大幅跑赢！新核心资产崛起

就在热门板块纷纷回调，全球市场相继陷入调整之际，如何平衡风险和收益，再次成为市场热议的话题。

很多投资者，也在寻找可以兼顾进攻和防守的工具，以期望能够在波动行情中行稳致远。

回顾2025年的行情表现，发现有一个指数，大幅跑赢同类。

它就是中证A500，今年以来涨幅达到18.5%，超越同期沪深300(15.5%)和上证50(10.8%)。

能够取得这样的表现，中证A500凭什么？未来又有没有继续这样的表现？

众所周知，今年是中国经济增长引擎，全面向高技术制造、绿色能源、数字化服务等领域切换的关键一年。

具体看，高端装备、新能源、新材料、生物医药、信息技术等，不仅与国家“新质生产力”发展方向高度契合，同时也代表了全球科技发展的大方向。国家的发展战略，正不断向科技创新和产业升级倾斜，相关财政、产业及金融政策，更是直接为这些新兴行业提供了明确的支持。

都说资本的嗅觉最敏感，它们正用实际行动验证着这一大趋势。

随着今年中国资产的重估，北向资金也积极买入，扭转了前两年的波动格局。然而，资金并非均匀流向所有行业，而是高度集中于其认可的、符合中国经济长期转型方向的“新核心资产”领域。

显著净流入的龙头板块，包括：

电气设备（新能源）与汽车：作为中国优势产业，产业链上的全球龙头公司持续获得外资青睐。尽管行业有周期波动，但外资着眼于长期竞争力，持续布局电池等环节的头部企业。

电子与计算机：围绕半导体、消费电子、人工智能等硬科技领域，外资对具有技术壁垒和国产替代逻辑的龙头公司积极布局，这些也是“新质生产力”方向最直接的受益板块。

医药生物：在经过深度调整后，具备全球创新能力和庞大国内市场空间的医药龙头，重新进入外资的长期买入清单，资金流入稳步增加。

相比之下，其他的传统行业，像食品饮料、家用电器、金融地产和部分周期板块，资金流入相对平淡，有的维持持平，有的处于净流出状态。

国内方面，通过对基金季报数据的整理分析，主动管理型权益基金对中证A500成分股的配置系数指标（可以视为超配指标）上升，显示出公募基金正在系统性提升对这一板块的配置权重。

这种配置调整并非孤立进行，而是伴随着持仓结构的整体优化。

具体为，基金在减持部分传统消费领域大盘股的同时，同步增持了中盘制造业企业，两者之间呈现出明显的负相关关系，相关系数达到-0.67。

这种“一减一增”的调仓操作，反映的可能是基金应对经济结构变化的主动调整，也可能是他们正积极从中挖掘能够替代“旧核心资产”的“新核心资产”，以捕捉下一阶段的阿尔法收益。

基金的参与具有重要的市场意义，它们投资周期长、对短期波动容忍度高，能够为市场提供稳定的长期资金支持，有助于平抑非理性波动，促进市场健康发展。

值得一提的是，ETF工具为投资者参与这一领域提供了高效工具，中证A500相关产品的ETF总规模达1937.94亿元。

其中，中证A500ETF(159338)年内涨幅20.84%，最新规模216.64亿元。

在跟踪中证A500指数的40只ETF中，中证A500ETF(159338)拿下多个第一，包括：

年初以来，日均规模位居深交所和全市场同类第一；

前三季度合计利润42.75亿元，排名同类第一；

同时，中报显示，中证A500ETF持有人中，机构份额占比66.03%，而个人投资者持有份额比例高达33.98%；产品持有的总的户数，高达105975户，是同类产品第二名的三倍之多，显示其广泛的市场认可度。

对比目前中证A500指数场内ETF机构持有人平均占比90.06%，中证A500ETF客户结构更均衡。

在业绩兑现方面，中证A500也展现出更高的弹性。

在2025年前三季度累计业绩及第三季度单季业绩上，全A（非金融）的累计与单季利润增速分别为1.67%和3.81%，细分上，科技板块（包括电子、电力设备、医药生物、计算机等）的单季度盈利增速高达30.1%。

