指数低开高走！海南封关倒计时，免税扩容+旅游新政激活自贸概念

【盘面分析】

亚太地区开启了连锁下跌反应，美股更是出现了“做空”言论，这一系列的事件，在11月初本来就政策面和消息面真空期的阶段，造成了明显的市场空头阴霾。A股市场本周连续调整后出现指数低开后反弹的迹象，然而在本周3日间跌幅超过10%的个股一抓一大把，市场出现一定的恐慌情绪，不过骑牛看熊还是给大家一颗定心丸：“机构还在死守不愿意离场，大山还在扛着，你也没必要过于着急！”金融市场出现连锁下跌风险，暂时无法判断是短期还是中长期，A股市场还是被动影响为主，这里可以适当先观望一下“神仙打架”！

骑牛看熊发现海南自贸港跨境资管试点采取“全球单边开放”模式，面向全球投资者开放，现阶段为资金单向流入。试点初期设置100 亿元人民币总规模上限，采用动态调整机制，体现监管灵活性。海南自贸港双15%税收优惠、落地奖补等多重政策优势，叠加EF 账户、跨境资金运营中心等跨境贸易投资高水平开放等制度集成创新，为跨境资管业务落地提供了多方制度与基础设施保障，海南自贸港跨境金融生态正加速构建。关注海南自贸港跨境资管试点带来的资金管理效率提升、产业链投资回报上升，有望推动相关上市公司估值提升，长期战略价值凸显。

三大指数集体低开，开盘下跌个股近5000只，题材板块方面焦炭加工、海南板块、旅游等板块表现较强，元器件、半导体、消费电子等板块表现较差。免税店、旅游酒店、食品、零售等泛消费概念股走强，凯撒旅业、东百集团等超10股涨停，国务院办公厅公布了2026年放假安排，拼出一个连续9天的“史上最长”春节连休。“零关税”的政策红利已在B 端显现，自“零关税”政策实施以来，这为企业带来了直接的、可量化的成本节约。

钍基熔盐概念逆势活跃，海陆重工3连板，兰石重装、常宝股份等纷纷等跟涨，海陆重工在互动平台表示，公司有参与钍基熔盐实验堆项目，前期公司承制的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆(TMSR-LF1)安全专设——余排换热装置顺利通过中国科学院上海应用物理研究所专家组的验收。煤炭板块反复活跃，安泰集团15天9板，宝泰隆涨停，大有能源、陕西黑猫等纷纷跟涨，受煤价上涨影响，煤炭企业第三季度盈利显著回暖。统计显示，37家煤炭行业上市公司第三季度合计实现归母净利润299.42亿元，环比增长22.83%。

油气板块异动拉升，洲际油气涨停，惠博普、通源石油等纷纷跟涨，欧佩克在一份声明中表示，考虑到全球经济的稳定前景和当前有利的低库存的市场条件，欧佩克+8个国家决定在12月份将石油产量配额增加13.7万桶/日。12月之后，由于季节性因素，这8个国家还决定在2026年1月、2月和3月暂停增产。固态电池概念震荡回升，丰元股份涨停，德方纳米、芳源股份等纷纷涨超5%，清华大学深圳国际研究生院康飞宇、贺艳兵团队联合天津大学杨全红团队，在《自然》期刊发表的研究成果破解了固态电池的“快充”难题。　

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现主力资金护盘的动向，仍然还是拉升银行股来进行护盘，消费、免税、海南等等大消费板块开始表现。据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为70.1%，维持利率不变的概率为29.9%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为55.8%，维持利率不变的概率为19.3%，累计降息50个基点的概率为24.8%。接下来注意上证指数能否在3980点之上稳住。

创业板指数周三指数跳空低开后补掉缺口，出现了明显的反弹迹象，但是趋势仍然是向下，这里还是要小心为上。10月以来，高盛、瑞银等知名外资机构共计调研了309家A股上市公司，主要集中在人工智能、工业自动化、新能源、半导体及消费电子等高景气度产业链。接下来注意创业板指数能否在3160点之上稳住。

【淘金计划】

央行公告，11月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。央行同一天披露的《2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况》显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作净投放200亿元。业内专家表示，11月有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，本次操作为等量续作。由于11月还有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行月内还将第二次开展买断式逆回购操作，以维持市场流动性充裕，进一步助力政府债券发行，引导金融机构加大信贷投放力度。央行重启国债买卖则释放出稳增长与稳预期双重信号。

题材板块中的海南板块、电网设备、焦炭加工等概念是资金净流入的主要参与板块，游戏、数字媒体、医疗美容等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现与现有跨境投资渠道相比，海南模式兼具QFII 的全球视野和大湾区“跨境理财通”的普惠特性，是一个复合功能的开放平台。试点明确鼓励资金投向海南重点发展产业，实现金融与实体经济的良性互动。

　海南自由贸易港建设正迎来其最重要的里程碑——2025 年全岛封关运作。封关运作将是海南投资逻辑的分水岭，标志着以离岛免税为代表的主题的第一次浪潮趋于平稳，而以高端制造、现代服务和国际贸易为核心的“产业重构”的第二次浪潮正蓄势待发。2024 年的数据显示，一方面旅游客流维持高位，另一方面免税销售承压，这种结构性分化印证了这一转型。与此同时，重点园区的高新技术产业和现代服务业投资正以远超GDP 的增速（分别为9.1%和22.8%）成为新的增长引擎。

　　展望未来，投资海南的主题从关注B2C 消费转向关注B2B 产业升级和高附加值服务业。我们重点关注三大核心投资逻辑：（1）现代物流与贸易服务：基于“一线放开、二线管住”和“加工增值”免税规则，海南作为连接国内与国际双循环的“亚洲新枢纽”地位将得以确立；（2）高新技术与绿色能源：“15%所得税”的引力正沿着《2024 年鼓励类产业目录》精准引导资本流向航天、深海、数字经济和绿色能源等战略性新兴产业；（3）超越免税的“旅游+”：高附加值的医疗、会展、飞机维修（MRO）和国际教育等“工业级”服务业将接棒成为新的增长点。

　　“15%个人所得税”是构建产业生态的“压舱石”。高新技术产业的发展离不开高端人才。对在海南自贸港工作的高端紧缺人才，其个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征。这一政策是实现“15%企业所得税”目标的赋能条件。数据显示，自2018 年以来，海南在六年间已累计引进各类人才超过70 万人。这证明了海南吸引人才的政策是卓有成效的，为上述高新技术产业的发展奠定了坚实的人力资本基础。

　免税为稳步推进海南自由贸易港建设，进一步满足消费者多元化购物需求，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策。从积极支持国内商品进入免税店销售、进一步扩大经营品类、放宽免税店审批权限、完善免税店便利化和监管措施。海南封关后给予现有免税牌照商估值弹性。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。