中资离岸债周报|上周财政部在港发行40亿美元主权债券，总认购金额创历史新高

久期财经讯，11月10日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.11，投机级下跌0.03;iBoxx中资美元债投资级到期收益率与前一周持平，投机级下跌0.06%。

国内宏观数据方面，据统计局数据显示，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨;同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

海关总署对外公布，2025年前10个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值37.31万亿元人民币，同比(下同)增长3.6%。其中，出口22.12万亿元，增长6.2%;进口15.19万亿元，与去年同期基本持平。10月份，我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%;进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模上升;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅上行。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受美国政府长期停摆及沙特阿拉伯下调了12月份面向亚洲市场的主要原油等级的官方售价等因素影响，国际油价近期以震荡为主，中资美元债石油及化工相关债券上周小幅下行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。

公司公告及新闻方面，融信中国拟对旗下6只公司债展期6个月;易居企业控股(02048.HK)拟通过新计划实施重组;新世界发展(00017.HK)对现有永续证券与现有票据开展交换要约，并对部分债权人表示，其19亿美元债务置换方案的条款已无太多改进空间;普洛斯中国发布关于GLPCHI 2.95 03/29/26部分回购与注销的公告;碧桂园(02007.HK)已获得所需的法定大多数计划债权人的支持以批准;融创中国(01918.HK)计划获高等法院批准，生效日期为11月5日;路劲(01098.HK)子公司发布关于递延支付ROADKG 7.75 PERP分配款项的公告。

海外宏观数据方面，美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，10月服务业PMI录得52.4%，高于9月的50%，并连续第八个月站在荣枯线以上，显示服务业经济活动有所回暖。

美国10月ADP就业报告显示，美国私营部门就业人数出现显著反弹。上月私营部门就业人数增加4.2万人，而9月数据经向上修正后为减少2.9万人。接受调查的经济学家此前预测，私营部门就业人数将反弹2.8万人;而9月数据最初报告为减少3.2万人。

截至发稿，美国二年期国债收益率为3.55%，美国十年期国债收益率为4.11%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

中华人民共和国财政部代表中央政府在香港特别行政区成功发行了40亿美元主权债券。其中，3年期20亿美元，发行利率为3.646%;5年期20亿美元，发行利率为3.787%。此次美元主权债券受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额1182亿美元，是发行金额的30倍。其中，5年期认购倍数达33倍。

上周13家公司共发行17只离岸债，总规模折合超过42亿美元。本周金融板块发行活跃，5家公司发行8只离岸债，规模达31.2亿美元。其中，信达香港发行3只债券，规模折合约为12.4亿美元;中国银行悉尼分行发行2只债券，规模约为7.8亿美元。产业板块共发行3只离岸人民币债券，规模折合约为7亿美元。城投板块共有6只新发，规模约3.9亿美元。

信达香港发行两期合计9.6亿美元债券，最终认购合计超83亿美元。其中，3年期美元债券规模为5亿美元，最终价4.375%;5年期美元债券规模为4.6亿美元，息票率SOFR+100bps。公司还发行20亿元离岸人民币债券，息票率2.60%，最终认购超59亿人民币。

中国船舶租赁成功发行三年期10亿元人民币境外高级无抵押固息债券，息票率1.95%。本次债券发行峰值订单规模超发行规模的3.8倍。中国铁建发行双年期40亿元离岸人民币绿色债券，票面利率为5年期2.18%，10年期2.6%，本次是公司首次在境外发行10年期绿色债券。徐州高新控股发行3年期1亿美元可持续债券，本次认购倍数达3.09倍，票面利率4.4%，创下2025年以来江苏省同类城投美元债券票面利率最低纪录。

评级变动

上周共有6家企业评级发生变动。

穆迪首次授予广发证券“Baa2”发行人评级，展望“稳定”。穆迪预计，广发证券在未来12至18个月内将保持强劲的盈利能力，这得益于其稳健和多元化的业务特许经营。截至2025年9月30日，该公司的杠杆率相对于其全球同行仍然较低，为7.5倍。广发证券流动性仍然强劲，截至2025年6月30日，约30%的总资产(不包括独立现金)以现金、政府债券、存款证和货币市场基金等流动性和低风险工具持有。

惠誉首次授予东兴证券(香港)“BBB-”长期发行人主体评级，展望“稳定”。惠誉认为东兴证券(香港)是东兴证券的核心子公司，这源于东兴证券(香港)在为母公司开展境外投资银行业务方面的独特角色。东兴证券(香港)的评级与母公司的评级等同，反映前者作为集团拓展母公司核心中国内地市场以外业务的唯一平台所发挥的独特战略作用。随着香港特区资本市场的广度和深度不断提升，惠誉预期东兴证券(香港)将从中受益。

标普下调万科企业及万科香港长期发行人信用评级至“CCC”，展望"负面"。2025年1月至10月期间，公司的合约销售额同比下降约43%。标普预测，万科企业2025年的合约销售额下调至同比下降47%，至1310亿元人民币。在此销售水平下，标普估计万科企业报告的经营活动现金流将为负值。2025年前九个月，万科企业报告的经营性现金流为负59亿元人民币。2026年，标普预计其合约销售额可能进一步下滑至1030亿元人民币。万科企业表示，在其下一次年度股东大会(计划不晚于2026年6月30日召开)之前，可从深铁集团获得额外22.9亿元人民币的贷款。相比之下，在2025年11月13日至2026年6月30日期间，其面临约150亿元人民币的境内债券到期。

