一个月4.6倍涨幅或还不是北海康成-B(01228)的终点？

7 月 9 日，北海康成 - B (01228) 股价在开盘后便迅速拉高，半小时后涨幅便超过 50%，上午 11 时左右，其股价触及 0.85 港元，涨幅达到 60.38%，北海康成也由此走出 “三连阳”。此前 7 月 7 日和 8 日，北海康成分别收涨 24.64% 和 23.26%。也就是说，其三个交易日内股价最大涨幅便达到 165.63%。

北海康成的这一涨幅也印证了智通财经 APP 此前对该股的判断。

今年 6 月 18 日，智通财经 APP 在《智通特供 | 股价拉升 2.5 倍成交量创上市新高，北海康成 - B (01228) 吹响估值反攻号角？》一文中指出 “北海康成二级市场股价快速拉升，侧面反映出投资者对其后续创新价值释放和重磅 BD 达成的乐观态度。从估值情况来看，即便公司股价短期拉升超 2.5 倍，其 PS 估值也仅有 1.76 倍，远低于行业平均 7.66 倍，依然存在极大的股价和估值增长空间。”

何以判断第二波拉升行情？

拉长时间线来看，6 月 16 日在股价达到阶段性高点 0.48 港元后，北海康成股价正式站上 BOLL 线上轨，超买迹象明显。因此在次日出现 “十字星” 信号后，公司股价开始出现技术性回归。

智通财经 APP 观察到，6 月 18 日至 27 日，北海康成在 8 个交易日中均收出阴线，6 月 27 日当天，公司股价触及 0.28 港元，较此前高点跌去 41.67%。如此看来，北海康成此轮行情似乎已经结束，但实则不然。

首先从量能来看，6 月 18 日开始的下跌行情并没有伴随成交量的放大。6 月 18 日当天，公司股票成交量仅 1087.60 万股，较此前 6 月 13 日成交量高点 5846.44 万股下降 81.40%。往后直至 6 月 27 日，北海康成股票成交量基本处于持续下跌趋势，6 月 25 日甚至仅有 267.90 万股，场内惜筹态度明显。

结合 BOLL 线来看，6 月 18 日至 6 月 27 日期间，北海康成股价走势属于标准的技术性回归。在 6 月 18 日处在超买阶段并跌出一个阴线后，6 月 19 日公司股价便在高点触及当日 BOLL 线上轨线 0.40 港元后冲高回落，然后其股价在接下来 5 个交易日内小幅震荡向 BOLL 线中轨回归。6 月 26 日，公司当日大跌逾 10%，最低价触及 BOLL 线中轨 0.25 港元预示着此轮技术性调整结束。于是，公司股价在 6 月 27 日便开始收窄跌幅，并在 6 月 30 日最低价 0.27 港元再次踩住 BOLL 线中轨，当日收涨 3.57%，开启新一轮拉升行情。

之所以判断北海康成在 6 月 30 日及之后还会走出一波新行情，“量价齐升” 表现是关键。

在出现连续的下跌行情后，6 月 30 日当天，北海康成股票成交量仅剩 200.2 万股，场内惜筹情绪基本达到极致，对应场外持币者抢筹情绪开始高涨。7 月 2 日至 7 月 8 日，北海康成在股价持续拉升的同时，股票成交量开始逐日递增，分别为 240.80 万股、728.10 万股、906.50 万股、1515.10 万股和 3200.10 万股。

而与 6 月 10 日开始的第一波行情类似，在经历了 5 个交易日涨幅后，此时的北海康成股价再次来到 BOLL 线上轨，而这也意味着新的技术回归信号或已出现。

政策利好推动下，行情或许远未结束

从近 20 日券商交易席位情况来看，前十大净买入经纪商中，富途证券、耀才和招商永隆银行分列前三席，净买入量分别为 523.10 万股、476.10 万股和 385.40 万股；前十大净卖出经纪商中，高盛、招商银行和长桥为前三席，分别净卖出 1358.60 万股、223.14 万股和 215.10 万股，内资扫货迹象明显。

实际上，近日北海康成股价异动还有一个重要消息面原因在于国家医保局、国家卫生健康委在 6 月 30 日印发《支持创新药高质量发展的若干措施》。其中提到，加大创新药研发支持力度，支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录。并且其中明确了对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。这对于核心品种已开出首方并积极准备新一轮医保谈判的北海康成来说，无疑是最大的利好。

智通财经 APP 了解到，7 月 3 日，北海康成创新罕见病治疗产品注射用维拉苷酶 β(商品名：戈芮宁) 在上海新华医院开出首张处方，标志着国内首个也是目前唯一的本土自主开发的戈谢病酶替代疗法正式惠及国内戈谢病患者。这也打破了进口药物的垄断局面，填补了国内自主研发的空白。而随着维拉苷酶 β 的上市，国内戈谢病治疗市场将逐渐形成进口药物与国产药物竞争的局面。

此前，北海康成创始人、董事长兼首席执行官薛群博士在媒体沟通会上表示，虽然还不能透露具体定价，但可以承诺戈芮宁的上市定价会有大幅下降，对比同类的现有疗法，预计降价至少在 50% 以上。

虽然国内也有其他企业关注戈谢病治疗药物的研发，但进展相对缓慢。也就是说在此背景下，维拉苷酶 β 有望凭借国产和先发优势在国内戈谢病治疗市场站稳脚跟，市场可及性有望出现明显提高，还有望未来出海冲击全球戈谢病治疗体系，因而存在潜在重磅 BD 的可能性。

从估值角度来看，虽然目前北海康成股价已走过两波拉升行情，短期内股价最大拉升幅度达到惊人的 4.67 倍，但其当前 PS 估值也仅提高至 3.15 倍，在整个创新药行业估值稳步拉升的背景下，依旧远低于当前行业平均值 7.98 倍。虽然近日，北海康成股价再次进入技术性调整的概率不小，但中长期来看，其估值修复行情或远未结束。

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