韩国股市创新高，减税、控房价措施“立功”？

韩国股市近日表现引人瞩目。

当地时间10月15日，KOSPI指数报收3657.28点，较前一交易日上升95.47点，涨幅2.68%，续创历史新高。

今年以来，韩国股市已经上涨52%，在亚洲市场中表现突出。

科技板块成为本轮上涨的领头羊。摩根士丹利分析显示，AI应用正从高端芯片扩散至通用存储芯片和AI芯片基板等周边技术领域，三星电子和SK海力士等龙头企业将成为主要受益者。

摩根士丹利已将KOSPI目标价从3250点大幅上调至3800点，牛市情形下甚至可能达到4200点。

摩根士丹利在最新研报中称，尽管贸易紧张局势加剧可能带来短期波动，但结构性增长驱动因素将限制下行风险并推动韩股进一步上涨。

该行韩国策略团队主管Joon Seok等分析师认为，AI发展、国防、电力基础设施和韩流文化四大超级周期正与政府改革议程形成共振，为韩国股市提供下行保护和上行动力。

今年以来，韩国股市的强劲表现也源于李在明政府上任后推行的一系列改革政策。

李在明在竞选中提出的“KOSPI 5000点”目标被市场视为革命性宣言，其上任后推出的公司治理改革、刺激消费和投资AI三大政策迅速提振了市场信心。

公司治理改革政策尤其引人注目，包括修订商法强制注销库存股、对高股息企业减税、强化董事受托责任，直指财阀“低分红、低回购”顽疾。高盛测算，若改革落地，KOSPI市盈率有望从9.3倍修复至12倍。

摩根士丹利预计，下一步改革措施将涉及库存股规则和关键税收改革。股息税改革方面，基本情况假设最高税率将设定在30%以下，低于政府提议的35%，并在2025年确认。库存股规则改革时机虽不确定，但更多是何时而非是否的问题。

此外，投资者还预计，韩国政府控制房价的新措施可能会加速资本流入金融市场。

韩国政府于10月15日出台了一系列楼市稳定措施，将首尔剩余的21个地区全部指定为投机地区，出台更严格的贷款规定，以遏制首都地区快速上涨的房价。这是韩国政府继6月27日和9月7日之后，时隔一个多月再次推出旨在抑制楼市需求的措施。

截至9月底，首尔的公寓价格连续第35周上涨，尽管韩国政府此前已采取措施抑制需求，但价格涨幅仍在加快。房价持续上涨给韩国央行带来了挑战，由于房地产相关的金融稳定风险，央行在最近两次会议上均维持利率不变。

韩国土地、基础设施和交通部部长10月15日在简报会上表示，近期房地产市场的不稳定状况正受到全球降息预期以及持续存在的供需失衡的影响，这引发了对大量资本流入房地产领域的担忧。“为此，我们将采取预防性措施，尽早遏制房地产市场的不稳定，并确保资金流向更具生产力的经济领域”。

分析指出，这些楼市调控政策的出台，预计将改变韩国资本的市场流向。严格的房贷限制会降低房地产市场的吸引力，促使部分寻求更高回报的资金转入金融市场，特别是股市。

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