人人租赴港IPO：创始人年薪近1500万实测年化利率42.5%

作者 | 观察团

来源 | 新经济观察团

曾被央视曝光、被通报违法违规收集个人信息的知名租机平台人人租，即便模式仍存在争议，但也乘上循环经济的风口，准备上市了。

2026年1月26日，人人租母公司广州研趣信息科技股份有限公司（下称“人人租”）在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，申万宏源香港担任独家保荐人。新经济观察团仔细研读了人人租招股书，并在平台上进行了实际测试。

01

毛利率比肩茅台碾压拼多多

创始人年薪高达1470万

据工商信息，人人租成立于2015年4月，注册资本为1500万元，实缴资本218.4214万元，法定代表人为洪国志。

根据招股书，按照2024年的GTV计，人人租是中国最大的在线租用消费服务平台，公司以人人租为在线服务平台，实现轻资产运营。截至2025年9月30日，平台已汇聚超过20000家注册入驻商家，提供手机及配件、计算机及平板、摄影航拍、健康 理疗等产品品类。截至2025年9月30日止九个月，付费用户达170万名。

在营收方面，招股书显示，2023年、2024年和2025年前九个月（下称“报告期”），人人租的营业收入分别为人民币2.94亿元、4.21亿元和3.56亿元，相应的净利润分别为人民币0.80亿元、1.19亿元和0.89亿元。

具体来说，人人租主要的收入来源于平台服务和增值服务，其中平台服务为收入大头，报告期内各年度均贡献了90%以上的营收。平台服务收入中，又以在线交易佣金为支柱，报告期内分别贡献了83.2%、83.3%和79%的收入。

因模式特殊性，人人租的毛利率非常高。2023年-2025年前三季度，其毛利率分别高达80.5%、82.3%和82.9%。其中增值服务的毛利率甚至高达90%左右，2025年前三季度达到91.7%。这一毛利率，不仅比肩白酒龙头企业贵州茅台，后者毛利率保持90%以上的高位；也碾压电商中以高毛利著称的巨头拼多多（60%左右）。

高毛利率背后，是人人租凭借极致的“轻资产”模式，本身不承担库存风险，主要成本是营销和技术开发。

其中，2025年前三季度，人人租的销售及营销开支达到1.51亿元，占同期总收入比重高达42.5%，同期研发开支仅为0.26亿元，占比为7.4%。可以看出，人人租的高毛利很大程度上依赖营销获客，而非技术能力护城河。若流量见顶或广告投放削减，其用户粘性和长期增长能力有待观察。

此外，尽管人人租在招股书宣称实现“万物可租”，但招股书显示其品类结构较为单一。报告期内，手机及配件长期占据约40%的交易额，电脑及平板占比30%，两者合计占比高达70%。

股权上看，IPO前人人租完成多轮融资，但创始人洪国志、何泽霖及张雨忻女士凭藉一致行动契据，合计持有公司发行股本约51.22%。此外，杭州众海持股12.78% ，ACIF投资者持股8.29%，EGPHK持股8.18%，刘臻投资者持股5.41%等等。

不过，虽然还未正式登陆港交所，但人人租的创始团队已经小赚一笔。招股书中提到，公司为董事及雇员采纳了雇员激励计划，以激励及奖励对公司成功作出贡献的合资格人士。2023年及2024年以及截至2025年9月30日止九个月，人人租分别产生股份支付开支1660万元、440万元及410万元，合计2510万元。

此外，报告期内，人人租已付或应付董事的薪酬（包括薪金、津贴及实物福利、酌情花红、退休金计划供款及股份支付费用）总额分别为人民币1650万元、360万元和250万元，其中仅洪国志一人在2023年的总薪酬就高达1473.5万元，其中以股份支付的金额为1398万元，2024年薪酬为108万元。

