巨星传奇（06683.HK）上半年营收创新高，短期事件驱动与中长期基本面改善形成共振

周杰伦以官方二次元IP形象“周同学”身份入驻抖-音当日，便诠释了何为“顶级流量制造机”——账号公开仅21小时，粉丝数一举破千万，#谁的青春没有周杰伦#等话题接连霸榜热搜，相关阅读量迅速破亿。

资本市场也秒变大型应援现场。在"周同学"抖-音上线当日，其IP独家运营方巨星传奇（06683.HK）股价盘中一度飙升至17港元，最高涨幅达165.63%，成交额高达114.85亿港元，超越腾讯位列港股前三，港股通交易量更力压阿里、腾讯等巨头位列第一，市值突破百亿港元。

从投资角度看，市场狂热的背后是对明星IP生态商业化潜力的积极定价。

作为“明星IP第一股”的巨星传奇，近日披露了2025年中期业绩。在消费环境温和复苏、去年同期高基数的背景下，公司仍延续高速增长：上半年实现营收3.55亿元，同比增长33%，再创历史新高；毛利1.56亿元，同比增长16.3%，亦创历史新高；扣非净利润达2762万元，同比增长8.5%。

一、 IP业务战略升级，情绪共鸣打通闭环链路

周同学IP火爆的根源在于其跨代际的情感共鸣效应。从80后到Z世代，几乎每一代人都能在周杰伦的歌曲中找到青春记忆。

此番入驻抖-音，凭借其6亿日活生态与成熟的商业化体系， “周同学”能与粉丝建立更紧密的情感链接，通过账号内容运营与全域流量覆盖，放大明星IP效应并转化为商业价值。

除“周同学”外，巨星传奇还为刘畊宏打造了“刘教练”超级IP，构建了以两大超级IP为首的多元IP矩阵。今年以来，公司粉丝流量池持续增长，明星IP组合累计粉丝数增长12%，达2.8亿。

在此基础上，公司围绕明星IP持续产出优质内容IP，不断提升IP矩阵热度，夯实粉丝流量护城河。

上半年，公司推出周杰伦户外真人秀《周游记》第三季一经开播即成现象级综艺，收视率连续十二期位居CSM71城省级卫视综艺收视榜首，全季节目全网累计收获375个热搜、节目相关话题曝光量超41亿。其中，微博主话题#周游记#阅读量突破22亿，主话题词三季累计阅读量超37.7亿；在优酷平台，节目稳居免费综艺热度榜、旅行综艺热度榜等多个榜单TOP1。

同时，刘畊宏的运动综艺《畊我骑就对了》完播，全季节目及话题累计曝光量超5亿；微综艺《50而已》已播出的5期节目全平台累计曝光量超3.5亿，均实现高话题度和高流量转化。

综艺之外，巨星传奇正借助“周同学”IP创新打造“文旅商演”多元融合场景：以音乐演出为核心，联动城市文旅地标打卡、商业快闪消费，为城市文旅产业注入新活力。在周杰伦嘉年华世界巡回演唱会期间，公司于演出城市持续举办“寻找周同学”活动。公司于南宁及三亚等地的标志性景点摆放6座6米高“周同学”大娃，以沉浸场景烘托粉丝情绪，并推出“周同学”IP主题快闪店和机器人商店。

展望下半年，公司将在武汉、上海举办“周同学”潮流艺术活动，并持续围绕周杰伦演唱会举办“寻找周同学”活动。其中，周杰伦上海演唱会期间将打造迄今规模最大的周同学IP综合活动，核心交通枢纽与地标将全面融入周同学IP元素，商业潜力与业绩爆发力值得期待。

由此巨星传奇的业务逻辑十分清晰，以明星IP唤起跨代际情感共鸣，借助综艺节目、短视频及社交平台实现内容传播，不断沉淀粉丝流量，最终通过演唱会、 “文旅商演”等多元场景探索商业变现。可以说，公司已经打通“情感共鸣+内容传播+商业变现”的闭环链路。

