毛戈平：减持6人组分红2.5亿、个个年薪几百万，还要减持近14亿“改善生活”？

来源 | 九号观察
作者 | 跳跳

2026年1月6日，港股上市刚满一年的毛戈平（01318.HK）披露减持公告，实控人毛戈平家族及公司总裁等6人拟顶格减持1720万股，若按公告前一交易日82港元/股收盘价计算，套现金额约14.1亿港元（折合人民币13.6亿元）。

在减持公告中，上市公司表示上述股东系自身财务需求才减持股份，主要用途为“产业链投资”和“改善个人生活”。在毛戈平公司投资者关系部相关负责人就此独家回应都市快报·橙柿互动时，称创始人毛戈平本人减持资金更倾向于美妆产业链投资，家族其他成员确有改善生活需求，此次减持核心目的之一是弥补此前上市相关的资金投入缺口。

不过这场由家族成员主导的集体套现，却在集体高薪、多次高分红的背景下，叠加业绩增速放缓、销售费用高企的经营隐忧，引发市场对其套现合理性的强烈质疑。

此次减持6人组构成典型的家族式阵营，合计持有公司71.2%股权，除了总裁宋虹佺之外，其余5人均为毛戈平家族成员，掌控绝对话语权。

据公开资料显示，在上市公司中创始人毛戈平持股35.6%、妻子汪立群持股9.26%、姐姐毛霓萍持股9.26%、姐姐毛慧萍持股7.83%、小舅子汪立华持股4.98%，总裁宋虹佺持股4.27%。

如果按照各自的持股比例分摊1720万股顶格减持额度，并结合最新股价（1月9日收盘价89.9港元/股），可以粗略计算出各自的减持金额，如毛戈平以股权比例而言，在此次减持额度中占了一半的份额，减持的市值超过近7.7亿港元，妻子汪立群、姐姐毛霓萍的减持金额超2亿港元，毛慧萍减持金额超1.7亿港元，小舅子减持金额达1.08亿港元，就连总裁宋虹佺的减持金额也近9300万港元。

值得注意的是，公司股价自上市后经历剧烈波动，从半年前130.6港元/股的高点跌至当前水平，市值已蒸发约193亿港元。

在股价大幅回撤、投资者信心脆弱之际，核心股东选择解禁即减持，无疑给市场传递出消极信号。花旗银行研报也指出，此次减持出乎意料，可能对股价构成短期压力，并启动30日短期下行观察期。

减持理由中“改善生活”的说法，在6人组丰厚的薪酬与分红面前显得苍白无力。2024年年报显示，6人年薪均处于行业顶尖水平：毛戈平以653.4万元居首，总裁宋虹佺528.2万元紧随其后，毛霓萍、毛慧萍姐妹各超415万元，即便是年薪最低的汪立华也达146.9万元。

这一水平在美妆公司来说高不高呢？可资比较的是，头部美妆上市公司珀莱雅2024年董事长侯军呈是315万，总经理侯亚孟是127万，董事兼副总经理金衍华是301万，同在港股上市的上美股份董事长吕义雄111万，几个执行董事兼副总裁也只有130多万。从薪酬水平来看，毛戈平的高管薪酬绝对是一流且领先的。

分红方面，毛氏家族更是早已赚得盆满钵满。2024年公司归母净利润8.81亿元，现金分红3.53亿元，分红比例40%，6人按持股比例分走约2.5亿元（税前，下同），其中毛戈平个人独得8976.8万元，宋虹佺也能分得1080.31万元。

更值得关注的是，上市前公司已进行两轮大额分红，2024年2月、4月合计派发10亿元，彼时家族持股近90%，绝大部分分红流入自家口袋，这一金额甚至超过2023年全年归母净利润。

年薪数百万叠加累计数亿元分红，早已让6人组实现财富自由，此时以“改善生活”为由减持，难免让投资者质疑其对公司长期发展的信心。

对于普通人来说，或许在身价几个亿富人眼中的“改善生活”，已经不是我们普通人所能理解的“改善生活”了。

相较于家族成员的“改善生活”，毛戈平本人“侧重美妆产业链投资”的说法或许同样缺乏支撑。

天眼查信息显示，毛戈平担任法人或高管的公司，除上市公司体系外仅有两家：杭州金煜堂品牌管理有限公司注册资本仅50万元，且该公司所属领域和性质来看，属轻资产运营，且无实质产业链布局；杭州智循企业管理合伙企业作为高管持股平台，被投企业仅有上市公司毛戈平本身。

那么毛戈平在上市公司体外还有那些产业投资呢？虽有消息称毛戈平与LVMH旗下私募组建投资基金，但该合作在减持公告后才披露，且基金尚未有实质投资动作，难以佐证此次减持与产业链投资的直接关联。

反观公司招股书承诺，上市募资净额将重点用于销售网络扩张、品牌建设、海外收购及研发升级等，但2025年上半年数据显示，研发投入仅1525.7万元，占营收比例不足0.6%，同比略有下降，而销售费用却高达11.69亿元，占营收比例45.2%，营销投入是研发的76倍，而在2024年全年，毛戈平的销售费用率更是高得厉害，38.85亿营收，销售费用就高达19.04亿，占比近50%。在核心业务研发投入吝啬、依赖营销驱动的情况下，所谓“产业链投资”实在是难以回应质疑。

毛戈平作为国货美妆代表，上市一年便迎来核心股东集体减持，本质是家族利益与公司长期发展、中小投资者利益的失衡。在年薪百万、分红数亿的财富基础上，以牵强理由减持近14亿元，既忽视了市场情绪，也违背了上市公司股东的责任与担当。

对于毛戈平而言，若想挽回市场信心，不仅需要对减持用途作出更透明的披露，更要将资源聚焦于核心业务，加大研发投入，优化成本结构，以实打实的业绩支撑估值。否则，这场家族主导的套现狂欢，最终可能透支品牌信誉，让“美妆茅台”的光环彻底褪色。

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