精选研报观点
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浙商证券-2026年可控核聚变行业投资策略：可控核聚变，招标提速，设备先行
核心观点
1、2025年可控核聚变行业在政策、产业和资金的共同驱动下迎来了“聚变元年”，技术和招标活动显著增加。
2、2026年行业将进入设备采购和建设阶段，供需旺盛，材料和核心设备供应商将迎来订单释放。
3、投资建议集中在高价值环节和“链主”企业，推荐关注中游设备和上游材料相关公司，同时需警惕可行性验证和政策风险。
风险提示
可控核聚变工程可行性验证不及预期、资金投入及政策支持风险、宏观环境超预期恶化的风险等。
长江证券-航空行业2026年度投资策略：从头越，启新篇
核心观点
1、预计2026年航空行业将迎来供需错配，实际供给逐步下滑，而需求保持稳健增长，盈利有望逐步提升。
2、随着商务需求复苏和国际出境游的火热，行业需求年化复合增速预计为4.1%。
3、建议关注三大航（H+A）、春秋航空、华夏航空及吉祥航空的投资机会，风险包括宏观经济波动和油价汇率波动。
风险提示
宏观经济波动；资本开支风险；油价大幅波动风险；汇率大幅波动风险。
广发证券-TMT：全球科技历史泡沫复盘及2026年AI产业前瞻
核心观点
1、当前AI投资正处于大规模加速的起步阶段，企业资本开支与盈利增长匹配，市场情绪乐观但未达泡沫水平。
2、AI股价上涨主要由企业盈利驱动，财务结构稳健，产业链仍处于高景气成长期。
3、当前核心矛盾在于下游应用商业化进程，尤其是B端与C端的应用落地，将是行业突破估值平台的关键。
风险提示
互联网泡沫时期的产业链ROI变化、自由贸易的形势、国际政治环境和安全形势等和互联网时期有所差异、国产服务器芯片存在供应链不稳定的风险等。
广发证券-广发宏观：“居民消费率”初探
核心观点
1、“十五五”规划明确提出提高居民消费率，以应对有效需求不足的问题，目标是实现高质量发展和经济结构优化。
2、当前中国居民消费率偏低，2023年为39.9%，低于世界平均水平和高收入国家，显示出提升空间。
3、提升消费率的路径包括改善收入分配、健全社会保障、推动消费结构转型及降低实际利率等。
风险提示
全球宏观经济变化超预期；逆全球化超预期；国内宏观经济和金融环境变化超预期；国内实际增长动能和名义增长中枢变化超预期；部分领域政策红利超预期；对已出台的相关政策理解不准确不到位。
中泰证券-建材&化工行业：新材料大有可为，“反内卷”下周期进入右侧
核心观点
1、新材料行业在需求增长和技术创新的推动下，特别是AI和半导体材料领域，前景广阔。
2、锂电材料由于储能需求激增，正极产业链和电解液等产品迎来供需拐点，预计将持续高景气。
3、磷矿和钾肥市场供需紧平衡，价格维持高位，未来有望延续良好表现。
风险提示
原料成本涨幅超预期；需求景气不及预期；行业新增供给超预期；市场空间测算偏差风险；第三方数据失真风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
国金证券-轻工造纸行业深度研究：国内HNB行业开启或已是大势所趋，重视相关供应链布局机遇
核心观点
1、国内HNB行业的开启已成大势所趋，国际烟草巨头纷纷转向新型烟草以应对卷烟市场萎缩。
2、日本市场的成功经验表明，加热烟草能稳定税收并减轻消费者危害，为国内市场提供借鉴。
3、中烟企业已有一定的HNB产品储备，未来有望通过创新与国际扩张实现高质量发展。。
风险提示
国内HNB发展进程不及预期；加热烟草产品进步不及预期；国内新型烟草产业竞争加剧。
长江证券-煤炭行业2026年度投资策略：遇火生辉
核心观点
1、2025年煤炭行业经历低迷，动力煤和焦煤价格大幅下跌，盈利回落至十年低位，主要受需求疲软和供给偏强影响。
2、2026年预计需求改善，供给增量有限，煤价中枢有望回升，火电增速可能平稳，进口煤影响减弱。
3、投资建议关注煤炭板块底部反转机会，推荐低估值且成长空间大的标的，尤其在资金流入和降息周期中，2026年上半年为配置时机。
风险提示
经济承压形势下，下游需求存在不确定性；外部因素影响下，煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险；进口煤增量较大风险；行业新增产能较大风险。
观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。
