【看新股】SmartMore港股IPO：主营工业AI智能体IDG资本、隐山资本等参投

近日，SmartMore Inc.（以下简称“SmartMore”）向港交所递交招股说明书，摩根士丹利、中金公司、德意志银行为联席保荐人。

SmartMore主要提供工业AI智能体产品。2025年，公司实现营收10.86亿元，年内亏损为9.91亿元。成立至今，公司获得多轮融资，投资方包括IDG资本、隐山资本、联想等。

此次赴港IPO，SmartMore拟募集资金用于加速技术及产品研发工作、驱动商业化拓展等。

近年来持续亏损

SmartMore主要提供工业AI智能体产品，包括机器人、边缘AI传感器及智能体软件系统，广泛应用于消费电子、新能源、精密制造、轨道交通等多个领域。

根据灼识咨询的资料，公司是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现工业AI智能体大规模、跨区域、多场景部署的企业。

图1：SmartMore财务数据

招股书显示，2023年、2024年及2025年，SmartMore的营收分别为4.85亿元、7.56亿元及10.86亿元；年内亏损分别为5.46亿元、7.35亿元及9.91亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为3.94亿元、3.79亿元及2.72亿元。

SmartMore称，公司未来可能继续产生亏损净额，因为公司处于在快速增长的工业AI智能体解决方案市场中扩展业务及营运的阶段，同时正在持续投资于研发。

工业AI智能体为核心业务 行政开支同比大幅增长

从收入构成来看，工业AI智能体为SmartMore核心业务，2023年、2024年及2025年收入占比分别达到62.4%、73.8%及78.5%。

公司工业AI智能体业务涵盖机器人、边缘AI传感器及智能体软件系统三大板块，其中机器人业务为主要营收来源。此外，公司边缘AI传感器和智能体软件系统收入占比近年来呈上升趋势。

图2：SmartMore收入结构

SmartMore称，工业AI智能体行业面临快速的技术变革，且在技术开发方面正在快速发展，公司需要在研发方面投入大量资源。2023年至2025年，公司研发开支分别为2.83亿元、3.88亿元及3.94亿元。

图3：SmartMore经营开支结构

值得关注的是，2025年，SmartMore一般及行政开支增至6亿元，同比增长超3倍，占当期营收比例达到55.3%。根据招股书显示，2025年，公司以股份为基础的支付费用同比出现较大增长。

拟募资用于技术研发等 IDG资本、隐山资本等参投

截至最后实际可行日期，创始人贾佳亚有权行使SmartMore已发行股本总额约34.64%的投票权，是公司单一最大股东集团。

图4：SmartMore股权结构

成立至今，SmartMore已获得IDG资本、隐山资本、联想、闻天下投资、基石资本、松禾资本等机构的投资。2026年2月，SmartMoreC轮融资后最终估值约为12.3亿美元。

此次赴港IPO，SmartMore拟募资用于在未来五年内用于加速技术及产品研发工作；驱动商业化拓展；战略合作及投资；未来三年的营运资金及一般公司用途。

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