一图解码：明宇制药赴港IPO聚焦“ADC+免疫”领域亏损扩大

11月24日，明宇制药向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由摩根士丹利、美银证券和中信证券担任联席保荐人。

明宇制药是一家于2018年成立的接近商业化的生物技术创新企业，具有双重增长引擎：基于专有抗体偶联药物(ADC)平台及一款新型PD-1/VEGF双特异性抗体(bsAb)搭建的稳健的临床阶段肿瘤产品组合，及向商业化推进的已处于临床后期的自身的免疫资产。

截至2025年11月16日，明宇制药的管线有13款候选产品，其中10款处于临床阶段。明宇制药的自身免疫项目有望于近期产生收入，而其肿瘤项目聚焦于推动用于后线治疗的ADC单药疗法，并探索与PD-1/VEGF双特异性抗体的联合疗法，以革新一线癌症治疗。

于往绩记录期间，明宇制药尚未将候选药物商业化，但2025年上半年主要通过与齐鲁订立的许可协议产生收入。截至2025年6月30日止6个月，明宇制药录得收入约2.64亿元人民币(单位下同)；净亏损约1.67亿元，同比扩大约153.7%。