超4000股下跌VS科技AI股暴涨！市场分化中暗藏新主线

【盘面分析】

欧美股市进入到11月份开启大涨大跌的走势，这与年底资产配置分歧有关，部分机构资金开始选择全球性的落袋为安保住“果实”，部分资金仍然在寻求突破机会奋战。美股近期大幅度下跌，一方面是市场开始鼓吹AI泡沫的危害性，另一方面是12月份美联储降息低于50%的可能性。A股市场也受到外围事件的挑唆出现动荡，可谓是“屋逢连夜偏漏雨”，坏消息一件跟着一件！随着高位连板股的降温，题材板块的事件性拉升变多了，这里可以开始关注超跌反弹以及高低位切换的参与机会。

骑牛看熊发现十五五定调科技自主可控主线，AI 应用商业化加速落地，“人工智能+”行动被写入十五五规划，“人工智能+”应用将提速。到2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。AI模型能力持续提升，成本不断降低，推动应用端繁荣2025 年以来全球模型创新进入有序、高质发展阶段，在模型能力不断提升的同时，成本不断降低。伴随三季报披露，板块出现显著分化格局，部分细分领域核心标的迎来业绩与政策催化共振，未来产业如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等预计成为新的经济增长点。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面电子商务、半导体、云服务等板块表现较强，焦炭加工、风沙治理、地面兵装等板块表现较差。AI应用概念延续强势，榕基软件2连板，石基信息涨停，值得买、宣亚国际等多股涨超10%，宣布千问APP公测版上线，基于开源模型Qwen3，凭借免费，以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争。截至目前，其已登陆各大应用商店，网页版与PC版同步开放。

锂矿概念延续昨日强势，金圆股份2连板，盛新锂能触及涨停，大中矿业、雅化集团等涨幅靠前，广期所碳酸锂主力合约盘中涨超4%，逼近97000元/吨。量子科技概念再度活跃，格尔软件2连板，科大国创、禾信仪器等冲高，美国哈佛大学研究团队首次在一套集成量子系统中实现量子纠错所需的全部关键要素，向构建实用的大规模量子计算机迈出了决定性一步。最新成果发表于新一期《自然》杂志。

CPO概念盘中延续反弹，源杰科技涨超10%，剑桥科技、永鼎股份等涨幅靠前，由于ASIC芯片出货量加大，测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只。量子科技概念再度活跃，格尔软件2连板，科大国创、禾信仪器等纷纷冲高，美国哈佛大学研究团队首次在一套集成量子系统中实现量子纠错所需的全部关键要素，向构建实用的大规模量子计算机迈出了决定性一步。最新成果发表于新一期《自然》杂志。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二回调到30日线，随后出现一定的支撑，这里要注意3950点跌破将会直接去到3900点附近。相比往年，今年上市公司出售资产的主动性、积极性、紧迫性更强。10月以来，已有近250家公司发布出售资产相关公告，同比倍增。接下来注意上证指数能否在3960点之上稳住。

创业板指数周二出现反弹迹象，但是下方缺口仍然没有补掉，依然要小心还会再度下跌。11月以来，沪指围绕4000点关口反复震荡，板块之间与板块内部的轮动节奏均明显加快，AI、新能源、资源品、大消费等主线均有所表现，但上涨持续性相对有限。接下来注意创业板指数能否在3100点之上稳住。

【淘金计划】

美国关键经济数据持续缺失，迫使市场重新评估美联储12月降息前景，目前市场定价显示降息概率已降至50%以下。数据真空严重干扰政策路径，其原预期的“12月降息、1月暂停”节奏面临高度不确定性。同时，劳动力市场下行风险上升，AI技术普及加剧就业与通胀演变路径，进一步放大政策复杂性，短期内黄金有望延续震荡的走势。近期A股市场宽幅震荡主要是受到内外因素叠加影响。一方面，海外市场风险偏好快速降温，对A股市场形成一定传导；另一方面，沪指在4000点关口遭遇阶段性阻力，资金对前期累积涨幅较大的板块仍存在估值消化需求。

