美格智能港股IPO：毛利率下滑，A股股东多次减持

近日，美格智能向港交所递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

美格智能2007年于深圳成立，是无线通信模组及解决方案提供商，以智能模块（尤其是高算力智能模块）为核心，推动智能化、端侧AI及5G通信的广泛应用。

据弗若斯特沙利文资料，2024年按无线通信模块业务收入计，美格智能排名全球第四，占市场份额6.4%。按高算力智能模组业务收入计算，美格智能在全球高算力智能模组市场排名全球第1，占全球市场份额的29%。

公司产品广泛应用于智能网联车、泛物联网、无线宽带等领域。在智能网联车领域，2022-2024年收入从3.42亿元增长至12.21亿元，收入占比从14.8%跃升至41.5%，成为第一大应用领域。

毛利率波动较大，现金流承压

美格智能营收从2022年的23.06亿元下降至2023年的21.47亿元，2024年反弹至29.41亿元；年内利润分别为1.27亿元、0.63亿元、1.34亿元。同期，毛利率呈波动下降，分别为17.6%、18.4%、16.5%。

2022-2024年，公司前五大客户收入占比从30.4%攀升至47.2%，最大客户收入占比从8.3%跃至32.5%，公司业务较为依赖单一大客户。

经营活动现金流方面，2023年、2024年经营活动产生的现金流量净额连续为负，分别约为-0.31亿元、-1.3亿元。2024年末，公司现金及现金等价物约达3.42亿元，短期计息银行借款约3.53亿元。

近年来股东减持A股超900万股

美格智能2017年6月在A股上市，发行价格为8.96元/股。截至2025年7月8日收盘，公司股价达44.94元/股，总市值约118亿元。

分析发现，自2023年以来，公司股东上海兆格、凤凰投资多次减持公司股份，合计减持超900万股。

港股上市前，王平直接持有美格智能的39.26%股份，通过控制兆格投资持股10.06%，合计持股约49.32%，为公司控股股东。

​美格智能此次港股IPO募集资金计划提升研发及创新能力；拓展海外销售网络及推广产品；战略投资或收购；用于偿还银行贷款、补充营运资金。

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