【风口解读】办公差旅及招待费增长约144%，口子窖回应：属正常情况

据，去年口子窖(603589.SH)管理费用明细中，办公差旅及招待费增长约144%至2413万，有外界质疑与同期16%的营收增速不匹配。致电口子窖证券部，相关工作人员表示，去年公司出差、业务招待较多，大幅增长属正常情况。去年口子窖管理费用同比增长约52%，其中给麦肯锡等的咨询服务费达3827万元，同比增长197%。

2023年口子窖管理费用为4.07亿元较上年同期增长51.95%。除了办公差旅及招待费发生暴增外，中介服务费、物料消耗亦同比大增196.92%、104.26%至3826.91万元、3046.1万元。

同期，公司销售费用同比增长18.19%至8.27亿元，财务费用同比增长72.18%至-1153.36万元，研发费用同比增长36.9%至3363.73万元。

进一步往下传导，2023年口子窖期间费用同比增长32.13%至12.57亿元，远快于同期营收增长率。

如此局面之下，口子窖净利增速已不及营收。2023年，公司实现营收59.62亿元，同比增长16.1%；归母净利润17.21亿元，同比增长11.04%；扣除非经常性损益的净利润16.98亿元，同比增长10.75%。

口子窖是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，自设立以来一直从事白酒的生产和销售，公司生产的口子系列白酒是目前国内兼香型白酒的代表品牌。公司生产和销售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品，以充分满足各类型客户的需要。

据其2023年财报，公司在继承传统老口子和口子酒品牌的基础上，顺应消费升级的需求，通过加大科技投入和新产品开发的力度，推出口子坊、口子美酒、口子窖系列中高档白酒产品。目前公司形成了高、中、低档全系列的产品序列。

值得一提的是，口子窖在省内市场通过渠道下沉，加快渠道扁平化，市场占有率和中高端产品占比稳步提升。省外市场聚焦长三角、珠三角、京津冀等重点区域，加大招商力度和团购渠道拓展力度，品牌影响力稳步提升。

事实上，高档白酒是公司营收最为主要的来源，2023年收入同比增长16.58%至56.78亿元，占当期营收总额的95.23%；毛利率相较上年同期增加0.26个百分点75.87%。

2024年第一季度，公司实现营收17.68亿元，同比增长11.05%；归母净利润5.89亿元，同比增长10.02%；扣除非经常性损益的净利润5.87亿元，同比增长10.82%。

华金证券5月8日研报分析指出，中长期来看，我们认为公司有望充分受益于安徽省内次高端价格产品延续较快增速以及渠道的深化改革，同时“兼”系列新品有望持续放量。

（本文数据来源于东方财富choice、公司公告等）

来源：泡财经