债券要约

茂升投资发布公告，对CHMINV 3.8 08/02/25发起同意征求以通过一项特别决议。特别决议旨在延长债券到期日至2026年8月2日、修改赎回条款以及豁免违约。

新增违约

无

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0 09/15/32和BABA 0.5 06/01/31(4355.3万美元和1779.4万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2217.8万美元)，微博WB 1.375 12/01/30(1650万美元);

金融板块方面，保诚PRUFIN 3.625 03/24/32(639万美元)，富卫集团FWDGHD 5.836 09/22/35(500万美元)，远东宏信FRESHK 6 10/01/28(373万美元)，中国人寿海外CHILOV 5.35 08/15/33(360万美元)，友邦保险AIA 3.2 09/16/40(350万美元);

产业板块方面，阿里巴巴BABA 2.125 02/09/31、BABA 4 12/06/37和BABA 4.5 11/28/34(1770万美元、1350万美元和1040万美元)，美团MEITUA 5.125 11/05/35和MEITUA 3.05 10/28/30(1400万美元和1152万美元)，腾讯控股TENCNT 3.68 04/22/41(1100万美元);

地产板块方面，新世界发展NWDEVL 4.8 PERP和NWDEVL 4.125 PERP(1160.6万美元和500万美元)，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(853万美元)，中国海外发展CHIOLI 4.75 04/26/28 (500万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

据澎湃新闻报道，为给境内债务重组争取更多时间，融信中国拟对旗下6只公司债展期6个月。据悉，如展期议案获得通过，发行人拟于议案通过后的第20个交易日兑付本金面值的0.1%;同时，向每个同意账户兑付并注销其持有的债券同意张数的0.05%。此前融信方面称10月会出炉的重组方案仍未确定，截至目前，方案仍未确定，预计在年底前推出，目前第三方正在做资产评估。

易居企业控股(02048.HK)发布公告，拟通过新计划实施重组。于本公告日期，特别小组及可换股债券持有人(两者合计占离岸债务未偿还本金总额约35.6%)已正式签立重组支持协议。就此，本公司拟通过新计划实施重组，其须在分别为新计划召开的开曼计划会议及香港计划会议上，获得(亲身或通过受委代表)出席并投票的计划债权人大多数票数(相当于该等持有人所持价值至少75%)的批准。

新世界发展(00017.HK)发布公告，鉴于当前市场面临的诸多挑战，旨在优化本公司的债务期限结构，提升资产负债表的灵活性与流动性，进而全面改善公司的财务状况，对现有永续证券与现有票据开展交换要约。新发行的永续证券与新票据的本金总额不超过19亿美元，其中新永续证券的发行本金上限为16亿美元。

据媒体报道，新世界发展(00017.HK)本周会晤期间对部分债权人表示，其19亿美元债务置换方案的条款已无太多改进空间。据悉，部分债权人对方案结构表达了担忧，因此举行了上述会晤。

普洛斯中国发布关于GLPCHI 2.95 03/29/26部分回购与注销的公告。截至本公告发布之日，发行人已回购本金总额达205,000,000美元的票据，约占票据初始本金总额的 29.29% 。截至本公告发布之时，上述已回购票据已依据票据的条款与条件予以注销。

碧桂园(02007.HK)发布关于境外债务重组的最新资料计划会议及同意征求结果的公告。本公司欣然宣布，已获得所需的法定大多数计划债权人的支持以批准。作为下一步，本公司将于目前订于2025年12月4日进行的聆讯上寻求法院认许该计划。

融创中国(01918.HK)发布公告，寻求高等法院批准计划的呈请于2025年11月5日进行聆讯，而计划已根据高等法院作出的指令(批准令)获得批准。批准令于2025年11月5日送呈公司注册处进行登记。于本公告日期，所有计划条件已达成，计划生效日期为2025年11月5日。

茂升投资发布关于对CHMINV 3.8 08/02/25(ISIN：XS1459405673)发起同意征求的公告。鉴于协调集团与债券持有人利益的考量，发行人决定针对债券发起一项同意征求程序，该特别决议旨在修改债券到期日、赎回条款及违约豁免条款。

越秀地产(00123.HK)发布公告，于2025年11月6日，本公司(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立一份融资协议，贷款人在融资协议的条款及条件的规限下提供6亿港元的定期贷款融资，贷款期由首次提款日期起计12个月。

路劲(01098.HK)子公司发布关于递延支付ROADKG 7.75 PERP分配款项的公告。发行人宣布，根据证券条款，其决定将原定于 2025 年 11 月 18 日支付的证券的分配款项(全部)递延至下一个分配支付日。

世茂股份发布关于未能按期支付债务的公告。公司及子公司公开市场本月新增0.03亿元未能按期支付的债务。公司及子公司非公开市场的银行和非银金融机构本月新增1.69亿元未能按期支付的债务。截止2025年10月31日，公司及子公司公开市场、非公开市场的银行和非银金融机构的债务累计189.57亿元未能按期支付，其中累计未能按期足额偿付公司债券本息合计16.42亿元。