政策东风起，山高新能源(01250.HK)的“稳”与“进”

2025年8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局六部门联合召开光伏产业座谈会，此次高规格会议聚焦光伏产业竞争秩序规范，对行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型具有里程碑意义。

当前光伏产业面临产能过剩、质量参差不齐、价格战消耗等问题，“反内卷”成为破解行业困境的关键方向，而这一变革将深刻影响产业链各环节，尤其在新能源发电彻底告别“固定电价+保障收购”模式，转向“市场定价+差价托底”新机制背景下，下游发电企业迎来结构性发展机遇。

一、光伏产业座谈会解读及反内卷影响

六部门座谈会围绕四大核心方向释放政策信号：一是强化产业调控，以市场化手段推动落后产能退出，避免盲目投资导致的资源浪费；二是遏制低价竞争，建立价格监测与定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等行为，维护行业合理利润空间；三是严守质量底线，严禁虚标功率、降低质量管控等违规操作，保护消费者与合规企业权益；四是推动行业自律，发挥行业协会作用，引导企业达成竞争共识，构建良性发展生态。

这些举措直指光伏产业“内卷”根源，为行业健康发展划定清晰边界。

光伏上游的“反内卷”并非简单的价格管控，而是通过规范竞争秩序，为下游发电侧创造更稳定、可持续的发展环境，这一影响可从三个维度得到印证：

从投资成本稳定性来看，上游价格波动是下游电站投资的重要风险变量。上游反内卷带来的价格稳定，将进一步降低电站投资的成本测算难度。反之，当上游价格处于合理稳定区间时，企业能更精准地制定投资计划，如根据稳定的组件价格提前锁定采购成本，提升项目决策的确定性。

从供应链保障角度，上游企业合理盈利是下游电站长期稳定运营的基础。若上游企业因低价内卷陷入亏损，可能被迫缩减产能、降低研发投入，甚至出现供应链中断风险。上游反内卷后，组件企业能够维持合理盈利水平，如头部组件企业可将更多资源投入技术迭代，不仅能保障供应稳定性，还能为下游提供更优质的产品。

从长期收益导向来看，上游反内卷将推动下游电站投资从“重短期成本”转向 “重长期价值”。

与此同时，今年1月，国家发展改革委员会、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（也称“136号文”），“136文”旨在推动新能源发电从政策补贴时代向市场化竞争时代加速转型，倒逼下游发电侧加强技术创新和成本控制能力，实现行业高质量发展。

在上游低价内卷期，部分企业为压缩初始投资，选择低价低质组件，虽短期降低成本，但长期来看，低质组件的发电效率衰减快、故障率高，反而推高运营成本，而且这也不符合136号文高质量发展的目标导向。

正如中国光伏行业协会秘书长王勃华此前公开表示，“下游电站的核心竞争力在于全生命周期发电收益，而非短期投资成本，上游反内卷将倒逼行业回归这一本质”。

山高新能源在2024年度获得7个“AAAA级优胜电站”和5个“AAA级优胜电站”认证，正是其坚持高质量发展的直接成果，而上游反内卷将使这类注重长期收益的企业更具竞争优势。

二、顺应可再生能源浪潮打造稳健基本盘

光伏上游反内卷为下游发电企业创造了更优的外部环境，而企业能否把握这一机遇，关键在于业务布局是否贴合趋势、财务健康度是否足以支撑扩张。

2025年上半年，山高新能源实现营收约23.99亿元，与去年同期基本持平。具体来看，光伏业务贡献收入12.99亿元，占总营收54.1%，其中分布式光伏贡献3.6 亿元收入，对冲了集中式光伏营收略有下降的影响。从项目规模来看，集中式光伏和分布式光伏均实现了稳步增长，尤其是分布式光伏并网规模达到1020MW，同比增长18.6%，此外，得益于良好的风力资源，上半年风电业务收入7.3亿元，同比提升8.4%。

值得一提的是，当期山高新能源展现了不俗的盈利能力，上半年实现净利润3.93亿元，同比增长6.5%；每股基本盈利12.77分，较去年同期提升4%。这离不开公司持续推动降本增效的举措，尤其是以低成本融资置换高成本融资工作持续进行，上半年公司财务费用同比降低15.8%。

与此同时，山高新能源以60.17%资产负债率，1.94流动比率，41.23亿元现金及其等价物，为后续业务扩张提供坚实的支撑。这种“营收稳健、盈利增长、财务风险可控”的状态，给了山高新能源更多腾挪空间应对行业周期波动。

