自营业务强势崛起券商行业悄然向“自主造血”模式战略转型

《电鳗财经》电鳗号/文

2025年上半年证券业财报数据显示，42家上市券商自营业务收入同比大增53%，贡献超三成总收入，成为拉动业绩的“头号功臣”。这一增长远超传统经纪、投行等业务增速，折射出券商在波动市场中的主动管理能力提升，以及从“靠天吃饭”向“自主造血”的战略转型。

自营业务爆发式增长，既受益于权益市场回暖带来的投资机会，也得益于监管层对券商创新业务的持续松绑。例如，衍生品交易资格扩容、科创板做市制度推出，为券商提供了更多元化的盈利场景。头部券商凭借研究能力与风控体系，在结构性行情中精准捕捉股债收益，中小机构则通过差异化策略实现弯道超车。

过去券商自营以方向性投资为主，业绩随市场波动剧烈。如今，头部机构通过量化对冲、衍生品套利等中性策略，逐步降低对市场单边行情的依赖。

业内人士指出，自营业务高增长亦暗藏风险。部分中小券商为追逐收益放大杠杆，或过度集中于单一赛道。监管层近期强调“合规风控底线”，要求券商平衡收益与稳健性。未来，自营业务需从“规模竞赛”转向“质量深耕”。

自营业务的崛起不仅是券商盈利模式的突破，更是金融服务实体经济的深化。通过资本中介职能，券商在支持科技创新、盘活市场流动性中扮演关键角色。未来，唯有将自营能力与产业洞察结合，方能实现“市场波动中的定海针”与“经济转型的助推器”双重使命。

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