商业航天：大国角力下的运力“暗战”

慧博调研

12-24 09:26 · 来自

据新华社报道，12月23日10时00分，长征十二号甲遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭二子级进入预定轨道，一子级未能成功回收，飞行试验任务获得基本成功。

与12月3日的朱雀三号一样，本次长征十二号甲也是首次入轨级发射即尝试一级回收，这一模式在世界上也非常罕见。对于一向都是以稳为先的“国家队”来说，这是一次不寻常的大胆突破。

在我们过去的航天文化中，都是100%保成功，一定要万无一失。通过严格措施力争100%保成功，这在当时是必要的，但这种模式也可能影响技术迭代的速度。航天领域的飞行试验本就带有试错属性，失败在所难免。

从朱雀三号首飞后的反响来看，社会舆论对这类试验失败已具备充分的思想准备，形成了宽容接纳的良好氛围。

国家队+民营企业的协同创新

长征十二号甲首飞不仅是一次技术验证，更是中国航天产业发展模式转变的标志性事件。它采用了 “国家队+民营企业”的协同创新模式，箭体由航天八院研制，而发动机则可能来自民营企业。

这种合作模式既能发挥国家队在系统工程和质量管理方面的优势，又能利用民营企业灵活创新的特点，加速航天产业链上下游的技术迭代。

长征十二号甲最直接的战略价值，在于其作为“成本杀手”，有望彻底改变中国商业航天的经济模型。传统一次性火箭发射成本高昂，被比喻为“用豪华游轮运快递”，严重制约了商业模式。长征十二号甲如果能成功回收与复用，预计能将单次发射成本降低60%以上，甚至有望降至传统火箭的三分之一。

据报道，当前全球航天发射的“当红炸子鸡”——SpaceX的猎鹰9号火箭，目前已经把单次发射成本降到了1500万至1800万美元的空前程度，这个数字只有一次性火箭的几分之一乃至十几分之一。而重复使用最多的那枚猎鹰9号的一级火箭，目前的发射回收次数已经超过了30次。

而长征十二号甲的一级火箭设计回收复用次数是50次。它采用了比猎鹰9号的液氧煤油动力更适合重复使用的液氧甲烷动力，它的燃烧不结焦、不积碳，而且甲烷超级便宜，和我们家里煤气灶、热水器烧的天然气类似。

商业航天产业重构

从“政府主导”向“市场运作”的范式重构

商业航天正从“政府主导”向“市场主导”演变，其核心在于以商业利润为首要目标，通过市场化机制实现资源配置的最优化。区别于传统公益性或战略性航天活动，商业航天强调在融资、研发、生产及运营全生命周期均遵循市场经济规律，利用多元化资本参与和价格竞争机制实现降本增效。

政策环境：定位“新增长引擎”，顶层规划加速落地

政策端明确商业航天作为“新增长引擎”与“战略性新兴产业”的核心定位，并通过专项行动计划推动产业由顶层规划向实质性落地阶段迈进。在执行层面，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》正式提出完善投融资体制机制，明确设立“国家商业航天发展基金”。文件强调引导“耐心资本”进行长期与价值投资，建立符合产业化潜力的项目推送机制，并规定基金应以“市场化方式”自主决策。

市场格局：商业卫星占据主导，民营力量强势崛起

商业卫星产业占据主导，民营企业成为重要力量。产业结构方面，根据SIA数据，商业卫星占据太空经济价值链绝对主导，2024年全球航天收入达4150亿美元，其中商业卫星产业规模2930亿美元，占比高达71%，是增长的核心引擎。其中收入集中在下游应用端，地面设备（155.3亿美元）与卫星服务（108.3亿美元）构成了主要收入来源。发射格局方面，民营企业占据主导，2024年全球259次发射中，由民营企业提供的发射服务（含纯商业及政府采购）占比近70%。