更何况拉长时间维度来看，全球可再生能源正处于加速扩容期，为山高新能源打开了更广阔的成长空间。

2024年全国可再生能源发电装机新增3.6亿千瓦创历史新高，占全球可再生能源新增装机六成以上，2025上半年风电光伏新增装机超过2.6亿千瓦，根据国家电网能源研究院的最新预测，2025全年风电光伏发电新增装机将超5亿千瓦，可再生能源已成为中国新增装机的主体。

根据国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书》，2030年非化石能源消费比重达到25%左右，2060年将达到80%以上，这无疑为风光相关的可再生能源发展打开了的天花板。清华大学能源环境经济研究所报告认为，风电和光伏在总发电的占比到2030年有望提升至41%-46%，并在2035年进一步上升至49%-56%。

山高新能源的业务布局与这一趋势高度契合，充足的项目储备为其带来了较高的增长确定性。报告期内，公司新增开发指标超350MW，截至6月末，在建及待建项目总容量达4.9GW，其中13个项目容量超100MW，30个项目已完成内部投资决策（总容量890MW）。

三、新兴领域趋势下的前瞻性布局

能源从来不是孤立存在的产业，随着“双碳”目标推进与产业升级加速，能源与交通、数字经济等领域的融合已成为行业发展的必然趋势，这种“产业融合”不仅能破解新能源消纳难题，更能开辟全新的增长空间。

山高新能源在巩固光伏、风电传统业务优势的同时，敏锐抓住这一趋势，在交能融合与电算协同领域展开前瞻性布局，既顺应了政策导向，也为自身构建了差异化的竞争壁垒。

交能融合的发展前景源于对现实痛点的破解。

中国交通运输部数据显示，2024年全国交通领域碳排放量占总碳排放的10.3%，其中公路交通占比超70%，推动交通领域绿色转型是实现“双碳”目标的关键。

交通领域庞大的用电需求（如电动汽车充电、服务区运营）恰好为新能源消纳提供了“负荷出口”，既降低了交通领域碳排放，又提升了新能源利用率，形成双向赋能的良性循环。

中国能建智慧交通研究院执行院长崔培强认为，交通和能源融合至少是一个数以千亿计的市场，甚至可能破万亿元。

而山高新能源拥有独特的资源优势，其控股股东山东高速旗下管理高速公路里程超9000公里，覆盖山东全省并辐射周边省份，拥有海量的服务区、收费站、枢纽场站等场景资源，这些资源为交能融合项目提供了“稀缺入口”。山高新能源也在积极推动高速公路沿线及服务区光伏项目建设,首批6个高速服务区项目已成功并网发电。

再看电算协同，其发展必要性同样源于对产业痛点的直击。

AI、云计算、大数据等产业的爆发式增长，推动算力需求激增，这使得数据中心耗能加速增长，2024年我国数据中心用电量1660亿千瓦时，占全社会用电量约2%。据中国信通院测算，到2030年，我国数据中心能耗总量将超4000亿千瓦时，若不加大可再生能源利用比例，2030年数据中心二氧化碳排放或超2亿吨，约等于北京市2024年全年碳排放的3倍。

电算协同通过“绿电供应+算力支撑”的模式，既解决了数据中心的“碳中和” 需求，又为新能源消纳开辟了新路径。

山高新能源在电算协同领域的优势，在于“绿电供应能力+场景资源+生态优势”的三重支撑。

绿电供应方面，山高新能源正积极推动更多可再生能源项目落地，目前发电项目持有及管理项目的并网规模为4.8GW，考虑到在建及已获批代建发电项目容量4.9GW，未来至少仍有一倍扩张空间。

场景资源方面，公司可依托山东高速集团的产业园、物流园区等资源，为数据中心提供选址支持，降低土地成本与建设周期。

生态优势方面，母公司山高控股通过旗下子公司世纪互联在乌兰察布规划建设总规模高达10GW的绿色智算集群，在消纳侧提供强大的电力消纳能力，确保绿电的有效利用。同时，控股股东山东高速与华为技术有限公司签署战略合作协议，聚焦绿色算力与清洁能源两大产业场景，开启一系列业务探索。

山高新能源在交能融合与电算协同领域的布局，既精准破解了产业痛点，又依托资源与生态优势构建了差异化壁垒，这不仅为其打开了新的增长空间，更使其在能源产业融合浪潮中抢占了先机。

四、结语

依托对政策趋势的精准把握，山高新能源已在光伏反内卷与产业融合浪潮中构建起独特竞争力。其稳健的财务底盘与前瞻性的场景探索，不仅能持续捕捉可再生能源扩容的红利，更有望成为交能融合、电算协同领域的标杆企业。

长远来看，山高新能源的成长轨迹，不仅是一家企业的进阶之路，更将成为能源转型与“双碳”落地进程中不可或缺的注脚。