02

实测年化利率42%

被央视曝光、隐私违规被点名

尽管人人租在招股书中畅谈循环经济和共享租赁行业的蓬勃发展，但其无法逃避的现实情况在于，其业务模式高度依赖信用评估体系，但旗下却并无任何金融相关牌照，多次因变相“高利贷”、隐私违规、催收不当等问题登上舆论焦点。

2025年4月，央视财经《财经调查》聚焦人人租等平台，披露了其中的黑幕。

其中，报道显示，人人租上租赁手机的实际成本远高于官网售价，存在高息陷阱。以一款官网售价9999元的手机为例，消费者支付12期租金6502元后，仍需支付6296.1元才能买断，总支出高达12798.1元，相当于官网售价的1.27倍，而商户进货价仅为8700元，单台毛利约为4100元，对应年化利率超过47%。

今日，新经济观察团也在人人租平台上进行了实测。一款iphone 17 pro max 256g手机，在京东商城售价为9699元，人人租的总租金为7999.2元，分12期偿还，每期还款666.6元，到期购买价还要支付4399.56元，即买下这部手机的总金额为12398.76元，即京东商城售价的1.27倍。参考央视报道中的商户进货价8700元，用户实际上年化利率为42.51%。这早已远超“助贷新规”划定的24%监管红线。

人人租App截图

而在人人租的《个人信息查询授权书》中，显示平台会通过芝麻信用、阿里云等公司查询和核实用户的借贷信息、财务信息等敏感信息，这实际上也说明公司的业务已经触及到借贷业务，以及个人隐私信息等范畴。

在被央视曝光之后，人人租官方账号曾发布《致歉信》，并多次发布整改进度公告。

但在被曝光之后四个月，即同年8月份，人人租（版本3.16.3，快..手下载中心）就因违法违规收集使用个人信息，被据国家网络安全通报点名。人人租涉及的主要问题有：隐私政策未明确列出应用及其委托方收集和使用个人信息的目的、方式、范围等；未为用户提供便捷的撤回同意收集个人信息的方式；未采取加密、去标识化等安全技术措施保护用户数据等三项违法违规行为。

在招股书的风险提示中，人人租表示，公司在平台上接收、传输及存储大量个人身份信息及其他数据，业务受关于隐私、数据保护及网络安全的各种法律、法规、规则、政策及其他义务所约束。机密信息或个人信息的任何丢失、未经授权的访问或泄露均可能使公司遭受重大的声誉、财务、法律及运营后果。

此外，人人租还提到，《网络安全审查办法》要求掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，必须申报网络安全审查。但截至最后实际可行日期，人人租（号称注册用户6120万名）还尚未被任何负责关键信息基础设施安全保护工作的境内主管部门通知或确定为关键信息基础设施运营者。

对于其业务模式的合规问题，一位资深业内人士表示，信用租赁本质上属于金融活动，但目前人人租并未持有相关金融牌照，若未来监管部门认定其业务属于“变相放贷”，平台可能面临整改风险。

人人租在风险提示中也提到，未能获得适用于业务营运的必要批准、执照或许可可能会对业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

而从公开投诉来看，已经递交招股书的人人租，整改依旧任重道远。

如今，针对人人租的投诉量已经超过17000条，大量指向高利贷、逾期催收、高额罚息、货不对板、虚假发货等等。

总体来看，尽管人人租以数字化创新实现了成长壮大，但在用户隐私、定价透明度及商户治理等核心环节的系统性漏洞，也在侵蚀其商业模式的根基。在当前强监管趋势下，金融合规、数据安全与消费者权益保护都已成为不可逾越的红线。

对于正处于IPO关键期的人人租而言，这些是直接影响上市进程与估值中枢的实质性障碍。公司必须通过建立可验证、可审计的内控与合规闭环，向市场证明其增长模式已具备可持续性与社会责任，否则，资本市场的门槛可能比其预想的更高。

*声明：新经济观察团登载此文出于传递更多信息之目的，不构成任何建议。原创文章未获授权不得转载。