A股美妆企业盘点：珀莱雅规模领先上海家化前三季度净利润增速最快

挖贝研究院对A股8家美妆企业进行梳理，2025年前三季度8家美妆企业营收共计为284.40亿元，归母净利润合计28.02亿元。

其中，从规模来看，珀莱雅（603605.SH）以绝对优势领跑，前三季度营收达到70.98亿元，归母净利润10.26亿元，也是前三季度净利润唯一超过10亿元的美妆企业。其他公司营收均在50亿元以下，净利润均不到5亿元。

不过从成长性来看，前三季度营收增长最多的是丸美生物（603983.SH），前三季度增速达到25.51%；归母净利润增速最快的是上海家化（600315.SH），增速达到149.12%。

此外，从销售费用来看，华熙生物（688363.SH）的销售费用率在8家企业中最低，为35.32%。并且华熙生物的研发费用率为11.42%，在8家企业中排名第一。

（注：数据来源于wind、公司财报等）

主要财务数据：珀莱雅收入规模遥遥领先

据粗略统计，A股有8家美妆企业，分别是珀莱雅、上海家化、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、华熙生物、丸美生物、敷尔佳（301371.SZ）、福瑞达（600223.SH）。

体量上看，珀莱雅业绩规模遥遥领先，前三季度营收70.98亿元，第二名上海家化为49.61亿元，贝泰妮、水羊股份、华熙生物3家企业营收在30亿元以上，分别为34.64亿元、34.09亿元、31.63亿元。然后福瑞达、丸美生物、敷尔佳营收分别为25.97亿元、24.50亿元、12.97亿元。

净利润方面，珀莱雅同样表现突出，前三季度归母净利润为10.26亿元，第二、第三为上海家化、敷尔佳分别为4.50亿元、3.25亿元。

成长性方面，前三季度有4家企业实现营业收入同比增长，其中增速最为亮眼是丸美生物，达到25.51%。净利润增长方面，同样有4家企业实现同比增长，其中上海家化净利润增速达到149.12%，在8家企业中增速最快。

期间费用：华熙生物销售费用率最低，研发费用率最高

从销售费用来看，敷尔佳的销售费用最低为6.21亿元，不过销售费用率则达到47.88%，销售费用最多的是珀莱雅，前三季度销售费用为35.25亿元，占营收的比例为49.67%。

销售费用率方面，丸美生物销售费用率最高，达到57.73%，销售费用率最低的是华熙生物，为35.32%。

从研发费用来看，华熙生物表现最为突出，前三季度研发费用3.61亿元，贝泰妮、珀莱雅、上海家化、福瑞达4家企业前三季度研发费用在1亿元-2亿元之间，水羊股份、丸美生物、敷尔佳3家企业研发费用在1亿元以下。

研发费用率方面，8家企业中研发费用率最高的是华熙生物，为11.42%，贝泰妮、福瑞达2家企业研发费用率分别为4.95%、4.47%；敷尔佳、上海家化、丸美生物、水羊股份、珀莱雅5家企业研发费用率均在3%以下，其中珀莱雅研发费用率最低，为2%。

经营质量：珀莱雅资金实力雄厚，截至9月末货币资金超44亿元

先来看应收账款管理情况，截至2025年9月末，贝泰妮应收账款占营收比重为20.10%，在8家企业中最高；华熙生物、福瑞达该项指标在17%-18%左右。另外，收入规模最高的珀莱雅，应收账款占营收比重仅4.49%。

再来对比8家公司截至9月末所拥有“家底”情况（以“货币资金+交易性金融资产-短期借款-长期借款”估算），“家底”最厚的是珀莱雅，截至9月末，公司“家底”约为44.02亿元。其次是贝泰妮，“家底”约为32.80亿元；然后是福瑞达、上海家化，分别为25.70亿元、23.92亿元。