两大氟化工巨头Q3净利有望加速增长，这家实控人却减持套现近3亿

氟制冷剂行业两家公司率先发出前三季度业绩预增公告，双双预测第三季度净利润增速进一步提高。不过，其中一家公司的实控人刚完成减持。

三美股份预计净利涨超170%，实控人刚减持套现近3亿

2025年10月14日，三美股份（603379.SH）发布业绩预增公告。

公司预计前三季度实现归母净利润15.24亿元到16.46亿元，同比增长171.73%到193.46%；预计前三季度实现归母扣非净利润15.13亿元到16.35亿元，同比增长175.83%到198.05%。

中报显示，上半年公司实现归母净利润9.95亿元，同比上涨159.22%。由此看来，公司第三季度归母净利润增速有望进一步提高。

公司认为，前三季度归母净利润上涨原因是2025年第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，竞争格局持续优化，下游需求增长，市场价格稳步上行。2025年前三季度，公司氟制冷剂产品均价同比大幅上涨，盈利能力稳步提升。

三美股份主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。上半年，公司主要产品氟制冷剂、氟发泡剂营业收入分别为24.19亿元、0.98亿元，分别占营业收入的46.71%、15.33%；销售均价分别为3.9万元/吨和2.27万元/吨，同比分别上涨56.53%、36.87%。

产业链一体化布局方面，上半年，公司稳步推进各项目建设，子公司福建东莹已建成的1500吨/年六氟磷酸锂产能处于试生产及技改阶段。子公司浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目、年智能分装3500万瓶罐制冷剂生产线及配套设施项目已完成主体工程，处于设备安装阶段。

需要注意的是，虽然盈利节节攀升，但公司控股股东、实控人胡荣达进行了大额减持。

8月1日至9月25日，胡荣达通过集中竞价减持公司568.4819万股股份，占公司总股本的0.9312%，减持总金额为2.99亿元，减持价格区间为49.35元/股至62.30元/股。二级市场信息显示，在其减持期间，公司股价上涨了18.5%。

今年上半年，公司股价累计上涨26.56%，前三季度累计上涨54.7%，有两名时任高管也发生减持。4月1日至5月6日，时任董事、常务副总经理占林喜通过集中竞价累计减持公司股票475.87万股，减持金额2.06亿元。3月26日至5月6日，时任董事、副总经理吴韶明通过集中竞价累计减持公司股票15.5万股，减持金额646.52万元。

值得注意的是，半年报显示，占林喜、吴韶明上半年已经离任。

行业高景气度延续+产业链协同，永和股份预计净利涨超210%

10月9日，另一家氟制冷剂企业永和股份（605020.SH）也发布前三季度预增公告，公司预计前三季度实现归母净利润4.56亿元到4.76亿元，同比增长211.59%到225.25%。

其中，预计第三季度单季实现归母净利润为1.85亿元到2.05亿元，同比增长447.64%到506.85%，环比增长6.34%到17.83%。公司归母净利润在上半年同比增长140.82%的基础上，同样加速上涨。

此外，公司预计2025年前三季度实现归母扣非净利润4.42亿元到4.62亿元，同比增长212.93%到227.10%。其中，预计第三季度单季实现归母扣非净利润1.74亿元到1.94亿元，同比增长396.82%到453.92%，环比增长1.71%到13.40%，同样加速上涨。

永和股份表示，业绩上涨主要有两方面原因。

首先，制冷剂行业高景气度延续。受益于供给侧配额政策与下游需求稳步增长，制冷剂行业整体维持高景气态势。一方面，HCFCs生产配额持续缩减，HFCs继续实行生产配额管理，行业供给端约束强化，推动供需结构进一步优化。另一方面，下游空调、冷链等领域需求稳步增长，共同支撑产品价格持续上行，毛利率稳步提升。

其次，公司产品结构优化，产业链协同。公司通过优化子公司邵武永和等生产基地的产线运行效率，提升HFP、FEP、PTFE、PFA等产品的优等品率与产销规模，推动邵武永和从“产能建设”向“效益释放”阶段转型，邵武永和自2024年第四季度起实现持续盈利。同时，依托从萤石上游资源到含氟精细化学品终端产品的全产业链布局，公司进一步拓宽盈利空间，推动公司运营效率持续提升。

永和股份主营业务为氟化学产品的研发、生产、销售，公司已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链。公司主要产品包括氟碳化学品单质、混合制冷剂等化工原料。

在盈利持续上涨的背景下，前三季度公司股价上涨41.2%。自7月22日至8月25日，公司股票已有15个交易日收盘价格不低于“永和转债”当期转股价格的130%（即25.584元/股），触发“永和转债”的有条件赎回条款。

氟制冷剂出厂价坚挺，行业指数涨超六成

我们前期曾发表文章《制冷剂配额政策下：四大氟化工巨头齐报喜，中报业绩频现翻倍》并提到，氟制冷剂行业公司业绩向好与制冷剂生产配额政策有关。

据生态环境部发布的《2025年度消耗臭氧层物质生产、使用配额核发表》，2025年，国内HCFCs合计生产配额为16.36万吨，与2024年生产配额21.35万元相比，减少了约23.4%。

2024年起，我国将HFCs生产和使用冻结在2020-2022年基线水平，采取配额管理。2029年、2035年、2040年和2045年起，HFCs的生产和使用将分别不超过基线水平的90%、70%、50%和20%，逐渐下降。

供不应求之下，氟制冷剂价格纷纷上涨。根据Choice金融终端数据，今年9月底，太仓中化R125、内蒙永和R134a、山东华安R152a氟制冷剂出厂价分别为4.5万元/吨、5.1万元/吨、3.05万元/吨，而年初/去年12月分别约4.35万元/吨、3.9万元/吨、1.95万元/吨。

行业指数方面，氟化工及制冷剂指数（843036.EI）前三季度上涨66.63%，其中，第一、第二、第三季度分别上涨3.92%、16.38%、37.77%。

成份股中，中欣氟材（002915.SZ）前三季度股价累计涨幅达107.75%，排在首位。

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