宋清辉：央行5000亿元“互换便利”有助增强资本市场内在稳定性

著名经济学家宋清辉表示，券商积极参与互换便利申报，因为互换便利不仅能提高或改善机构资产的流动性，还能给予相关机构更多的投资操作弹性，可谓一举两得。图：非银行金融机构对新安排反应热烈，中信証券已拿下互换便利第一单，规模100亿元。

提振信心/互换便利 反应热烈 中信夺首单涉百亿

中央支持资本市场政策之一的“互换便利”正式落地，机构反应热烈，多家符合资格的券商申报额度，部分更已获批，消息刺激A股券商股逆市上扬。人行旗下媒体《金融时报》引述人行人士透露，工具未来将有很大的发挥空间。专家预计，日后或会扩大可抵押资产的种类，有利盘活债市，后续料有更多资金增量流入A股，提振信心。\大公报记者 倪巍晨

人民银行创设“证券、基金、保险公司互换便利”周四（10日）起接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。在安排下，相关非银行金融机构通过与人行“以券换券”的方式获取高等级流动性资产，以便机构更容易在市场上进行融资，但规定所得资金只能投放在A股，首期额度为5000亿元（人民币，下同），将可视乎市场需要加码。

增强资本市场内在稳定性

非银行金融机构对新安排反应热烈，中信証券已经拿下互换便利第一单，规模约100亿元，同样拥有一级交易商资格的中金公司，有望拿下第二张“入场券”。另同为头部券商的华泰证券、国泰君安亦有机会获得资格。券商股昨日逆市上升，国泰君安、海通证券﹑中金公司﹑红塔证券涨停。另中国银河涨超过5%，中信建投涨逾4%，锦龙股份涨逾2%，中信証券、东方财富逆市涨逾1%。

著名经济学家宋清辉

内地著名经济学家宋清辉表示，券商积极参与互换便利申报，因为互换便利不仅能提高或改善机构资产的流动性，还能给予相关机构更多的投资操作弹性，可谓一举两得。中诚信国际研究院团队分析称，互换便利通过“以券换券”方式，可促进并提升券商等非银行金融机构的资金获取能力，得到更高质量、更高流动性的资产。

宋清辉认为，从互换便利申报情况看，机构对A股的信心高涨，将利于稳定A股市场情绪，后续料有更多增量资金流入市场。而人行创设互换便利既能为市场提供流动性、增强市场内在稳定性，同时更是落实二十届三中全会关于“增强资本市场内在稳定性”的要求，最终目的是推动中国资本市场的长期健康发展。东方金诚研发部认为，非银行金融机构能在A股低迷、流动性较差的情况下，对低估的股票进行增持，进而稳定市场情绪，提高市场流动性，提振市场信心。

抵押品范围有机会扩大

《金融时报》引述接近人行人士报道，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期，抵押品范围未来可能会视情况扩大。操作上的灵活性均表明，工具未来将有很大的发挥空间。中诚信国际研究院团队指出，人行通过创新货币政策工具，推动机构融资方式的多元化，加大各类证券在融资中的应用，提升资本市场效能。该行表示，目前尚未明确可以抵押的债券范围等操作细则，不排除将中高等级信用债纳入其中的可能性，此举或有利于盘活存量债券，拓展信用债的应用场景。原标题：提振信心/互换便利 反应热烈 中信夺首单涉百亿

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