白酒又卖不动了？

端午假期刚过，一些消费数据逐步出炉。

由于节假日的消费成色也是市场感知需求变化的检验窗口，所以一些消费结构趋势变化，还是值得我们一起来看一下。

今天的文章我们分享一些有意思的假期数据，主要内容包含相关部门/机构关于假期消费情况的部分统计数据。总体来看还是出现了一些积极向好的信号，无不显示着宏观的韧性与潜力。

大致数据情况如下：

1.出行：出行数据增速偏低

交通部预计，2025年端午假期(5/31-6/2)累计全社会跨区域人员流动量达到6.57亿人次，同比(24年端午假期，下同)提升3.0%。

低于交通运输部5月29日的初步预测7.7%，也低于五一(yoy+7.9%)和春节假期(yoy+5.8%)。

华泰证券认为出行平淡，由于南方地区雨水频繁，以及临近高考等因素。导致旅游出行进一步被抑制。

2.交通：短途交通方式稍好与长途交通

据央视新闻6月2日报道，端午节假期期间，铁路、公路、水路、民航客运量分别同比增长 2.3%、3.14%、-1.65%、1.22%。民航、水运受降雨影响明显。从出行距离上看，短途增速则稍好于中长途。

不过民航国际航线表现两眼，据飞常准民航看板数据，端午假期国际及地区航线实际执行客运航班量6679班次，同比增长17%。端午假期国内机票均价约670元，同比下跌6%。

3.免税：海口旅游消费整体还不错

端午假期，海口旅游文体市场消费还表现不错。

据海口市文旅文体局，端午假期，海口累计接待游客总人数49.12万人次，同比增长23.73%；游客总花费4.42亿元，同比增长17.79%。但是人均消费下滑4.7%。

4.院线：票房较去年同期显著增长

据灯塔专业版数据，截至6月2日17时，中国内地电影端午档档期总票房已达4.38亿元，较去年端午档的3.83亿元，同比增长14.36%。

《碟中谍8：最终清算》《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》《时间之子》等位列档期票房居前。经典IP成为档期票房支柱。

5.新消费：宠物经济、运动户外、悦己消费等维持热度

·宠物经济：据美团数据显示，端午前两周“宠物出游”搜索量同比上涨57.1%，“宠物酒店”搜索量激增91%。

携程酒店平台上，宠物友好型酒店占比达18%，平均房价较普通酒店溢价30%。

·运动户外：平台设备销售额实现2-3倍增长。5月31日，据“什么值得买”发布的今年618开门红阶段消费趋势显示：

自5月28日20点至5月30日23点59分，平台上运动服饰、运动器材GMV同比增长330.71%、250.72%，户外装备GMV 同比增长313.42%

·悦己消费：平台美妆及面部护理产品增速较高。据“什么值得买”消费趋势显示：平台上618开门红阶段，彩妆产品、面部护理GMV同比增长120.67%、88.48%。

京东数据也显示，618开门一小时，超500个美妆品牌增长翻倍。

6.白酒：动销延续淡季趋势小幅下滑

文末这里在放一些节假日白酒相关调研数据Q&A，大家大致感受一下情况即可。

(仅为部分地区大商调研，反映部分地区情况。数据来源网络，仅供参考)

Q：2025年第二季度白酒市场的整体动销表现如何？

A：2025年第二季度白酒市场动销整体下滑，同比下降幅度有些达到40%-50%，有些则在20%-30%之间，但强调这是区域性现象(如山东受酱香挤压)等。

Q：2025年端午节的动销量预计与2024年相比会有什么变化？

A：2025年端午节的动销量预计与2024年相比略微下滑，幅度为个位数，但整体下滑不严重，因为2024年已经是最近几年来最差的年份。

Q：造成白酒动销下滑的主要原因是什么？

A：主要原因包括禁酒令的影响以及消费者的谨慎态度。此外，市场上出现了许多开瓶开盖的产品，这类产品对百元价位的白酒影响较大，导致消费需求进一步减弱。

Q：目前国窖的库存情况如何？

A：国窖的库存周期比原来大，市场上流通几乎卖得很少，销售量同比下降至少百分之五十以上。商超的销售还不错，但整体在终端市场表现不佳，预计2025年五月份表现会更差。

A：2025年第二季度的打款进度应该达到百分之六十，目前进度正常，但市场整体动销不佳，主要依赖商超，而非传统烟酒店。

Q：汾酒目前的库存情况如何？

A：汾酒目前的库存大约为六千万，占全年销量两亿的30%左右，主要由于终端消费者需求低，导致库存压力较2024年同期大幅增加，2024年同期库存约为三千万。

Q：茅台近期的批价波动情况如何？

A：当前茅台的批价在2100元到2150元之间波动，库存主要以2025年5月份的货为主，库存大约还有15天的供应量。

Q：茅台在2025年6月份的打款情况如何？

A：截至6月份打款，茅台已完成全年销售的约65%的打款，整体节奏与往年相似，第一季度打款速度较快，但后续有所放缓。

Q：2025年茅台和五粮液的市场表现如何？

A：2025年茅台的整体供货量预计增长约10%，主要是在非标产品上的增长幅度较大。而五粮液整体下滑约10个百分点，但通过1618等产品组合，预计仍有十多的增长。国窖在春节后出现10%至14%的下滑，但整体同比年初为个位数的下滑。

Q：五粮液2025年经销商的打款情况如何？

A：截至目前，五粮液的经销商打款进度大约在60%到70%之间，若按2024年计划计算，实际打款进度可能只有50%左右，且整体打款意愿不强，主要受到倒挂和补贴未到位的影响。

Q：对于2025年下半年的市场预期是什么？

A：2025年下半年需求可能会有所修复，但由于政商务的持续承压，整体消费状况预计不会有明显改善，可能会有小幅度的弱复苏。整体上看，下半年不宜过于乐观，但也不必过于悲观。

国金证券调研反馈如下：

端午动销延续淡季的趋势有小幅下滑，未断崖式下降主要系聚饮等刚需仍相对平稳。维持行业景气度仍处于下行趋缓阶段的判断。

类似上一轮周期中14年下半年至15年，该时期行业景气度不再断崖式回落、尤其淡季动销绝对量占比相对较低，但需求侧仍缺乏足够强的拉力。

同时，维持淡季飞天茅台批价围绕2100-2200元震荡的判断。考虑产业层面已处于磨底阶段。白酒能受益于相对低估值具备防御性+潜在内需刺激预期+主动权益基金仍小幅低配。

看好板块的配置意义、尤其是在市场风偏波动的时期。头部酒企从股息率维度看配置性价比已经较高。

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。