贝特瑞上半年负极产销两旺强劲增长韧性获市场认可

2025年8月28日贝特瑞发布半年报后，光大证券、东吴证券、民生证券3家机构迅速出具点评研报。三家机构均认可公司上半年负极业务的高增长韧性与固态电池材料的技术突破，坚定对公司长期发展的信心。

从半年报核心财务数据来看，贝特瑞上半年经营表现稳健，二季度更是展现出强大的经营韧性。2025年上半年，公司营业收入78.38亿元，同比增长11.36%，归母净利润4.79亿元，二季度营收、归母净利润分别环比增长31.09%、71.19%。

贝特瑞上半年负极业务呈现产销两旺的态势，对此，东吴证券表示持续看好公司的盈利能力。对于业绩增长的预期，其分析指出，预计25Q2公司负极材料出货量将突破15万吨，环比增幅约40%，下游需求在二季度已出现明显放量。

目前，印尼一期8万吨上半年如期释放，现有产能满产满销，印尼二期8万吨爬坡中、摩洛哥6万吨规划中。基于负极业务的良好发展态势，东吴证券进一步预测，公司2025年全年负极出货量有望达到55万吨，同比增长30%。未来海外产能规模的持续扩大，将进一步巩固公司在负极业务领域的行业地位。

盈利能力层面，东吴证券测算数据同样表达乐观预期。25Q2公司负极单吨净利升至0.18万元/吨，较一季度明显改善，而印尼基地的盈利弹性更为突出，单吨盈利水平高于国内产能。同时，光大证券提及公司负极价格低位企稳，将进一步增厚公司整体盈利空间，为业绩增长提供坚实支撑。

此外，贝特瑞在新技术、新材料领域的前瞻布局，也成为机构认可其长期价值的重要原因。民生证券与光大证券在研报中均重点提及公司在固态电池材料领域的突破。

在全固态电池材料方面，公司开发了行业内首款匹配全固态电池的锂碳复合负极材料，具备低体积膨胀、长循环寿命等优势，硫化物固态电解质产品粒度已达500nm以下，能满足客户应用需求；在半固态电池材料领域，氧化物电解质产品获得百吨级订单，匹配电芯装机量超过1GWh，实现固态电池产业化又一里程碑；此外，公司新开发的CVD硅碳用多孔碳也正式进入中试阶段，为公司的长期成长注入充足动力。