新天力IPO，在蜜雪冰城、香飘飘推动ESG进程中，是否会成为绊脚石？

最近有一只新股正在申请IPO，公司全称是新天力科技股份有限公司，股票简称新天力（874555.NQ），保荐机构是国泰海通证券（601211.SH），保荐代表人是谢锦宇、蒋勇。

公开信息披露显示，新天力的主营产品是食品容器，同时根据《审核问询函的回复》披露，该公司在报告期不可降解餐饮具的收入占比均在90%以上。曾有媒体报道，在上市委会议现场，上市委重点关注新天力经营业绩可持续性，要求其说明与主要客户合作的稳定性及经营业绩的可持续性。

对此，新天力在招股书中披露：当前可降解食品容器产品在理化性能、成本等方面还不够成熟，渗透率较低且市场推广主要依靠政策支撑，但不排除限塑政策“一刀切”等因素导致可降解食品容器成为市场主流产品的可能性。如若届时公司未能形成相应的技术储备并搭配成熟的生产线，则将会对发行人财务状况和持续经营能力造成重大不利影响。

从财务数据来看，这种不利影响可能已经开始显现了，根据招股书披露，公司预计2025年前三季度实现营业收入8.4亿元至8.6亿元，2024年前三季度为8.47亿元，有可能出现业务量的萎缩。而在2023年和2024年，新天力的主营业务收入同比增幅还分别为8.19%和7.75%，增速虽不高，却也尚能保持正向发展。

在此背景下，新天力本次IPO还计划募集大笔资金，投资3.53亿元建设“年产36000吨高质量塑料食品容器扩产项目”，并在项目建设的必要性部分披露：近年来，我国餐饮外卖、街饮等行业迎来快速发展，持续带动了食品包装容器市场需求的提升。

但往后看，如此大的不可降解塑料食品容器的产能，能否如公司所愿顺利地被市场消化，是值得关注的。毕竟早在2020年1月，国家发改委、生态环境部联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，其中提出到2025年地级以上城市餐饮外卖领域，不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%。

据此，力场君乐于抛出一个问题，供小伙伴们讨论：在ESG愈发受到重视的趋势下，如何看待不可降解塑料食品容器的业务前景？

我们不妨来看看新天力的核心客户是怎么说的，招股书披露，公司近两年的第一大客户是蜜雪冰城（2097.HK），第二大客户是香飘飘（603711.SH），2024年这两大客户的销售占比合计高达近50%。

先来看看在港股上市的蜜雪冰城，因为是在港股上市，按规定必须披露ESG报告。在该公司发布的《2024环境、社会及管治（ESG）报告》中提到：包装耗材方面，集团通过优化珍珠纸箱结构、调整纸箱隔卡设计、精简纸箱克重等方式系统性改进包装材料，并通过调整封箱胶带等举措，持续推动包装“减塑”。

再来看第二大客户香飘飘，它是在A股上市，并未披露ESG报告。而力场君从公开渠道查询到了一些媒体报道，比如新尧网在今年3月发布的报道《设备升级、绿色发展两手抓，香飘飘在乡村振兴赛道上跑出 “加速度”》，其中就提到：“选用环保、可降解材料，大幅减少了生产过程对环境的污染。在资源利用上，更是引入先进的节能减排技术，通过优化生产流程，对能源进行高效利用”，“香飘飘将继续加大在技术创新与绿色发展方面的投入，不断推出更多优质、健康、环保的饮品。”