5年没分红，恒丰银行股权又被7折拍卖

最近，恒丰银行的一笔股权拍卖引起了市场的注意。上海国之杰投资发展有限公司持有的30190万股恒丰银行股份，即将在10月13日被上海金融法院公开拍卖。这笔股权占恒丰银行总股本的0.27%，是上海国之杰持有的全部恒丰银行股份。

更引人注目的是，这笔股权的起拍价只有2.6亿元，折合每股0.86元，而评估价是每股1.23元，相当于直接打7折！按照恒丰银行最新的每股净资产1.26元来算，这个价格要低很多，几乎是“骨折价”甩卖。

很多人可能没听说过上海国之杰，但它曾经是恒丰银行的重要股东。早在2007年，上海国之杰就已经是恒丰银行的前十大股东，当时持股4500万股，占比4.5%，是恒丰银行的第四大股东。

后来，经过多年的分红和配股，到了2014年，上海国之杰的持股已经增加到4.77亿股，占比4.75%，稳居第六大股东。彼时和上海国正投资、烟台中惟投资是关联方，三家合计控制了恒丰银行接近10%的股权，在银行内部有一定的话语权。

但到了2015年，恒丰银行开始市场化改革，上海国之杰的持股被稀释到3.02亿股(2.54%)，排名下滑到第八大股东。

2019年，恒丰银行完成不良资产剥离和战略引资后，持股进一步减少到3.019亿股(0.27%)，彻底沦为第十大股东，曾经的关联方也不再出现在股东名单里。

上海国之杰的实际控制人，是曾经叱咤金融圈的高天国。他不仅是安信信托的原实控人。不过2020年，安信信托暴雷，涉及数百亿的兑付危机，上海国之杰也被波及，如今已经被列为8次失信被执行人，限制高消费66次，总执行金额高达16.44亿元，其中温州银行的一笔债务就高达6.17亿元。

再说回恒丰银行。恒丰银行成立于1987年，前身是烟台住房储蓄银行，2003年改制为全国性股份制银行，和招商银行、浦发银行属于同一梯队。前些年恒丰银行一度资产恶化，面临经营困境，好在2019年，恒丰银行完成改革重组，引入了新的战略投资者，剥离了大量不良资产。

到2024年末，恒丰银行的总资产已经达到1.54万亿元，在全国有330多家分支机构，包括上海的资金运营中心和青岛的理财子公司，逐渐走出低谷。

2025年6月的数据显示，恒丰银行的净资产1401亿元，每股净资产1.26元，比这次拍卖的0.86元/股高出不少。

那么随着恒丰银行经营状况好转，这笔股权会顺利拍卖成功吗？现实可能性并不大。

首先，最近重庆捷尔医疗设备有限公司持有恒丰银行31971456股股份也即将进行公开拍卖，评估价为2877.43万元，折合每股0.90元，起拍价2014.20万元，折合每股仅0.63元。这一价格势必会挤压上海国之杰的拍卖行情。

其次就恒丰银行的盈利能力来看，虽然今年6月底资产总额达到1.56万亿元，上半年净利润30亿元，去年全年的净利润是53.57亿元，2023年的净利润是51.36亿元。

按照摊薄净资产收益率计算，2024年为3.96%，2023年为3.9%，而同期42家A股上市银行的净资产收益率平均在9%左右，并且超过10家在10%以上。就盈利能力看，恒丰银行还相对较弱。

最后，非上市公司股东最为看重的是公司的分红能力，国内资本市场投资者对上市银行价值研判的核心指标也是股息率。大型国有行的股息率能达到5%左右，有些城商行可达到7%。反观恒丰银行近些年并没有分红，对于分红也没有明确预期。对于投资者而言即便低价购入股权，也存在变现和分红的双重困境。

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