【观点精选】申万宏源：宏观视角，周期共振和锂电化趋势

精选研报观点

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申万宏源-全球工具行业深度系列一：宏观视角，周期共振和锂电化趋势

核心观点

1、全球工具行业市场容量千亿美元，预计2018-2025年CAGR达3%，中美市场贡献超50%需求。

2、电动工具与户外动力设备是行业增长的双引擎，年均增速超5%。

3、锂电化是行业结构升级的核心，电动工具与OPE的渗透率将持续提升，行业景气度有望在2026年迎来复苏拐点。

4、头部企业凭借产品竞争力和供应链优势，将在行业周期复苏中实现份额与盈利的双重提升。

风险提示

海外地产周期复苏不及预期；锂电原材料价格大幅波动；海外贸易政策与汇率风险；技术路线迭代风险；渠道库存去库进度不及预期。

申万宏源-2026年造纸行业春季投资策略：HALO资产属性，供需曙光初现，浆纸一体为王

核心观点

1、造纸行业供需改善的曙光初现，浆纸一体化企业具备长期价值稳定的HALO资产属性。

2、碳双控政策将加速中小产能出清，推动行业供需整体改善。

3、2026年浆价有望企稳反弹，建议关注产业链一体化布局的领先企业如太阳纸业及受益供求改善的玖龙纸业和博汇纸业。

风险提示

消费持续表现疲软的风险；行业新增供给较多的风险；上游原材料价格波动的风险。

中信建投-商业航天行业2026年投资策略：星辰大海，拐点已至

核心观点

1、商业航天行业在中美两国的战略高度提升下，政策支持加速发展，特别是中国在占频保轨方面的需求日益迫切。

2、未来商业航天市场空间巨大，卫星制造、火箭发射、地面设备及运营服务等环节均有千亿至万亿级别的市场潜力。

3、国内火箭技术持续突破，预计2026年将有多款大型液体火箭成功首飞，推动商业航天产业链的快速闭环。

4、投资者应关注卫星载荷、火箭发动机及3D打印技术等关键领域，尽管面临技术、资源及政策风险，但市场回调后仍看好后续表现。

风险提示

卫星互联网建设不及预期；技术突破不及预期；频谱和空间资源争夺加剧；相关公司IPO进度不及预期。

兴业证券-国防军工行业深度报告：“小摩托”无人机研究报告，低成本远程打击新范式，战法多变战果颇丰

核心观点

1、“小摩托”无人机以低成本和多变战法，成为现代战场中新型远程打击的有效工具，适用于非对称冲突和持续消耗战。

2、该无人机的多元化产品谱系展现出强大的平台扩展潜力，能够承担多种任务并显著改变攻防双方的成本结构。

3、产业机会涉及多个领域，建议关注国内外相关企业，但需警惕下游需求和技术迭代等风险。

风险提示

下游需求释放不及预期；技术迭代及作战适应性不及预期；关键环节供应及产能释放不及预期。

东兴证券-食品饮料行业：食品细分赛道景气度延续，成本成为关注点

核心观点

1、食品饮料行业整体处于底部调整，企业战略重心转向用户运营与消费者培育，成本问题成为关注焦点。

2、休闲食品和大众餐饮细分赛道展现韧性，预计将继续稳定增长，速冻行业有望实现业绩恢复。

3、白酒行业随着茅台批价企稳，预计下半年需求端将迎来边际改善，建议关注相关龙头企业如盐津铺子、甘源食品和安井食品。

风险提示

宏观经济复苏不及预期；需求复苏不及预期；政策宽松度不及。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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