【观点精选】广发证券：业绩驱动分化，国有行景气度再现

精选研报观点

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广发证券-银行行业：业绩驱动分化，国有行景气度再现

核心观点

1、银行业绩驱动因素分化，国有行在中收回暖和有效税率改善下实现正增长，尽管面临息差压力和拨备计提加大。

2、规模扩张、息差收窄幅度减缓及成本收入比改善为整体业绩回暖的主要正向因素。

3、短期内银行板块具备相对防御性，关注国有大行的相对收益价值，同时需警惕宏观经济和政策风险。

风险提示

宏观经济下行，资产质量大幅恶化；存款竞争加剧，存款成本大幅上升；政策调控力度超预期，利率大幅波动。

华源证券-交通运输行业：2026夏航季航班换季计划解读

核心观点

1、2026年夏航季客运航班总量为12.79万班，同比2019年增长13.2%，但较2025年夏季下降1.6%。

2、国内航班数量为10.95万班，同比2019年增长19.1%，国际航班为1.5万班，同比下降13.9%。

风险提示

客流增长不及预期；国际航线恢复缓慢；油价上涨及人民币汇率贬值，可能对航空公司盈利造成压力。

天风证券-工业金属行业：基于与俄乌对比的视角，美伊冲突后铝的空间怎么看？

核心观点

1、在美伊冲突后，铝价和铝股的表现相较于俄乌冲突显得更加谨慎，但依然存在上涨空间，尤其是在宏观经济条件支持下。

2、本次冲突对铝产业链的影响更为显著，预计中东地区的产能减产将对供应造成更大压力。

3、 国内电解铝行业面临供给约束，资本开支收缩和分红提升趋势将使相关股票具备更强的投资价值。

风险提示

地缘冲突超预期风险；下游需求不及预期风险；电解铝新投产能超预期风险；原材料价格波动风险；公司经营不及预期风险。

国信证券：生猪行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振

核心观点

1、生猪行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控有望共振，龙头企业将受益于成本优势提升。

2、肉牛与原奶市场景气有望反转，建议关注相关龙头企业。

3、禽类供给波动有限，需求复苏将推动龙头企业实现更高现金流回报。

4、饲料行业受益于养殖工业化加深，具备技术和服务优势的龙头企业将进一步扩大竞争优势。

5、推荐投资牧业、猪禽龙头及宠物行业，关注相关企业的成长潜力。

风险提示

恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

中银国际-商业航天行业深度报告：星辰大海，商业航天万亿级市场扬帆起航

核心观点

1、商业航天行业正面临卫星轨道和频段资源的激烈竞争，市场规模预计将达到万亿级。

2、随着可回收火箭技术的成熟和发射成本的降低，全球火箭发射次数将持续增长，推动商业航天快速发展。

3、中国商业航天产业链已形成，未来发展前景广阔，预计2030年市场规模将达到8万亿元人民币。

4、投资建议关注火箭和卫星核心零部件及3D打印新工艺应用。

风险提示

技术进展不及预期、市场需求波动、资金投入不足及竞争加剧等。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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