库存是投资者观察半导体产业周期变化的重要指标。2021年来，半导体产业库存持续高企是企业盈利下滑的核心原因。2023年1季度开始，全球半导体产业开始去库存，对应的平均库存月数从峰值开始回落，至今已持续近1年半时间。
图1：全球半导体平均库存月数
数据来源：Wind、国金证券研究所
国金证券认为，目前半导体行业整体已渡过“主动去库存”阶段，进入“被动去库存”阶段。
图3：库存阶段示意图
而根据需求和库存变化可以将库存周期划分为四个阶段：主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存，一般一轮完整的经济周期要经历以上四个步骤，分别对应着过热、紧缩、衰退、复苏。
随着半导体板块需求的复苏，行业整体有望开启积极备货，周期步入上行通道。
【一季度，半导体行业盈利能力全面增强】
随着库存趋近正常水平，A股半导体板块的盈利能力出现全面改善。根据Wind数据，一季度A股6大半导体细分产业营业收入同比增速和销售毛利率相比上个季度全部回升。
数据来源：Wind，截至2024.03.3
数据来源：Wind，截至2024.05.15。指数过往表现不代表未来，投资需谨慎。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，也是全市场中首只半导体设备细分赛道ETF。从资金趋势上看，近5日该ETF累计获1256万元资金净申购，今年以来ETF 份额逆势增幅超1倍，体现投资者对该板块长期配置信心（数据来源：Wind，截至2024.05.15）。
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中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