这些科技板块，也是中证A500指数区别其他大盘宽基指数的地方。

在沪深300指数的基础上，中证A500指数对“非银金融+银行+食品饮料”减少了约10%的权重，均匀分配到其余新兴行业，整体包括约50%传统价值型行业（如金融，能源）和约50%新兴成长型行业（如信息技术、医药生物），行业布局更均衡。

这正是今年以来，中证A500涨幅达到18.5%，超越同期沪深300(15.5%)和上证50(10.8%)的核心原因。

当然，进攻性上，中证A500未必比得上创业板指，科创50等指数的高弹性，但从另外一个角度看，中证A500对比创业板指、科创50，业绩更稳健，均衡性也更强。

从2023-2025年的财报数据及一致预期看，中证A500指数的营业收入增速与归母净利润增速，持续且显著地高于沪深300指数，并保持了优于中证1000指数的盈利质量。

这同样体现其“腰部力量”企业强劲的内生增长动能。

总的来说，中证A500指数凭借其在新兴产业中的结构性优势，实现了兼具市场弹性与盈利质量的强势表现，进一步巩固了其作为投资者捕捉中国经济转型升级机遇的“新核心资产”代表地位。

以合理的价格购买优质资产，是巴菲特的重要投资原则之一。

中证A500指数的估值又是否具备吸引力呢？

从最新的数据看，中证A500指数整体上处于一个“绝对数值不高，但历史分位点较高”的状态，其最新市盈率（TTM）为16.4倍，位于上市以来69.23%分位。

这一估值结构反映了中证A500的核心特征：

成长性溢价方面，16倍左右的市盈率，相较于其历史业绩增速和以“新质生产力”为主的行业结构而言，尚不算极端，高成长预期支撑了其相对较高的估值定位；

历史分位点主要由于结构性牛市，以及指数重点覆盖的科技、高端制造等行业在过去一段时间内表现突出，估值得到系统性抬升。

另外，作为“新核心资产”代表，持续的资金流入也推高了其交易价格，使其处于历史估值区间的上半部分。

如果结合其约8.6%的 ROE 来看，当前估值并未完全脱离其盈利能力基础。若未来盈利增速能够匹配或超越估值扩张速度，当前估值是有机会被逐步消化的。

相较于全球同类成长风格指数，中证A500成份股提供了全球范围内稀缺的高成长性，对比海外的纳斯达克指数、标普500指数的最新市盈率（TTM）分别高达42.09倍、29.25倍，中证A500的估值溢价并不算特别显著。

站在当前时点，在美联储大概率继续降息以及国内流动性相对充裕的背景下，A股结构性牛市或将继续演绎；而在景气复苏尚未形成以及中美竞争的大环境下，大盘龙头相较于小盘风格的风险收益比或进一步显现。

如此情形，对于更侧重高质量龙头以及成长性板块的中证A500指数来说，长期配置价值会凸显。

站在2025年末，再看未来的投资机会，其中一点是确定的，那就是中国经济结构转型所带来的机会。

在这个大方向之下，如何平衡组合风格、提升长期收益，是投资者需要重点思考的。

综合而言，鲜明的时代贝塔（契合新质生产力方向）、扎实的业绩阿尔法（持续的盈利高增长）、合理的估值性价比，以及持续的增量资金加持，具备这些条件的投资工具，是能够让投资者分享中国经济结构转型红利的优质载体。

其中，中证A500ETF(159338)所跟踪的指数--中证A500，标的指数包含了传统行业的巨头，也提前囊括了许多具有高成长潜力的 “隐形冠军”，使得指数行业分布非常均衡，广泛覆盖A股核心行业，更能全面代表正在深刻转型的中国经济的整体面貌。

对于长期看好中国产业升级、能承受一定波动以换取更高成长潜力的投资者而言，通过指数基金或ETF分批布局、长期持有中证A500指数，或是一种高效且理性的策略选择。

此外，中证A500ETF联接基金（A类022448，C类022449）为场外投资者均衡布局A股核心资产提供便捷工具。

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