理奇智能IPO，是否借一家美国企业之手，偷逃了国内所得税缴纳？

最近有一家公司正在申请IPO，公司全称是无锡理奇智能装备股份有限公司，股票简称理奇智能，保荐机构为国泰海通（601211.SH）证券，保荐代表人是方亮、严智杰。

公开信息显示，理奇智能的核心产品是物料智能处理系统，在锂电制造、精细化工、复合材料等行业都有应用，下游客户包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等行业龙头。近几年业绩表现可很不错，2023年和2024年营收同比增速分别为178.17%和26.32%，净利润同比分别为122.65%和13.05%，2025年前三季度仍然保持了很高的成长性。

一个直观的结果是，2022年利润还不到1个亿的理奇智能，在2025年前三季度的利润规模就已近2个亿了。

但是也需要注意，这个成长性，可能在2025年第4季度戛然而止。招股书披露，公司预计2025年全年营业收入23.93亿元、同比增幅为10.12%，归母净利同比增幅更是只有3.43%。对比前三季度，营收和净利同比还分别为36.48%和52.66%，这就凸显出2025年第4季度，出现了非常值得警惕的信号。

表面的数据大体就是这样，其实制造业企业的日子都不是很好过的，以理奇智能为例，过去两年收入增速却不是错，但另一方面，销售净利润则是持续走低，2022年到2025年前三季度分别为15.42%、14.09%、13.75%和10.67%，很明显，赚钱是越来越难滴。

力场君还是和小伙伴们分享一些有趣的信息吧。话说，理奇智能有一家控股子公司，为无锡罗斯，是理奇智能主营业务的重要组成部分，持股比例为60%，另外40%股权属于一家美国企业，名为美国罗斯。

历史上，无锡罗斯是理奇智能从实控人手里买过来的。早在2020年11月，理奇智能与实控人陆浩东及其控制的企业等，签订协议约定受让无锡罗斯35%股权，以5500万美元整体估值，对应交易对价为1925万美元。

但这个看起来逻辑线简单的交易，具体流程却并不简单，理奇智能和陆浩东将其分成了“两步走”：先是陆浩东将无锡罗斯35%的股权以60万美元的价格转让给美国罗斯，然后再由美国罗斯将持有无锡罗斯51%的股权以1260万美元的价格转让给理奇智能；与最终商定的交易对价的差额，由陆浩东以捐赠的形式给到理奇智能。

对比一下上面的两笔交易，针对无锡罗斯的股权，在陆浩东卖给美国罗斯时，对应的整体估值还不到180万美元；随后，理奇智能从美国罗斯手里受让无锡罗斯51%的股权时，整体估值约为2500万美元。在同一个时间点，一买一卖之间，估值差异超过了13倍。

在这背后，本质就是一宗股权转让交易，法律意义上的交易价格，与经济实质的交易价格分离，且前者大幅低于后者。

对此，力场君强烈怀疑，借助这家美国企业之手，签订虚假低价股权转让合同，陆浩东及其控制的公司，实现了少缴所得税的目的。不知道大家能不能同意力场君的这个判断？

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