二、IP业务赋能新消费，即将推出全新原创IP

在粉丝经济与健康消费的双重驱动下，巨星传奇正将明星IP的情绪势能转化为新消费板块的增长引擎。

依托超级明星IP矩阵，公司不仅持续扩大粉丝池，还通过精细化营销提升转化效率，使新消费业务实现快速放量。财报显示，上半年新消费板块实现营收2.11亿元，同比大增91.5%。

随着健康消费意识持续提升，公司不断优化产品矩阵，精准对接消费者对健康饮食的差异化需求，市场认可度不断提升：魔胴西西里咖啡柠檬风味咖啡打破了抖-音咖啡赛道单日销售纪录；“魔胴西西里咖啡”和“聚能多酚饮”两款单品上半年销售额均突破千万元，验证了公司在健康饮品领域的爆款孵化实力。

渠道端，公司通过“明星效应+全域运营”增强魔胴品牌粘性：一方面赞助G-DRAGON（权志龙）2025世界巡演台北站，扩大品牌声量；另一方面积极引入AI主播与AI分销工具，提升线上全域营销效率，加速粉丝流量向即时消费转化。

值得注意的是，巨星传奇深化IP布局，开发原创IP与联合国际巨星共创明星IP双线并举，构建一个多元化的超级IP矩阵。此外，公司持续强化IP内容开发，将启动“与100位国际顶尖潮流艺术家的合作计划”，加速构建全球艺术家资源池。

与此同时，公司正将情绪溢价向高毛利率品类延伸，持续拓宽“IP+”的变现路径与想象空间。展望未来，公司将重点推出以“周同学”IP、原创IP及联合国际巨星共创的明星IP为核心的自营产品，涵盖手办玩具、潮流服装、日常用品等多元化品类。同时，公司亦将持续拓展其IP授权业务及开拓不同艺人的演唱会周边商品合作渠道。

公司亦将在广州开设“周同学”全国首家线下实体店，打造具有强烈仪式感和集体记忆的消费场景。同时机器人商店将加码布局在地铁、机场、商场、校园、旅游景点等人流密集的地点。

可以预见，依托明星IP的稀缺性和多品类及渠道布局的扩张潜力，巨星传奇有望打造可规模化复制的“爆款矩阵”，持续打开IP业务和新消费业务的成长空间。

三、IP+智能机器人，探索“IP+”无限应用场景

如果说，明星IP业务升级驱动新消费业务扩张，验证了“明星IP+内容IP+产品+渠道”的商业逻辑，那么IP与智能机器人的结合，则进一步推动巨星传奇向“IP资产化平台”演进。

7月30日，公司宣布与宇树科技达成战略合作，并将首先在具有陪伴功能与社交属性的四足机器狗/机器人开发及商业化领域开展合作，共同打造具有较强IP属性的消费级机器人产品。

智能机器人凭借高频陪伴与互动特性，能够在日常生活中持续强化粉丝的情感链接，成为移动的“IP载体”，为情绪溢价开辟新的释放通道。巨星传奇进一步透露，合作产品除面向家庭场景外，还将拓展至演唱会、表演秀等演艺领域。

可以看到，公司正将旗下明星IP价值在不同业态中反复释放。由此，IP不再是单一的内容或商品，而逐渐沉淀为可复制、可延展、可变现的平台型资产。

尽管“IP+智能机器人”尚处探索阶段，但其潜力在于突破IP价值阈值，打开“IP+”的消费级应用场景，为公司长期增长注入无限想象力。

四、结语

从IP业务的持续升级，到新消费板块的高速扩张，再到“IP+智能机器人”切入消费科技赛道，巨星传奇正不断突破传统IP价值的天花板，逐步构建多元化的商业变现体系。

“周同学”入驻抖-音事件，已充分验证了超级明星IP在资本市场层面的强催化效应。

展望下半年，公司将迎来全新原创IP、周同学线下黑标店、周同学机器人商店、周同学潮流艺术活动等重磅业务进展，有望持续吸引市场关注度，并带来阶段性行情机会。

由此，短期事件驱动与中长期基本面改善形成共振，公司股价具备上行潜力。