高市政府“松口”，日本央行本月加息几成定局

日本央行本月加息几率大增。

12月4日，路透社引述三位熟悉决策内情的政府人士报道，日本政府可能会默许日本央行本月调升利率。

消息人士透露，日本央行几乎确定会将政策利率从0.5%调升至0.75%。这也是日本央行行长植田和男在周一（1日）谈话中所暗示的水平。据悉，日本央行将于12月18日至19日召开货币政策会议，届时或将实现今年1月以来的首度加息。

释放明确加息信号

植田和男在12月1日的金融经济恳谈会上已释出迄今为止最明确的加息信号。他表示，央行将“通过审视国内外经济、通胀及金融市场状况，权衡政策利率上调的利弊并适时决策”。

植田和男补充道，经济展望实现的可能性正在上升，即使政策利率上调，金融环境仍将保持宽松。

植田和男还罕见提及与首相高市早苗的沟通顺利，暗示政府已默许紧缩政策以稳定通货膨胀。他说：“自上个月以来，我与首相及经济产业大臣通过面对面会议进行了坦诚且富有成效的讨论，我计划继续与政府保持密切沟通。”

高市早苗向来被视为更重视货币宽松的政治人物，她的执政联盟部分成员及经济顾问此前还建议，日本央行最好等到明年1月再行动，避免政府在11月刚推出疫情后最大规模财政刺激方案后，立即收紧货币政策，从而传递“前脚扩张财政，后脚马上收紧银根”的混乱信号。

自10月21日高市早苗就任以来，如何化解来自政治层面的阻力，一直是植田和男推动加息的主要难点。此前，高市早苗曾多次公开表达对提前加息的顾虑。

年末临近，日元贬值压力迅速加强。与植田和男此前两次加息时的情形相似，对日元持续走弱的担忧，促使日本央行向政界说明，提高仍处深度负值的实际利率已势在必行，也因此争取到了更多支持。

目前，即便是高市早苗的再通胀派顾问也未表达反对加息的意见。政府顾问小组成员永滨利广表示，如果日元持续疲软，首相可能会接受12月加息。

加息难救日元

这番谈话让市场押注日本央行本月加息的概率逼近八成。

日本央行政策委员会预计将在检视即将公布的国内薪资数据，观察下周美联储决策结果及其对金融市场的影响后，再作最后决定。

对于加息幅度，植田和男曾表示，既不刺激也不抑制经济的中性利率“分布在1%—2.5%区间”。即便目前实施25个基点的新一轮加息，政策利率也只有0.75%，仍低于中性利率，货币宽松环境将会持续。

植田和男的发言已在12月1日为日本金融市场带来剧烈震荡，股汇债三市呈现截然不同的走势。

债券市场对加息最为敏感，植田和男的谈话直接引发了国债抛售潮，导致收益率曲线显著上移。12月4日，作为长期利率指标的日本新发10年期国债收益率一度升至1.910%，达到2007年7月以来的高位。此次上行将日本国债10年期收益率推升至雷曼兄弟倒闭之前的区间。目前市场认为，日本央行加息的预期进一步升温，国债遭到抛售，收益率将持续上升。

日本股市承受最大卖压，日经225指数单日下跌1.89%，市场担忧加息将推高企业融资成本，同时日元升值也将削弱出口导向型企业的获利能力。

日元方面，尽管加息概率上升，但日元仍旧缺乏升值势头。日元本季已下跌超过4.5%，植田和男讲话当天，外汇市场的反应相对温和但方向明确。日元对美元汇率从植田和男演讲前的155.8水平稳步走强至155.2附近，单日升值约0.4%至0.5%。这种升幅看似不大，但考虑到日元在过去一段时间持续贬值，甚至去年曾四度逼近干预红线，此次反弹显示市场对日本央行加息的信心正在增强。然而，这一数据距离10月4日自民党总裁选举前的147区间，仍显得遥不可及。

通胀持续上涨的预期下，即便加息也难救日元。市场押注日本物价将持续上涨，反映市场对未来通涨预期的重要指标，10年期损益两平通胀率，本周飙至2004年有纪录以来的最高水平。

SMBC日兴证券首席外汇及外国债券策略师Makoto Noji表示：“通胀预期上升的情况下，日本央行加息不会推升实际利率，因此无法成为支撑日元的因素。”

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