新消费收入增超90%，百亿市值的“周同学”生意，讲出了一个新故事

7月，周杰伦以“周同学”身份入驻抖·音平台，一言未发便引爆资本市场。星空之下，华语天王周杰伦的光环依旧耀眼，其资本代言人巨星传奇于近日交出了2025年上半年的成绩单。

财报显示，营收同比增长33%，但期内利润却同比下降68.3%。这一“冰火两重天”的表现，折射出巨星传奇在IP商业化与资本市场的双重挑战——明星IP的流量红利能否转化为可持续的盈利能力？

营收增超30%，IP业务战略升级

财报显示，巨星传奇2025年上半年实现营收3.55亿元，较上年同期的2.67亿元增长33%。

其中，新消费业务收入表现尤为亮眼，同比大幅增长91.5%，达到2.11亿元。这一显著增长主要得益于公司新品的热销，特别是魔胴品牌焕新推出的MODONG MAGIC系列产品。

根据抖·音数据罗盘显示，魔胴西西里咖啡柠檬风味咖啡打破了抖·音平台咖啡赛道的单日销售历史记录，登顶抖·音店铺总榜TOP1。

新消费品牌在线下渠道也取得重要进展。由刘畊宏、王婉霏（Vivi）夫妇主理的新锐轻运动生活方式品牌VIVICYCLE全国首家旗舰店在杭州湖滨银泰IN77正式开业，标志着VIVICYCLE"百城百店"战略的全面启动。

相比之下，公司的IP创造和运营收入同比下降8.9%，至1.44亿元。这部分收入主要来源于周杰伦全程参与的户外实境互动综艺《周游记》新一季，该节目贡献收入7040万元。

数据显示，《周游记》第三季节目收视率连续十二期稳居CSM71城省级卫视同时段综艺收视第一，全季节目全网累计收获375个热搜，节目相关话题总曝光量超过41亿。

其中，微博主话题#周游记#阅读量突破22亿，主话题词三季累计阅读量达37.7亿；在优酷平台，节目稳居免费综艺热度榜、旅行综艺热度榜等多个榜单TOP1。

盈利能力方面呈现分化态势：毛利同比增长16.3%至1.56亿元，但经营利润同比下降54.9%至1536万元，期内利润大幅下降68.3%至807万元。利润下滑主要源于销售及营销开支的大幅增加，同比增长47.6%至6982万元。

整体来看，巨星传奇2025年上半年呈现出"新消费业务快速增长、IP业务承压"的发展态势。尽管IP创造和运营收入有所下滑，但《周游记》第三季的亮眼表现表明，明星IP的衍生价值仍在被持续挖掘和深化。

IP生态开启全链路运营，巨星有自己的长期主义

面对极具潜力的明星IP，巨星传奇正通过“原创IP孵化+科技融合+全域场景”三大路径，持续构建更为健康、可持续的IP生态系统。

深入来看，其商业模式的核心在于“明星IP+内容IP+产品+渠道”的一体化运营，形成闭环价值链条。

今年以来，巨星传奇的粉丝流量池持续扩大，累计粉丝数增长12%，达到2.8亿。通过深度绑定周杰伦等明星，公司成功打造出“周同学”与“刘教练”两大核心IP，逐步构建起丰富多元的IP矩阵。

与泡泡玛特依赖Labubu等原创IP构建稀缺性的路径不同，巨星传奇旗下的“周同学”IP重新定义了明星IP的稀缺价值。它并未重塑虚拟形象，而是将周杰伦跨越代际和地域的文化影响力，沉淀为可高频触达、多场景复用的“情感符号”，构筑起深厚的品牌护城河。

在IP商业化方面，巨星传奇展现出多元化布局能力：

一是内容变现。依托《周游记》等综艺节目获取直接收入，并为电商业务持续引流；

二是电商转化。借助明星IP热度推广新消费产品，如魔胴咖啡等；

三是线下体验。创新打造“文旅商演”融合场景，以音乐演出为核心，联动城市文旅地标打卡与商业快闪消费。

例如，在周杰伦嘉年华世界巡回演唱会期间，公司于南宁、三亚等地标景点摆放6座6米高的“周同学”大型雕塑，并同步推出IP主题快闪店和机器人商店，强化线下沉浸体验。

此外，基于对IP价值阈值的进一步突破，巨星传奇开始探索科技融合与新型IP产品。公司与宇树科技达成全球战略合作，共同开发具备鲜明IP属性的消费级机器人，推动IP价值向科技消费场景延伸。

同时，公司持续加强IP内容开发，即将启动“与100位国际顶尖潮流艺术家的合作计划”。这不仅标志着其在IP运营领域迈出国际化关键一步，也有助于构建全球艺术家资源网络，增强原创IP及“周同学”衍生内容的创新与开发能力。

未来，公司计划进一步拓展IP变现途径，重点推出以“周同学”IP、原创IP及国际巨星共创IP为核心的自营产品线，覆盖手办玩具、潮流服饰、日常用品等多品类，持续释放IP商业潜能。

结语

尽管短期内利润表现承压，但巨星传奇在营收增长和粉丝经济生态构建上展现出战略价值。在中国文化消费爆发的时代背景下，巨星传奇能否凭借其独特的IP运营模式，持续为消费者创造快乐，决定其能否突破当下的市值瓶颈。