核心驱动：技术降本提效，构建商业化正反馈闭环

航天产业从国家主导迈向商业化的根本性支撑，在于产业链各环节实现的系统性技术突破，从而实现“技术突破降成本→成本下降扩市场→市场需求拉创新”的正反馈循环。

商业航天产业链图谱

商业航天产业链正从单一的发射制造向“天地一体、深空拓展”的立体生态演进，形成了“基石层—网络层—前沿层”三级产业架构。“基石层”是进入空间的前提，其以运载火箭制造为核心，重点通过可重复使用技术的突破解决“进入空间”的成本瓶颈，当前已呈现中美双强领跑的竞争格局；“网络层”是商业变现的核心，其依托卫星互联网构建“天地一体”的新型信息基础设施，通过低轨星座组网实现广覆盖与低延时，是当前产业商业变现的核心载体；“前沿层”是价值扩张的未来，其聚焦深空经济，推动航天活动从认知探测向资源利用的范式跃迁，有望在未来孕育万亿级的市场增量与新质生产力。

时不我待，争夺未来太空话语权

在全球航天赛道上，美国SpaceX凭借成熟的可回收火箭技术占据了先发优势。长征十二号甲的首飞成功将是中国追赶世界先进水平的关键一步。

1984年《商业航天发射法案》出台后，美国秉持“穷尽其用、只建必建、能商则商”原则，构建“军民商盟”混合太空体系和一体化战略布局，将民商资源作为传统航天的关键补充。2024年，美国政府发布《2024年国防部商业航天一体化战略》，将商业航天纳入国家安全太空架构。在此背景下，SpaceX成为行业标杆，其通过在卫星制造成本效率、单箭运力、火箭回收等关键环节的低成本，已处于全球绝对领先水平。

大国角力呈现“一超多强”竞争格局，低成本能力成追赶关键。近些年，出于国防安全与国家战略需求，世界主要国家在争夺低轨卫星领域主导权方面愈演愈烈。当前，受卫星制造、火箭发射等技术壁垒制约，全球低轨卫星“圈地战”主要集中于美国、中国、俄罗斯。

当然，不是所有玩家都跟上了这场竞赛的节奏。欧洲和日本、韩国等国家，还在追赶的路上。

当中美已经在2025-2026年实现可回收火箭的规模化应用时，欧洲可能要到2030年代才能掌握成熟技术。十年的技术代差，在太空竞争中可能是致命的——最优的轨道位置将被占据，频谱资源将被分配完毕，而欧洲只能接受别人制定的游戏规则。

日本计划将重复使用型火箭作为H3火箭的下一代运输手段，并计划在2030年之后投入实际使用，目标是大幅降低发射成本。但这个时间表同样意味着，日本将在未来五到十年内依赖他国的发射服务。

12月22日，日本H3火箭发射失败，这是继2023年3月首枚H3火箭发射失败后，日本国产主力运载火箭又一次遭遇挫折。

北京时间今天（12月23日）上午9点13分，韩国私营企业Innospace的首枚商业运载火箭“韩光-纳米”，在从巴西北部马拉尼昂州的阿尔坎塔拉航天中心发射升空后不久便爆炸起火，发射以失败告终。

这不仅是技术落后，更是战略被动。当你无法自主进入太空，你就无法自主建设卫星星座，无法确保通信主权，无法参与未来太空经济的分工。

券商观点

据慧博智能策略终端显示，12月21日，中泰证券发布研报称，本周特朗普签署行政命令重申“2028年重返月球、2030年前建设月球前哨站”等目标，将登月工程从科研工程抬升为国家竞争战略和产业动员，成为“美国优先”太空政策的组成部分，全球进入新一轮“太空圈地运动”。

12月22日，华福证券发布研报称，美国商业航天步伐之快，已迈入太空资源开发阶段。我国政策持下可回收火箭密集试飞、星座组网提速，正加速追赶全球商业航天发展步伐，行业正呈现爆发式增长趋势。

12月22日，开源证券发布研报称，商业航天实现规模化应用高度依赖低成本、高频次的发射能力，而可复用火箭正是关键。目前中国可回收火箭已进入工程验证阶段，蓝箭航天朱雀三号、长征十二号甲等多型火箭密集试飞，预计未来三年将进入“边发射、边迭代”的商业化初期。同时，海南商业航天发射场一期投用、二期扩建，加速补齐发射基础设施短板。我们认为随着技术迭代与配套完善，太空算力和其他新兴应用有望推动商业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革。对标猎鹰9号火箭的发射价格及发射频次，我们认为2030年中国有望实现年发射100次、单次成本约1亿元水平，火箭发射及卫星制造年产值有望达到850亿元。

内容来源于券商研报，媒体报道、仅供参考。

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