从全球乳业排名来看，剔除汇率来讲，伊利显然是全球乳业五强中增长最快的企业，朝着“2030年成为全球乳业第一”的发展目标努力，伊利未来国际化发展精耕细作，更具章法。

非乳业务方面，伊利近年布局的茶饮、水饮增速喜人。伊利表示，未来随着水饮、茶饮产能的提升，会逐步加大渠道铺货和宣传。明年也会有储备的新口味茶饮上市。

此外，伊利在乳业深加工领域的加码也令人期待。依托首创的乳铁蛋白定向提取保护技术，伊利在新西兰的乳铁蛋白工厂已于2023年开工，建成投产后，伊利将跻身乳铁蛋白产能全球前三。除此之外，伊利还在其他乳制品品类的深加工产能上加速布局，以更好满足B端客户差异化的产品需求。

显然，伊利对于破圈国际化、破圈非乳赛道、破圈乳业更高附加值的未来发展规划，也超过了很多人的预期。