紫金银行三季报：营收净利润罕见双降，新管理层如何力挽狂澜

10月30日，A股上市紫金银行发布2025年第三季度报告。

报告显示，今年前三季度，紫金银行实现营业收入32.73亿元，同比减少5.42%；实现归母净利润12.04亿元，同比减少10.9%。

这是紫金银行近十年里首次出现营收与净利润双双下滑的局面，也是同时期，江苏省9家上市银行中唯一业绩负增长的。盈利指标的变动，无论是对去年8月刚成为紫金银行董事长的邵辉，还是对今年8月刚被选为行长的阙正和来说，无疑都是首要挑战。

第三季度业绩滑坡或与因资产结构变化有关

中报披露时，紫金银行上半年的营收、净利润同比增速分别为0.49%、0.12%，虽然只是微增，但仍维持住了正增长。

到三季报时，营收与净利润忽然同比大幅下跌，问题症结便在第三季度的单季业绩上。第三季度，紫金银行的营收为8.81亿元，同比减少18.44%，环比二季度减少29.66%；归母净利润为2.91亿元，同比减少33.73%，环比二季度减少40.61%。

细究利润表，第三季度的利息净收入、手续费及佣金净收入虽然较二季度有所下滑，但降幅都不算大，下滑最明显的是投资收益，以及综合收益表中的其他综合收益。

第三季度，紫金银行的投资收益仅0.38亿元，环比二季度大幅下降了90.1%；其他综合收益也从第二季度的0.76亿元，下降到-2.44亿元。

无论是投资收益还是其他综合收益的变动，都受第三季度的债券市场波动影响，出现大幅下滑，这与多数银行的三季报表现一致。

但债市波动能够对紫金银行的业绩产生如此大的影响，也与该行近几年的资产配置策略有关。2024年开始，紫金银行的贷款增速明显放慢。

截至2024年末，紫金银行的贷款余额为1845.27亿元，较去年年初增长6.96%，占总资产的68.36%。截至今年三季度末，贷款余额为1878.45亿元，较年初仅增长1.8%，占总资产的比例下降到65.67%。而2023年末，这一占比还有69.7%。

广发证券研究指出，紫金银行的贷款规模占比持续下滑的主要原因是信贷需求不足。当信贷需求不足，贷款投放遇阻，紫金银行便将更多资产向金融市场倾斜。

紫金银行的投资资产包括标准化债务融资工具、资金信托及资产管理计划、长期股权投资、衍生金融资产、其他权益工具投资。主体信用评级报告显示，2022年-2024年各报告期末，紫金银行的投资资产余额依次为436.7亿元、519.36亿元、548.16亿元，分别占总资产的19.43%、20.97%、20.31%。

到2025年，紫金银行进一步加大了同业存单、金融债等债券的配置力度。截至三季度末，该行的“其他债权投资”余额为429.72亿元，较年初增长7.34%。

其他债券投资包括国债、地方政府债、政策性金融债、商业银行债、企业债、同业存单、资产支持证券等。当银行择机卖出地方政府债等高等级信用债时，出售价差和外币折算差额会计入投资收益，推高营业收入。

加大金融投资力度，是应对信贷需求趋弱的一个良好对策，2024年，紫金银行投资收益同比大幅增长108%至5.39亿元，有效补充了营收。

但金融投资受市场波动影响大，较高的投资资产规模，也给紫金银行的业绩带来较大的不确定性。上半年，该行投资收益还对营收保持较高的贡献率，到第三季度，投资收益便大幅减少。

所以，尽管前三季度的投资收益合计达6.98亿元，同比高增72.64%，但若是按季度来看，第三季度的单季投资收益是锐减的。这也能说明该收入的可持续性较弱，若紫金银行过度依赖投资收益，反而会放大业绩的波动风险。

盈利能力持续下行发力财富管理能否见效

比起波动性较强的投资收益、公允价值变动等非息收入，更令人担忧的是紫金银行的利息净收入。

利息净收入是紫金银行最重要的收入来源，营收贡献常年高于70%。前三季度，该行的利息净收入为23.8亿元，同比下降17.36%。

近两年，受让利实体经济、市场利率下行等因素共同影响，紫金银行的生息资产平均收益率持续下降。今年上半年，该行贷款平均收益率为3.62%，其他生息资产的平均收益率为2.12%，分别较去年同期下降62bps、24bps。

为了留存利差空间，紫金银行通过实施差异化定价策略等方式压降负债端成本。同时期，该行的存款平均成本率为1.88%，其他计息负债的平均成本率为2.44%，分别较去年上半年下降26bps、70bps。

但因为其他计息负债规模很小，而存款平均利率的降幅又远不及贷款生息资产的利率降幅，这使得紫金银行的利差、息差持续下行。

今年前三季度，紫金银行的净利差为1%，净息差为1.17%，分别较中报披露的上半年数据下降23bps、25bps。这一息差水平，已经处于行业中等偏下水平，将紫金银行的盈利困境暴露无遗。

在业绩陷入增长困境的这一年里，紫金银行的管理层进行了一轮更换。

2024年8月，曾任江苏锡州农商行副行长、无锡银行董事长的邵辉，接任到龄退休的赵远宽，成为紫金银行新任董事长。

今年8月，紫金银行董事会召开临时会议，提名第五届董事会董事候选人，两位原董事退出，阙正和、杨玉虹被新提名为第五届董事会董事。

随后，紫金银行又发布公告，宣布聘任阙正和为行长兼首席合规官，聘任韦莹为副行长，邵辉则连任董事长。10月23日，韦莹的任职资格获批，正式上任。

一年多的时间里，紫金银行将帅全换。通常而言，董事会换届和将帅更替会带来战略方向的调整，如第二任董事长张小军掌舵期间，紫金银行的重心在大零售转型和IPO推进；上任董事长赵远宽掌管期间，紫金银行在普惠金融、绿色金融、科技赋能等领域取得显著进展。

如今，传统盈利模式遭受冲击，投资端盈利水平又不具备较强的可持续性和稳定性，面对紫金银行的盈利增长困境，新任将帅如何找到新增长点，力挽狂澜呢？

年初举行的紫金银行2025年工作会议上，邵辉发表讲话，对2025年全年工作进行部署。在部署中，邵辉重点提及财富管理业务，并表示要持续深化财富管理转型，强化理财经理队伍建设，积极探索合作新模式、业务创新点，实现增收创收。

从结果来看，今年前三季度，紫金银行的中间业务收入有了明显的提升，共实现1.97亿元的手续费及佣金净收入，同比增加41.73%，已超过去年全年收入。

但是，中间业务净收入在紫金银行的总营收中占比并不高，尽管今年大幅增加，也只占比6.02%。短时间内，中间业务可能也难挑大梁。

而紫金银行面临的挑战还不止盈利挑战，不良率上升、风险抵补能力下降、合规问题隐现等，都拷问着该行的经营质效。在新将帅的带领下，这家年轻的农商行，何时才能重拾动能，回到高增长赛道？