从BC两条增长曲线，破译美的的增长密码

家电行业的上半年，有些平淡。

根据奥维云网推总数据，2024年上半年，国内白色家电零售市场规模达到2319亿元，同比下滑7.0%。其中，空调市场零售额同比下降14.5%，洗衣机市场零售额同比上升1.8%，冰箱市场零售额同比增加0.4%。整体景气度不太高。

不过，在此背景下，美的这样的大厂仍然在释放增长力。根据日前公司发布的财报，今年上半年，美的集团营业收入为2172.74亿元，同比增长10.30%；归母扣非净利润为201.81亿元，同比增长14.33%。

从营收贡献来看，To C业务仍是主要增量。据财报，上半年，公司智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化，分别实现收入分别为1476亿元、171亿元、157亿元、139亿元，分别同比增长11%、26%、6%及同比下降9%。

这样的发展表现，很大程度离不开美的把握了“以旧换新”这一增长契机。具体而言，虽然上半年行业未呈现迅猛增长之势，但并不意味着没有新的发展机遇出现。

据了解，今年3月，国务院出台了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，以大幅提高国民经济循环质量和水平；7月，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，以进一步引导我国居民消费潜力有序释放。

另外，据商务部发布的数据，上半年，主要电商平台冰箱、洗衣机、手机和电视产品以旧换新同比分别增长82.1%、70.4%、63.9%和54.3%。

面对这样的态势，美的充分发挥了能动性。据悉，美的于今年4月宣布，将投入80亿元推动全品牌、全品类产品的以旧换新，涉及产品包括家用空调、中央空调、冰箱、冷柜、洗衣机、热水器和电视等家用设备，以及暖通设备、电梯、机器人、AGV（自动导引车）、照明设备、浴霸、门锁以及医疗影像设备等工程设备。

另外，不可忽视旺季需求也带动了空调等电器的销售，多重因素作用下，美的还是稳住了发展基本盘。

据奥维云网数据显示，今年上半年，在家用空调、干衣机、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电风扇、电热水壶、空气炸锅等9个品类中，美的系产品在国内线上与线下市场份额均位列行业第一。

不过，从前文提及的营收构成来看，在C端业务仍然昂然向上的同时，美的智能建筑科技、机器人与自动化这些B端业务则面临营收增长放缓等问题。

回顾来看，去年美的智能建筑科技的收入为259亿元，同比增长14%；机器人与自动化业务收入为311亿元，同比增长12%。

而从财报来看，这些B端业务发展速度趋缓，也与行业环境密切相关。比如，就机器人与自动化业务而言，2024 年上半年，工业机器人行业处于去库存阶段。

另据MIR睿工业预测，2024 年下半年，库存高企、均价下行、机器人企业增收不增利的情况仍将持续，行业竞争与淘汰将进一步加剧，2024 年中国工业机器人出货量同比增速约为2%-3%。

不过，美的在财报中也对相关市场未来的发展做出了积极展望：“考虑到制造业的柔性需求、人口红利的减弱、新兴市场的涌现、创新技术的发展等多方面的因素，工业机器人的应用领域将不断拓展，因此依然具备较大成长空间与发展前景。”

聚焦企业自身，研发基底仍然较为深厚，财报显示，美的集团上半年研发投入76.6亿元，同比增长15.91%，新增授权专利超5000件。在此基础上，美的加码产品创新、海外市场开拓，后续还是有较大可能开拓出一定增长空间。

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