电力产业链核心股

1、特高压/主网

国电南瑞：电网自动化龙头，特高压控制保护市占率80%，虚拟电厂平台已接入25GW

许继电气：直流换流阀国内唯一双资质，在手订单同比增50%，毛利率进入上升通道

平高电气：GIS开关市占率50%，中东首单550kV项目2026交付，海外毛利率高8pct

中国西电：特高压变压器唯一央企，一带一路项目饱满，估值修复空间大

特变电工：变压器产能全球第二，新疆-西北外送通道最直接受益者

思源电气：500kV以下变压器出口欧美，数据中心配套订单同比翻倍

2、变电设备出海

金盘科技：干式变压器欧美数据中心核心供应商，产能利用率90%，订单排到明年Q2

华明装备：分接开关国产替代唯一量产，海外价格是国内2.5倍，毛利率抬升10pct

望变电气：取向硅钢自给自足，变压器成本优势显著，海外收入占比30%

江苏华辰：小型化箱变出口非洲+东南亚，增速连续三年超40%

三变科技：光伏箱变市占率国内前三，北美认证完成，明年批量出货

3、储能系统/PCS

阳光电源：储能系统全球市占率第一，海外占比83%，单瓦净利持续提升

科陆电子：PCS出货量国内前五，北美储能项目首批交付，毛利率环比+6pct

盛弘股份：模块化PCS降本10%，订单同比翻倍，充电桩业务共振

上能电气：大组串PCS技术领先，北美认证全系列通过，2025放量确定

禾望电气：储能PCS出货同比增120%，欧洲渠道库存清空，进入补库周期

4、燃气发电/SOFC

东方电气：国内F级燃机龙头，SOFC示范效率65%，2026起进入交付高峰

应流股份：燃气轮机叶片国产替代唯一量产，海外订单排产至2027年

潍柴动力：SOFC热电联产系统已商用，配套数据中心项目落地山东

佛燃能源：湾区燃气机组装机2GW，SOFC分布式项目获补贴0.35元/度

杰瑞股份：燃气轮机大修服务国内市占率60%，受益燃机存量激增

5、储能电池

宁德时代：全球储能电池市占率40%，固态电池2027小批量，海外长单锁定至2030年

亿纬锂能：储能电芯出货国内第二，280Ah大容量溢价明显，订单排到明年Q2

国轩高科：铁锂软包技术领先，美国本土化工厂2026投产，避开关税

鹏辉能源：户储电芯全球前三，大容量新品溢价+10%，产能利用率90%

欣旺达：储能电芯获东南亚telecom框架订单，Q4产能快速爬坡

6、电力数字化/虚拟电厂

四方股份：电网调度自动化龙头，虚拟电厂平台已接入15GW，订单同比增50%

东方电子：EMS能量管理系统市占率35%，参与山东虚拟电厂试点，规模全国最大

国网信通：国家电网数字底座唯一平台，虚拟电厂+充电桩数据运营双重变现

朗新集团：分布式光伏聚合商，虚拟电厂可调负荷3GW，SaaS模式现金流稳定

7、辅材/零部件

福斯特：EVA胶膜龙头，市占率55%，产品涨价+成本下行，Q4净利环比+30%

福莱特：光伏玻璃双寡头，产能扩张+成本优势，毛利率触底回升

帝尔激光：激光开槽设备独家供应TOPCon、HJT，技术溢价显著

高测股份：金刚线细线化龙头，出货量大增+成本下降，业绩弹性释放

中信博：跟踪支架亚太市占率第一，中东大项目陆续交付，盈利拐点已现

宏发股份：电力继电器全球龙头，储能、充电桩需求爆发，订单排到明年Q1

良信股份：低压电器国内前三，数据中心+储能双轮驱动，增速连续五个季度超30%

中熔电气：储能熔断器市占率60%，大电流新品溢价20%，深度受益大容量电池