题材板块中的元器件、半导体、电子商务等概念是资金净流入的主要参与板块，焦炭加工、风沙治理、地面兵装等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现伴随国产大模型持续开源迭代，包括AI 手机和AI 眼镜等终端产品加速普及，行业应用大模型落地，我国AI在政策推动与产业落地进程中加速应用突破阶段。

面对错综复杂的国际形势以及新一轮科技革命与产业变革，不稳定性和不确定性明显增加。在当前深化改革的重要战略机遇时期，行业智能化升级关键阶段，信息通信作为新一轮科技升级的重要基础设施，重点关注三大基础设施网络建设和创新技术赋能的产业升级应用，前者包括AI 算力基础设施网络、包含低轨与低空经济的空天地一体化通信网络和高速互通的数据流通基础设计，后者主要包含AI 赋能的边缘端侧升级和工业化智能升级。

2026 年，继续看好AI 应用与内容消费。AI 应用，25 年加速商业化，26 年聚焦AI 与老产品融合，微信、豆包等有望成为AI 时代流量入口，此外AI+广告有望兑现报表，如OneRe c 提效降本。同时AI 出海提速，依托高产品力与性价比抢占海外市场。

AI+广告，有望从2026 年开始兑现报表。以OneRec 为代表，OneRec 是全球首个端到端的生成式推荐模型，运营成本Opex仅为传统内容推荐模型的10%，目前仅承接25%的流量就使用户总时长提升1%。后续融合生成式竞价系统，有望进一步提高广告效率。腾讯 连续10 个季度广告收入增速在20%附近，其中25 年二季度收入同增20%，主要原因之一是AI 提升点击率，从而驱动eCPM 增长。哔哩哔哩1H26 将上线端到端表示学习算法，启动AI 广告Agent 的白名单测试，并上线AI 混剪广告视频，广告创意数量提升千倍。

　AI出海有望成为关键词：海外软件付费意识较强，国内AI 产品有望凭高产品力、高性价比获得快速增长，美图 有望在北美节假日加快海外功能更新和营销节奏，此前AI 合照、AI 闪光灯等功能已推动美图系产品登顶海外多国的iOS 免费应用榜。可灵 海外收入占比70%，后续模型性能有望沿着世界模型、音视频同步生成等方向迭代，产品功能则可能借助灵动画布、短视频生成Agent 更深度融入视频创作工作流。此外，Minima x、智谱等国产大模型公司，有望相继步入资本市场，融资有望进一步驱动商业化速度，其中MiniMax 在2024 年的收入已突破7000 万美元，我们预计出海AI 社交产品Talkie AI 贡献绝大部分收入。此外昆仑万维、万兴科技均有潜力实现海外收入的增长。

　海外AI 也加快融资-商业化进展，需重点关注OpenAI 和Anthropic 的进展规划。OpenAI 推动Chat GPT 接入第三方应用，为AI 时代应用生态打样板，即一个超级入口+一众垂类应用。OpenAI 预计2030 年ARR 达数千亿美元，Anthropic 预计2028 年收入达到800 亿美元，企业客户的AI 编程需求驱动增长。

政策转向与AI应用加持，把握新一轮上升机遇。1）娱乐内容产业发展与政策导向息息相关，从版号重启稳定发放、中办国办首提动漫游戏消费到“广电21号文”出台、《声鸣远扬》播出，政策持续转向；内容供给端改善之下有望逐步带动需求端回暖；长视频之外，微短剧人群持续破圈、海外市场持续高增长，娱乐内容产业在政策与内容创新驱动下景气度有望逐步改善。2）新科技应用是娱乐内容产业的加速器，AI应用从“AI+”到“+AI”正在快速渗透；漫剧+AI显著降低成本、提升效率和内容生产投资回报率，成为内容产业新蓝海；AI赋能营销产业，从AppLovin到汇量科技，正在展现AI在营销端巨大商业化潜力；AI与游戏融合，从交互、个性化内容生成到产品运营持续推进。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。